日前，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行挠邢薰景l(fā)布《中國銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告（2016上半年）》稱，截至2016年6月底，全國共有454家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品68961只；理財(cái)資金賬面余額26.28萬億元，較2016年年初增加2.78萬億元，增幅為11.83%。

　　在規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品客戶收益兌付數(shù)據(jù)卻并不樂觀。整體來看，2016年上半年，封閉式理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶收益率呈下降趨勢(shì)，兌付客戶年化收益率從年初的平均4.2%左右下降至平均3.7%左右。具體來看，上半年，封閉式產(chǎn)品按募集資金額加權(quán)平均兌付客戶年化收益率為3.98%，其中，非凈值型理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶年化收益率為3.96%，凈值型理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶年化收益率為4.58%。另外，開放式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶年化收益率為3.32%。相比而言，凈值型理財(cái)產(chǎn)品的表現(xiàn)優(yōu)于非凈值型產(chǎn)品。

　　所謂凈值型理財(cái)產(chǎn)品，其運(yùn)作模式與基金類似，非保本浮動(dòng)收益，投資者購買產(chǎn)品前無法預(yù)知產(chǎn)品的實(shí)際收益率，而是根據(jù)產(chǎn)品實(shí)際投資運(yùn)作情況，定期在產(chǎn)品開放申購或贖回日公布產(chǎn)品凈值，投資者盈虧自負(fù)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，凈值型理財(cái)產(chǎn)品本身的類基金性質(zhì)保障了其不受“剛性兌付”的限制，因此銀行不需要將保本保息作為此類產(chǎn)品的硬性要求，這給予銀行在投資標(biāo)的選擇上巨大的靈活性，其可選擇部分風(fēng)險(xiǎn)稍高、收益也更高的資產(chǎn)投資，使此類產(chǎn)品的收益能保持在相對(duì)較高的位置。

　　較好的收益也帶來發(fā)行量的增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，封閉式凈值型產(chǎn)品與開放式凈值型產(chǎn)品的發(fā)行總量已接近400億元，而2015年全年的發(fā)行量才501.5億元。從發(fā)行主體看，推出凈值型理財(cái)產(chǎn)品的試點(diǎn)銀行在2015年末，已經(jīng)超過20家，并從大中型銀行延伸至一些城商行。

　　針對(duì)今年后續(xù)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益變化，招商證券馬鯤鵬分析認(rèn)為，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率還將持續(xù)下降。原因有二：一是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)換擋減速、轉(zhuǎn)型升級(jí)之下，全社會(huì)可投資資產(chǎn)收益率還在下行，資產(chǎn)端收益下降帶動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品收益率同步下降；二是之前下發(fā)的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管管理辦法（征求意見稿）》中提及，商業(yè)銀行應(yīng)選擇中國銀監(jiān)會(huì)認(rèn)可的托管機(jī)構(gòu)托管本行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，不能托管本行的理財(cái)產(chǎn)品。如果政策進(jìn)一步明確，那也就意味著銀行內(nèi)部不同理財(cái)產(chǎn)品之間收益的調(diào)劑變得不可能，這或許也將造成未來一些理財(cái)產(chǎn)品收益率的持續(xù)下行。

　　在此背景下，由于凈值型理財(cái)產(chǎn)品可以掛鉤不同的市場(chǎng)，投資范圍更廣，加之目前多數(shù)銀行開始大力推行，再加上委外等方式的逐漸成熟，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)投資也有了更成熟的管理方式，因此，下半年凈值型理財(cái)產(chǎn)品的整體收益或值得期待。

　　也有市場(chǎng)人士表示，由于凈值型產(chǎn)品并非保本類理財(cái)產(chǎn)品，因此風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者仍可選擇預(yù)期收益型產(chǎn)品對(duì)自身資產(chǎn)進(jìn)行保值。從目前情況來看，雖然銀行理財(cái)產(chǎn)品收益持續(xù)走低，但仍能勝任資產(chǎn)保值的任務(wù)。有經(jīng)驗(yàn)的投資者則可根據(jù)自身情況選擇凈值型產(chǎn)品，在挑選凈值型產(chǎn)品時(shí)，需要更多地注意歷史凈值、分紅情況以及投資標(biāo)的，以保證所選產(chǎn)品適合自己的資產(chǎn)狀況和風(fēng)險(xiǎn)偏好。林 柯