人民幣入籃在即我們將期待什么？有利于企業(yè)節(jié)省成本

　　10月1日，人民幣將正式加入國(guó)際貨幣基金組織的SDR（特別提款權(quán)）貨幣籃子。有人說(shuō)，這只是“小學(xué)生完成作業(yè)”，也有人稱“意義重大”。

　　SDR最早創(chuàng)設(shè)于1969年，創(chuàng)立之初被定為0.888671克純金的價(jià)格，即等值于當(dāng)時(shí)1美元。1976年各國(guó)開(kāi)始采用浮動(dòng)匯率，SDR與黃金脫鉤，演變成為儲(chǔ)備資產(chǎn)和記賬單位，即人們口中的“紙黃金”。

　　在人民幣加入之前，SDR“貨幣籃”中共有美元、歐元、英鎊和日元四種貨幣。SDR已成為基金組織分配給會(huì)員國(guó)的一種使用資金的權(quán)利。會(huì)員國(guó)在發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí)，可用它向基金組織指定的其他會(huì)員國(guó)換取外匯，以償付國(guó)際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備。

　　中國(guó)執(zhí)意要加入的貨幣籃子究竟是什么？對(duì)企業(yè)、個(gè)人、國(guó)家又有什么重要影響？新京報(bào)記者遍訪數(shù)十位留學(xué)生、大型企業(yè)、研究人士，解讀“入籃”給普通人帶來(lái)的期待。

　　【企業(yè)】

　　直接換算 有利于節(jié)省成本

　　大岳咨詢總經(jīng)理金永祥對(duì)新京報(bào)記者表示，目前火熱的中國(guó)企業(yè)海外投資雖然是在項(xiàng)目層面上進(jìn)行的，但加入SDR之后伴隨著人民幣可兌換性、外匯儲(chǔ)備的提高，將令企業(yè)“走出去”的成本和便捷程度不斷提高。

　　“加入SDR看上去不會(huì)對(duì)我們海外業(yè)務(wù)帶來(lái)任何改變，但是隨著人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)越來(lái)越多，人民幣的需求會(huì)提高，有助于提升人民幣的匯率；同時(shí)，現(xiàn)在很多結(jié)算要結(jié)兩次甚至更多（以美元為中介），以后在許多國(guó)家就可以直接一次換算，這些節(jié)省的成本其實(shí)是很高的。”一位500強(qiáng)油企業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)新京報(bào)記者表示。

　　此前，國(guó)際范圍內(nèi)用人民幣結(jié)算的還是“少數(shù)”。業(yè)內(nèi)人士稱，一類(lèi)是外匯儲(chǔ)備不夠，所以想選擇人民幣作為替代美元的結(jié)算方式，另一類(lèi)是資本市場(chǎng)不開(kāi)放或者半開(kāi)放，由于自己國(guó)家的限制，所以只認(rèn)定某一種貨幣，比如以前傳統(tǒng)的俄語(yǔ)國(guó)家第一結(jié)匯的是盧布。

　　“現(xiàn)在有了SDR這么一張‘門(mén)票’之后，可能不需要政府，只需要企業(yè)和對(duì)方企業(yè)約定好用哪一種貨幣作為投資的結(jié)算，這種約定背后有國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織這樣一個(gè)超國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入制度。”中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授劉瑞認(rèn)為，這將給類(lèi)似航企、油企這樣的大型對(duì)外投資結(jié)算帶來(lái)便利。

　　“上個(gè)星期拜訪一個(gè)企業(yè)，跟我說(shuō)最近一個(gè)季度的股價(jià)漲了30%多，就是因?yàn)檫@些諸如電信運(yùn)營(yíng)商的‘走出去’，包括基礎(chǔ)設(shè)備的出口、銷(xiāo)售，將產(chǎn)能供到了海外。”安永財(cái)務(wù)交易咨詢大中華區(qū)主管蘇麗表示。

　　【個(gè)人】

　　不直接牽扯零售但結(jié)算會(huì)更方便

　　“現(xiàn)在去韓國(guó)、泰國(guó)等一些商店，很多商戶都主動(dòng)要求，歡迎使用銀聯(lián)卡，歡迎使用人民幣了。對(duì)于使用銀聯(lián)卡結(jié)算的用戶還有一定的折扣。希望有一天我們不用辦外匯，不用帶美元了，人民幣可自由兌換、可當(dāng)外匯使用。”在旅行社工作的張先生對(duì)新京報(bào)記者說(shuō)。

