■本報記者 毛宇舟

　　雖然《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》尚未下發(fā)，但銀行理財投資非標(biāo)資產(chǎn)的三大通道可謂幾家歡喜歡喜幾家愁。根據(jù)目前傳言的版本，商業(yè)銀行理財計劃僅可通過“符合銀監(jiān)會關(guān)于銀信理財合作業(yè)務(wù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的信托公司發(fā)行的信托投資計劃”投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)。也就是說，過去可以做非標(biāo)資產(chǎn)通道業(yè)務(wù)的基金子公司和券商資管計劃，很可能不能再做通道業(yè)務(wù)。

　　近日，有券商人士向《證券日報》記者表示，趁著監(jiān)管文件尚未下發(fā)，中小銀行希望能趕上券商通道的末班車，“券商承諾優(yōu)先級銀行理財產(chǎn)品的保底收益是4.6%，多出的部分券商和銀行三七分成”。

　　券商通道更便宜

　　券商能從信托公司分一杯羹，主要得益于銀信合作的嚴格監(jiān)管，此外，由于業(yè)務(wù)成本低的優(yōu)勢，券商資管的規(guī)模不斷壯大，已經(jīng)成為幫助銀行信貸資金出表不可或缺的渠道。

　　一名券商人士對本報記者表示，銀行理財資金可通過券商定向資管計劃開展票據(jù)、保理、同業(yè)存款、代持信貸資產(chǎn)、銀證信貸款以及近來大熱的股票質(zhì)押回購等業(yè)務(wù)，這其中，券商所收取的通道費大致為萬分之三到萬分之五，股票質(zhì)押回購?fù)ǖ蕾M大約為千分之一，銀證信模式的信托貸款，券商除了收取通道費萬分之三到萬分之五，還要收千分之一到千分之三的通道手續(xù)費。但是這相比于信托而言，已經(jīng)便宜一半。

　　也正是由于券商通道價格便宜，一些城商行、農(nóng)商行熱衷于此道，部分中小銀行也將首次通道業(yè)務(wù)試水選定為券商通道。

　　“銀行熱衷于通道業(yè)務(wù)的另一點原因是很多項目名義上集合類產(chǎn)品都是券商自主管理的，但是很多時候項目都是銀行推薦的，代理銷售業(yè)務(wù)由推薦項目的銀行銷售，這些項目只是因為本身不方便通過理財?shù)刃问阶?，所以才做成集合的形式，因此銀行也有需求”，上述券商人士表示。

　　信托通道業(yè)務(wù)萎縮

　　作為銀行信貸資金出表的最初通道，信托通道曾經(jīng)大紅大紫，然后近幾年隨著券商和基金子公司的插足，優(yōu)勢正在被蠶食。

　　招商銀行2015年年報顯示，該行截至去年年底的應(yīng)收賬款投資凈額為7160.64億元，比2014年年末增長75.18%。

　　其中，信貸類非標(biāo)債權(quán)中，信托受益權(quán)由2014年年底的1116.36億元降至780.67億元，減少了約三成；非信貸類非標(biāo)債權(quán)中，信托受益權(quán)由2014年年底剩余的4.02億元降為零，同時，該行應(yīng)收賬款旗下的資管計劃規(guī)模激增。信貸類非標(biāo)債權(quán)中，券商資產(chǎn)管理計劃由2014年年底的868.36億元增至1017.02億元，基金公司資產(chǎn)管理計劃及其他由2014年年底的404.5億元增至586.15億元；非信貸類非標(biāo)債權(quán)中，券商資產(chǎn)管理計劃由2014年年底的245.57億元增至1433.51億元，基金公司資產(chǎn)管理計劃及其他由2014年年底的454.51億元增至2548.58億元，漲幅超過460%。

　　平安銀行2015年年報顯示，該行的應(yīng)收款項類投資中，截至去年年底的信托計劃及信托收益權(quán)為97.26億元，較2014年年底的153.76億元減少了36.75%；而資產(chǎn)管理計劃及資產(chǎn)管理計劃收益權(quán)為2687.6億元，卻較2014年年底的1671.42億元增加了60.8%。