分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)箱體震蕩、存量博弈的特征中短期難以改變。在結(jié)構(gòu)性行情中，題材股或蘊(yùn)藏著較大機(jī)會(huì)

　　■本報(bào)記者 張 穎

　　近期，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)窄幅震蕩，上下兩難的態(tài)勢(shì)。上周大盤(pán)先揚(yáng)后抑，成交萎縮，尤其是上周四，上證指數(shù)全天震蕩幅度僅為0.42%，創(chuàng)下近14年的新低。截至上周五，上證指數(shù)報(bào)收于3078.85點(diǎn)，周K線(xiàn)微漲0.37%，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指上周累計(jì)漲幅分別為1.15%和1.48%。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，市場(chǎng)箱體震蕩、存量博弈的特征中短期難以改變。在結(jié)構(gòu)性行情中，題材股或蘊(yùn)藏著較大機(jī)會(huì)。

　　市場(chǎng)面 縮量震蕩上下兩難

　　近期大盤(pán)年線(xiàn)久攻不下，使得市場(chǎng)看漲情緒走弱。持續(xù)縮量更使得指數(shù)進(jìn)退維谷，市場(chǎng)一致預(yù)期的變盤(pán)節(jié)點(diǎn)也遲遲未出現(xiàn)。尤其是上周三，上證指數(shù)小幅放量上漲，但仍沖擊3100點(diǎn)未果，再次顯示出年線(xiàn)附近壓力重重，投資者觀望情緒明顯加重。

　　分析人士表示，近期市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)頻繁，實(shí)際上反映了市場(chǎng)的弱勢(shì)格局。箱體震蕩意味著“上有頂、下有底”。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，市場(chǎng)極度縮量震蕩時(shí)，變盤(pán)時(shí)點(diǎn)就在眼前。如5月份超過(guò)15個(gè)交易日的縮量盤(pán)整被一根放量長(zhǎng)陽(yáng)打破，7月中旬滬指在3100點(diǎn)附近盤(pán)整數(shù)日，隨后出現(xiàn)明顯下探。

　　圖形上看，從8月16日3140點(diǎn)算起，上證指數(shù)已調(diào)整19個(gè)交易日。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，距離下一個(gè)變盤(pán)時(shí)間窗口不遠(yuǎn)了。最多21個(gè)交易日，便會(huì)迎來(lái)變盤(pán)點(diǎn)。由于本周僅有三個(gè)交易日，最遲中秋節(jié)后，市場(chǎng)將會(huì)選擇方向，磨人的行情即將結(jié)束。

　　政策面 堅(jiān)持依法從嚴(yán)全面監(jiān)管

　　政策面上，近日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》，給“炒殼”降溫，促進(jìn)市場(chǎng)估值體系的理性修復(fù)。

　　9月10日，上海證券交易所第七次會(huì)員大會(huì)在上海召開(kāi)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席劉士余出席大會(huì)并講話(huà)。他強(qiáng)調(diào)，要牢牢把握“五個(gè)堅(jiān)持”，堅(jiān)持依法、從嚴(yán)、全面監(jiān)管的重要理念，堅(jiān)持守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的基本底線(xiàn)，堅(jiān)持把保護(hù)投資者合法權(quán)益放在突出位置，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的改革方向，著力提升資本市場(chǎng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本宗旨。

　　另外，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）環(huán)比上漲0.1%，同比上漲1.3%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，8月份CPI同比增速下降主要是由于去年同期豬肉價(jià)格大幅上漲所導(dǎo)致。在物價(jià)溫和的狀態(tài)下，宏觀政策更應(yīng)平衡好穩(wěn)定增長(zhǎng)和防范資產(chǎn)價(jià)格泡沫的雙重問(wèn)題。

　　資金面 貨幣政策更趨穩(wěn)健

　　在存量資金博弈中，兩市兩融余額持續(xù)增加。截至上周四，滬深兩市兩融余額為9078億元。與前一周相比，兩融余額增加84億元。

　　與此同時(shí)，上周公開(kāi)市場(chǎng)共有3900億元逆回購(gòu)到期，其中7天期2100億元，14天期1800億元，央行上周共開(kāi)展了2400億元逆回購(gòu)，由此上周公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠1500億元。此外，上周還有1232億元MLF到期，央行提前超額續(xù)作了2750億元MLF。

　　市場(chǎng)人士指出，盡管上周央行MLF超額對(duì)沖1518億元，釋放出在“雙節(jié)”前維穩(wěn)流動(dòng)性的意圖。總體來(lái)看，央行依然著重維持資金面平穩(wěn)格局，貨幣政策更趨實(shí)質(zhì)穩(wěn)健。

　　技術(shù)面 3050點(diǎn)獲得支撐

　　目前短、中、長(zhǎng)期所有的均線(xiàn)都在3000點(diǎn)上下，呈現(xiàn)收口、粘連的特征。根據(jù)以往市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，當(dāng)收斂到極限后可能會(huì)形成新的方向。另外，近期市場(chǎng)三次考驗(yàn)3050點(diǎn)均獲得支撐，向上嘗試的動(dòng)力開(kāi)始增強(qiáng)。盤(pán)面顯示板塊和個(gè)股的賺錢(qián)效應(yīng)有所增加，但是尚未全面轉(zhuǎn)暖。申萬(wàn)宏源預(yù)計(jì)3100點(diǎn)上方阻力仍然不容忽視，一方面3140點(diǎn)是八月的高點(diǎn)，另外，3150點(diǎn)是年初下跌以來(lái)的反彈半分位，技術(shù)上具備較大阻力。

　　另外，部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上證指數(shù)在3000點(diǎn)附件反復(fù)磨底是大概率事件。也有些認(rèn)為，目前政策、利率、外圍市場(chǎng)波動(dòng)都可能成為指數(shù)破局的因素。無(wú)論怎樣，在結(jié)構(gòu)性行情中尋找投資的“穩(wěn)定器”更為關(guān)鍵。

　　對(duì)此，興業(yè)證券提出尋找“核心資產(chǎn)”，即“全市場(chǎng)先導(dǎo)性行業(yè)中最具競(jìng)爭(zhēng)力和核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的代表”，并認(rèn)為“這一類(lèi)資產(chǎn)具有良好的上漲彈性和抗跌性，能夠穿越周期，是長(zhǎng)期取得穩(wěn)定超額收益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”。

　　另外，興業(yè)證券還表示，核心資產(chǎn)的產(chǎn)生關(guān)鍵在于其背后的三大驅(qū)動(dòng)：政策驅(qū)動(dòng)、模式驅(qū)動(dòng)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。在三大驅(qū)動(dòng)下，建議關(guān)注以下三大先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)中的細(xì)分領(lǐng)域：首先是高端制造業(yè)，包括大數(shù)據(jù)、三元電池、智能制造、IDC、分布式光伏、專(zhuān)網(wǎng)通信、水務(wù)處理、光通信、半導(dǎo)體、智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈；其次是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，包括體育、智慧旅游、供應(yīng)鏈管理、泛娛樂(lè)、廉價(jià)航空、售電側(cè)服務(wù)、高端旅游服務(wù)、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化；最后是移動(dòng)互聯(lián)產(chǎn)業(yè)，包括VR、在線(xiàn)旅游。