上周滬指在連續(xù)大跌4個交易日后，一舉擊穿60日線，在120日線均線附近企穩(wěn)反彈。從日線上看，在美聯(lián)儲9月份維持利率不變的消息刺激下，周四大盤跳空高開高走上摸3054點，但在向下跳空缺口的強大壓力下弱勢回落；周五滬深兩市震蕩下跌，回補周四上跳缺口。

    近期大盤一直處于“上下兩難”的境地，將橫盤整理的態(tài)勢演繹到極致，振幅一度創(chuàng)出新低。從9月12日前期平臺破位以來，8個交易日都是在向著通道線位置發(fā)動反抽，或者叫確認前期破位下跌的有效性。本周如果3050點不收復，甚至收復不放量都是毫無意義的舉動。從趨勢角度講，這就是反彈確認壓力。

    技術(shù)上觀察，當前大盤強支撐為120日線，目前位于2978點。如果滬指周初跌破5日線，則要跌向左側(cè)谷底2995點與120日線附近。大的方向上，滬指國慶節(jié)前后或仍處于120日線與250日線區(qū)間震蕩整理。

    有分析人士判斷，受流動性緊張影響，A股市場運動趨勢存在很明顯壓力，前期調(diào)整并不充分，市場還需要一個中級調(diào)整才能完成筑底結(jié)構(gòu)，而這個中期調(diào)整時間從9月12日破位后大概還有4周左右。

    究其原因，在M1、M2剪刀落差擴大的背景下，A股面臨資金面的困局。近期A股散戶投資者大面積空倉，新股發(fā)行上市節(jié)奏加快，火爆的房市也轉(zhuǎn)移了不少市場熱錢，抽血效應明顯；而近一個月來大股東瘋狂減持套現(xiàn)超過150億元，同期增持金額僅19億元，無疑讓市場雪上加霜。

    從政策面看，市場關(guān)注管理層的推出CDS制度，認為此舉為了防止可能產(chǎn)生的硬著陸風險。CDS將原本主要由銀行承擔的風險轉(zhuǎn)移給機構(gòu)或者社會民眾，由全社會來共同承擔債務的違約風險。然而，通過CDS只能轉(zhuǎn)移和分散風險，但并不能消滅風險。

    總體上，從經(jīng)濟數(shù)據(jù)和貨幣量的研究來看，還不到撤出股市的時候，四季度行情仍值得期待。

    首先，A股中期基本面依然向好。在8月CPI、PPI、進出口等一系列數(shù)據(jù)走好之后，9月繼續(xù)走出回穩(wěn)趨勢，國內(nèi)宏觀環(huán)境不斷在改善。政策面利好消息頻出：深港通將于11月初宣布開通，央行國慶節(jié)前向市場注入9000億元，570多個PPP項目落地，萬億資金項目開工，支持合規(guī)中概股回歸等。

    其次，上市公司業(yè)績比預期好。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至9月22日，兩市共有1112家上市公司公布2016年前三季業(yè)績預告，其中，743家預喜，占已預告三季度業(yè)績公司的66.82%。特別是在PPP概念股當中，已預披露三季度業(yè)績的有20家實現(xiàn)盈利，僅3家虧損，其中，三季度凈利潤中值過億的個股有11股；在103只重組概念股當中，有49只預計三季度凈利潤中值過億，其中8只個股三季度凈利潤中值在5億元以上。

    業(yè)內(nèi)人士普遍認為，“十一”過后可重點關(guān)注三個投資方向：

    一是PPP概念板塊。第三批PPP示范項目正在財政部走會簽程序，業(yè)內(nèi)人士預計在國慶節(jié)前后發(fā)布。

    二是軍工板塊。中國各軍工集團的資產(chǎn)證券化正在穩(wěn)步推進，航天事業(yè)也進入爆發(fā)期。航天方面，繼天宮二號剛剛發(fā)射成功后，神舟十一號載人飛船、長征五號火箭也計劃分別在10月和11月?lián)駲C發(fā)射，10月底還有中國航天展；改革創(chuàng)新方面，此前市場一直期待的軍工科研院所改革的政策紅利也有很大可能會年底釋放。今年軍改增加了許多新的軍種，股市里的資本運作很多，停牌的軍工股很多。具體來看，軍民融合、科研院所改制及集團資產(chǎn)注入這三個維度值得重點關(guān)注。

    三是事件驅(qū)動板塊。本周一進行的美國總統(tǒng)大選首場辯論可能是影響股市的一個短期因素。如果特朗普在辯論中勝出，生物科技、國防、石油天然氣和中小金融機構(gòu)板塊將會受益。相反，如果希拉里獲勝，在大盤上漲的基礎(chǔ)下，再生能源和基礎(chǔ)設(shè)施方面的股票將會進一步上漲。