　　“其實(shí)SDR跟人民幣在海外消費(fèi)沒(méi)有特別大的關(guān)系，并不直接牽扯到零售。”一位支付行業(yè)人士對(duì)新京報(bào)記者分析，但隨著中國(guó)人購(gòu)買(mǎi)力的增強(qiáng)，國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣的認(rèn)可，中國(guó)人在海外花錢(qián)結(jié)算會(huì)越來(lái)越方便。

　　一些第三方支付軟件也開(kāi)始進(jìn)入國(guó)際社會(huì)。在新西蘭工作的劉女士對(duì)新京報(bào)記者稱：“大約有30%的店鋪可以使用銀聯(lián)卡，有部分地方商家還可以使用支付寶，大多是在旅游勝地，禮品店、酒店。”

　　此前的人民幣貶值多少影響了海外華人的生活。“感覺(jué)我憑空蒸發(fā)了一些錢(qián)，新西蘭的物價(jià)又很高，一棵包菜10塊錢(qián)，西紅柿25塊錢(qián)一斤，生活壓力自然就會(huì)上漲了。但好在這邊工資水平比國(guó)內(nèi)高很多，所以還算過(guò)得去。”劉女士這樣表示。

　　另一個(gè)海外華人聚集的熱門(mén)國(guó)家——韓國(guó)也是如此。“九月初要交學(xué)費(fèi)，因?yàn)槿嗣駧艃稉Q韓元的匯率低了，所以換成韓元的話錢(qián)就比以前少，我們大概多交了3000塊錢(qián)人民幣的學(xué)費(fèi)。”人在韓國(guó)的趙女士稱，周?chē)闹袊?guó)留學(xué)生都叫苦不迭。

　　不過(guò)這種局面有望得到改變。渣打銀行資深中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色此前透露，長(zhǎng)期來(lái)看，加入SDR對(duì)人民幣資產(chǎn)的需求和人民幣匯率會(huì)有重大提振。

　　【國(guó)債】

　　對(duì)中國(guó)對(duì)外發(fā)債會(huì)有良好影響

　　北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融與證券研究中心主任曹鳳岐認(rèn)為，人民幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，中國(guó)國(guó)債會(huì)受到關(guān)注是毫無(wú)疑問(wèn)的。SDR使人民幣國(guó)際地位提高，人民幣在國(guó)際結(jié)算過(guò)程中也更加靈活。人民幣正在逐漸變成儲(chǔ)備貨幣和可兌換貨幣。

　　人民幣正式加入SDR，意味著在SDR中有份額使人民幣變成國(guó)際貨幣了，人民幣就成為了“紙黃金”，成為硬通貨。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的擔(dān)保，會(huì)使人們更加信任中國(guó)國(guó)債。包括中國(guó)國(guó)債以及外幣的國(guó)債，都會(huì)引起高度關(guān)注。人民幣的國(guó)際地位提高，我們的債券也會(huì)更受歡迎，對(duì)外發(fā)債的成本降低。人民幣進(jìn)入SDR貨幣籃子對(duì)于中國(guó)對(duì)外發(fā)債有良好影響。

　　北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系副主任呂隨啟認(rèn)為，SDR體系吸收人民幣作為計(jì)價(jià)貨幣，對(duì)于中國(guó)金融市場(chǎng)不會(huì)帶來(lái)本質(zhì)上的影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與中國(guó)金融市場(chǎng)不會(huì)因?yàn)镾DR把人民幣作為計(jì)價(jià)貨幣，就發(fā)生脫胎換骨的改變。

　　所以SDR吸收人民幣作為計(jì)價(jià)貨幣短期內(nèi)對(duì)國(guó)債市場(chǎng)影響很小。不過(guò)長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，人民幣匯率的國(guó)際化程度會(huì)略微提高，人民幣的流動(dòng)性與可兌換性程度也會(huì)相應(yīng)提高。

　　呂隨啟表示，雖然國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)處于“牛市”，但是其主要原因還是利率沒(méi)有完全市場(chǎng)化，現(xiàn)在的債券市場(chǎng)并不是供求關(guān)系的真實(shí)反映，加之國(guó)內(nèi)信用體系并不完善，所以債券價(jià)格現(xiàn)在很難說(shuō)是一個(gè)真實(shí)的價(jià)格，投資者需要警惕風(fēng)險(xiǎn)。

　　【樓市】

　　國(guó)內(nèi)高房?jī)r(jià)“拐點(diǎn)”將出現(xiàn)？

　　資深金融風(fēng)險(xiǎn)管理顧問(wèn)陳思進(jìn)認(rèn)為，中國(guó)目前房?jī)r(jià)和中國(guó)人民幣的高匯率形成了蹺蹺板，而學(xué)界普遍認(rèn)為，匯率與房?jī)r(jià)只能保一頭。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度而言，不太可能同時(shí)保持高匯率和高房?jī)r(jià)。

