人民幣匯率連續(xù)走低逼近6.85 專家：不會(huì)引起資本外流

人民網(wǎng)北京11月16日電（李海霞）連續(xù)走低的人民幣兌美元中間價(jià)，近日再次引起市場(chǎng)關(guān)注。繼上周五6年多來(lái)首次跌破6.8之后，15日，中間價(jià)繼續(xù)大幅下跌204點(diǎn)，報(bào)6.8495，這已是連續(xù)第八個(gè)交易日走低。市場(chǎng)人士表示，單純的匯率價(jià)格變動(dòng)并非是關(guān)注焦點(diǎn)，核心點(diǎn)在于是否會(huì)觸發(fā)對(duì)金融市場(chǎng)的影響。只要價(jià)量分離，便不會(huì)有太大風(fēng)險(xiǎn)。

人民幣貶值受累于美元走強(qiáng)

上周五，人民幣兌美元中間價(jià)跌破6.8關(guān)口，創(chuàng)六年來(lái)新低。本周一，人民幣貶值態(tài)勢(shì)延續(xù)。14日，中間價(jià)下跌174點(diǎn)，報(bào)6.8291。而15日，中間價(jià)下跌幅度已擴(kuò)大至204點(diǎn)，報(bào)6.8495逼近6.85。

對(duì)于本輪人民幣下行的原因，多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，主要是受美元持續(xù)走強(qiáng)等外部因素推動(dòng)。

“美元走強(qiáng)主要有兩個(gè)原因，一是特朗普上臺(tái)之后，前期美元指數(shù)下降的回調(diào)，二是美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的飆升。”民生證券研究院專題及海外組負(fù)責(zé)人張瑜在接受人民金融專訪時(shí)如是說(shuō)。

而在人大重陽(yáng)研究院研究員、合作研究部主任劉英看來(lái)，除了以上兩個(gè)原因外，人民幣匯率走低匯率也是因?yàn)閲?guó)際對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)四季度能夠穩(wěn)健增長(zhǎng)還沒有充分認(rèn)識(shí)。

人民幣不具備持續(xù)貶值基礎(chǔ)

多位專家認(rèn)為，人民幣匯率并不具備長(zhǎng)期持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。

“從短期來(lái)看，資本外流的壓力在緩解，人民幣匯率走低的動(dòng)力不足。同時(shí)，經(jīng)過(guò)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也具有穩(wěn)健增長(zhǎng)的實(shí)力。從長(zhǎng)期來(lái)看，‘一帶一路’建設(shè)效果逐步體現(xiàn)，兩個(gè)市場(chǎng)兩種資源的配置更能拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”劉英說(shuō)，因此，新常態(tài)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)具備穩(wěn)健增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，人民幣匯率并不具備長(zhǎng)期貶值的基礎(chǔ)。

在國(guó)際方面，盡管美元走強(qiáng)增強(qiáng)了人民幣貶值壓力，但在張瑜看來(lái)，特朗普上臺(tái)的不確定性造成美元指數(shù)下調(diào)的后續(xù)回調(diào)，已經(jīng)回調(diào)至下調(diào)前的位置，回調(diào)空間不大。同時(shí)，目前美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期目前已達(dá)85%，90%是歷史高位，因預(yù)期導(dǎo)致的美元走強(qiáng)空間不大。

中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲也認(rèn)為，預(yù)計(jì)美元升值有限，上行99點(diǎn)的美元指數(shù)將視為貶值而為的空間技術(shù)準(zhǔn)備，美元貶值依然待機(jī)發(fā)揮，甚至有可能始料不及。“美國(guó)政治必須注重經(jīng)濟(jì)利益，貨幣貶值的意義十分重要。”

張瑜對(duì)此回應(yīng)稱，人民幣匯率如果破7，意味著美元指數(shù)要達(dá)到105至106。目前美元指數(shù)只在100-101，美元走強(qiáng)壓力頂點(diǎn)很難破除。

大監(jiān)管下外匯貶值不影響資本外流

人民幣自8.11匯改后，就走上了輿論漩渦的中心。

“在過(guò)去的體制中，匯率價(jià)格跟資本流動(dòng)性關(guān)聯(lián)度很高，價(jià)格一跌，資本就有外流傾向。”張瑜說(shuō)，其實(shí)匯率已經(jīng)形成了新體系新機(jī)制，中間價(jià)的形成機(jī)制、分析框架甚至話語(yǔ)體系都早已與過(guò)去有質(zhì)的區(qū)別。

在新的體制之下，匯率只是根據(jù)公式被動(dòng)生成的價(jià)格。張瑜認(rèn)為，只要外匯貶值不引起國(guó)內(nèi)資本恐慌，不引起國(guó)內(nèi)大幅資本外流，不引起金融市場(chǎng)巨震，單純外匯價(jià)格貶值風(fēng)險(xiǎn)并不大。

“央行有很多方式和措施，對(duì)匯率市場(chǎng)把控很強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)底線兜得住，對(duì)匯率波動(dòng)忍耐度也在不斷提高。”張瑜說(shuō)，央行應(yīng)對(duì)匯率市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)更為豐富，即期干預(yù)只是工具箱里的一種，不是首選也不是最優(yōu)。

在她看來(lái)，通過(guò)降低中間價(jià)與資本流動(dòng)的相關(guān)系數(shù)為匯率松綁，可有效降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)性。具體包括企業(yè)海外并購(gòu)進(jìn)一步放緩，個(gè)人購(gòu)匯賬戶從嚴(yán)擊穿，提現(xiàn)用途真實(shí)性考核增加提現(xiàn)難度，企業(yè)貿(mào)易真實(shí)性背景核查等渠道。

張瑜建議，從企業(yè)層面來(lái)看，內(nèi)保外貸、或者提前償還外債這樣去賭單邊的暴露敞口模式已經(jīng)過(guò)時(shí)了，未來(lái)應(yīng)當(dāng)通過(guò)衍生品合理對(duì)沖外匯敞口，增強(qiáng)自身對(duì)于匯率波動(dòng)的承受力才是根本。個(gè)人層面，隨著人均財(cái)富提升與消費(fèi)的進(jìn)一步升級(jí)，資產(chǎn)配置幣種均衡化多元化是大趨勢(shì)，要習(xí)慣匯率的波動(dòng)，理性看待海內(nèi)外投資機(jī)會(huì)。