　　他認(rèn)為，從人民日?qǐng)?bào)近期針對(duì)樓市的發(fā)聲，以及人民幣最近不斷強(qiáng)化、國(guó)際化的形勢(shì)來(lái)看，政府更有可能保人民幣匯率，那么就意味著可能會(huì)放棄高房?jī)r(jià)。但人民幣加入SDR不意味著樓市將立刻進(jìn)入拐點(diǎn)，具體還要看國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況。

　　長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，人民幣早晚要在資本項(xiàng)目下自由兌換，成為和美元、英鎊一樣的國(guó)際硬通貨。人民幣成為國(guó)際硬通貨的意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用。

　　不過(guò)中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍認(rèn)為，中國(guó)加入SDR與國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)沒(méi)有直接聯(lián)系。趙錫軍稱，中國(guó)加入SDR，是人民幣得到國(guó)際金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可的標(biāo)志，跟國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)沒(méi)有直接聯(lián)系，國(guó)內(nèi)決定房?jī)r(jià)的因素很復(fù)雜，房子的標(biāo)價(jià)與人民幣加入SDR沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)性。

　　社科院金融研究所金融發(fā)展室原主任易憲容也持相同觀點(diǎn)，人民幣加入SDR的實(shí)際作用，還需要看國(guó)際金融市場(chǎng)的實(shí)際使用情況，現(xiàn)在不宜下結(jié)論。人民幣加入SDR與樓市漲跌沒(méi)有聯(lián)系。易憲容認(rèn)為，目前中國(guó)樓市處于泡沫狀態(tài)，市場(chǎng)已經(jīng)失去理性，目前就是看泡沫破裂的時(shí)間問(wèn)題。

　　■ 背景

　　備戰(zhàn)“入籃”一年人民幣發(fā)生了什么？

　　北京時(shí)間2015年12月1日，美國(guó)貨幣基金組織（IMF）宣布，將人民幣納入SDR（特別提款權(quán)）籃子。人民幣成為了繼美元、歐元、英鎊、日元后第一個(gè)成為超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣的新興市場(chǎng)貨幣。IMF表示，2016年10月1日，人民幣將正式成為SDR第五種超主權(quán)貨幣。

　　為“入籃”，央行動(dòng)作頻頻

　　自去年以來(lái)，央行為給人民幣加入SDR鋪平道路，動(dòng)作頻頻。

　　加入SDR的貨幣需要滿足發(fā)行國(guó)貨物和服務(wù)出口必須位居世界前列(總額占1%)，貨幣必須在國(guó)際貿(mào)易支付中被普遍使用、在外匯交易中廣泛使用，即“可自由使用”兩個(gè)主要標(biāo)準(zhǔn)。在2010年的評(píng)估中，IMF就曾以人民幣沒(méi)能滿足“可自由使用”的要求，拒絕人民幣“入籃”。

　　在去年12月IMF決定將人民幣納入SDR之前，2015年9月至10月，央行先后向境外中央銀行類(lèi)機(jī)構(gòu)開(kāi)放國(guó)內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng)。同時(shí)人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）一期成功上線運(yùn)行，為境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)人民幣跨境和離岸業(yè)務(wù)提供資金清算、結(jié)算服務(wù)。2015年10月23日，央行宣布放開(kāi)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)上限，利率市場(chǎng)化在名義上完成。

　　2016年4月，中國(guó)央行同時(shí)發(fā)布以美元和SDR作為報(bào)告貨幣的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)。央行認(rèn)為，SDR作為一籃子貨幣，其匯率比單一貨幣更為穩(wěn)定。以SDR作為外匯儲(chǔ)備的報(bào)告貨幣，有助于降低主要國(guó)家匯率經(jīng)常大幅波動(dòng)引發(fā)的估值變動(dòng)。

　　2016年8月，世界銀行在中國(guó)銀行間市場(chǎng)發(fā)行首批人民幣結(jié)算SDR計(jì)價(jià)債券，規(guī)模為5億SDR，約合人民幣46.6億元，期限3年，結(jié)算貨幣為人民幣，票面利率0.49%。它的出現(xiàn)，標(biāo)志著人民幣國(guó)際化再進(jìn)一步。

　　資金流出創(chuàng)新低

　　自去年12月IMF宣布將人民幣納入SDR（特別提款權(quán)）籃子之后，人民幣匯率一度出現(xiàn)的劇烈波動(dòng)導(dǎo)致跨境資金大規(guī)模流出。不過(guò)，到今年第三季度，跨境資金流出已經(jīng)趨于縮小。

　　根據(jù)外匯局最新數(shù)據(jù)，2016年8月份，銀行結(jié)售匯逆差95億美元，環(huán)比下降70%，為2015年7月以來(lái)月度最低值。值得注意的是，居民和企業(yè)的結(jié)匯（亦即將外匯換為人民幣）意愿大幅增強(qiáng)，顯示出市場(chǎng)主體對(duì)本幣的信心日益穩(wěn)定。

　　根據(jù)外匯局?jǐn)?shù)據(jù)，8月份，銀行客戶賣(mài)出外匯金額與涉外外匯收入之比為59.2%，較7月份提高0.9個(gè)百分點(diǎn)；銀行客戶買(mǎi)入外匯金額與涉外外匯支出之比為67.4%，較7月份下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　比如，8月份仍是境內(nèi)居民境外旅游、留學(xué)購(gòu)匯較多的時(shí)期，但當(dāng)月旅行項(xiàng)下購(gòu)匯環(huán)比下降3%，同比下降16%。國(guó)家外匯局在近日的答記者問(wèn)中對(duì)此解讀稱，前期個(gè)人購(gòu)匯需求得到較大釋放，也顯示當(dāng)前個(gè)人購(gòu)匯仍較理性。

　　從更宏觀的國(guó)際收支數(shù)據(jù)角度看，今年一季度我國(guó)非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶逆差1233億美元，比去年四季度減少26%。目前9月數(shù)據(jù)尚未發(fā)布，但外匯局國(guó)際收支司司長(zhǎng)王春英此前透露，二季度逆差比一季度進(jìn)一步收窄60%。

　　此外，衡量跨境資金流動(dòng)還有外匯儲(chǔ)備這一指標(biāo)。今年年初，外匯儲(chǔ)備余額降幅比較大，但2月份以來(lái)降幅明顯收窄，月度變動(dòng)也呈現(xiàn)有升有降的態(tài)勢(shì)。目前，外匯儲(chǔ)備基本穩(wěn)定在3.2萬(wàn)億美元上下。

　　■ 展望

　　人民幣距離國(guó)際化還有多遠(yuǎn)？

　　“其實(shí)SDR挺被邊緣化，使用非常不頻繁，跟企業(yè)和個(gè)人也沒(méi)有直接關(guān)系，主要是主權(quán)國(guó)家對(duì)主權(quán)國(guó)家使用，類(lèi)似于記賬憑證，一般來(lái)說(shuō)，也就是國(guó)際收支不平衡的時(shí)候進(jìn)行調(diào)節(jié)，還有一些大型主權(quán)國(guó)家用來(lái)償還IMF的利息。”一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士對(duì)新京報(bào)記者分析。

　　民生海外認(rèn)為，人民幣國(guó)際化通常有三個(gè)層次，第一是被承認(rèn)，作為國(guó)際化貨幣要被所有的國(guó)家承認(rèn)你的國(guó)際地位、經(jīng)濟(jì)地位、政治地位；再次是有需要，拿了人民幣，在很多國(guó)際事務(wù)上用得到，比如國(guó)際貿(mào)易、金融支付，可以用人民幣計(jì)價(jià)；第三是可獲得，這個(gè)是加入SDR的主要意義所在。人家想拿你的貨幣也拿得到，“這是未來(lái)努力的三個(gè)方向”。

　　中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍認(rèn)為，人民幣在國(guó)際化進(jìn)程中，要做的工作“非常多”。首先是要保證穩(wěn)定性，包括經(jīng)濟(jì)、金融、匯率的穩(wěn)定。再次是人民幣匯率政策的透明性。

　　有研究人士對(duì)新京報(bào)記者表示，對(duì)于人民幣國(guó)際化來(lái)講，還是要取決于人民幣幣值的穩(wěn)定，而幣值穩(wěn)定的背后，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)能不能長(zhǎng)期向好。

　　“加入SDR不是一勞永逸。”中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱曾公開(kāi)表示。中國(guó)國(guó)際交流中心徐洪才對(duì)新京報(bào)記者表示，隨著人民幣的國(guó)際化，國(guó)人出國(guó)消費(fèi)、旅游將帶來(lái)便利，人民幣可以直接支付，但這是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，“不可能一蹴而就”。（記者 宓迪 王全浩 趙毅波 實(shí)習(xí)生 洪紫桐 楊礪 莫文祖）