周一，滬深兩市開盤漲跌不一，創(chuàng)業(yè)板略強(qiáng)于主板市場。滬指早盤延續(xù)橫盤震蕩態(tài)勢，盤面較為清淡，市場熱點(diǎn)匱乏，無明顯領(lǐng)漲主線出現(xiàn)，市場成交量仍未有效改善。中小創(chuàng)等題材股出現(xiàn)分化走勢，諸多個股尤其是以次新股為代表的高位個股連續(xù)下行破位。

　　四大調(diào)整信號

　　近期的調(diào)整，主要是從大盤藍(lán)籌股開始并由其主導(dǎo)，所以并不可怕，有“國家隊”為維護(hù)G20會議期間的股市平穩(wěn)進(jìn)行提前調(diào)控的意圖。技術(shù)上，周一最低探至3085點(diǎn)，接近3080點(diǎn)的支撐位置。

　　因此，多數(shù)分析人士認(rèn)為，市場在年線之下進(jìn)行一定范圍的震蕩洗盤，是合理的。蓄勢得越充分，后市就越值得期待。因為3浪速度最快，又不帶頂部結(jié)構(gòu)，所以指數(shù)目前判定為60分鐘線級別的4浪回調(diào)。

　　市場人士認(rèn)為，這次調(diào)整可以說是“自發(fā)的”，沒有明顯的利空，但盤面上已發(fā)出四個走向信號。

　　信號一：大盤急拉快漲或告一段落。自從上周二深港通靴子落地后市場持續(xù)調(diào)整，藍(lán)籌股資金減倉明顯，但中小創(chuàng)未能接力上漲，市場重新陷入低迷。有券商認(rèn)為，目前位置的調(diào)整有利于后市行情的展開，但急拉快漲的可能性已經(jīng)微乎其微。本輪反彈主要由銀行、券商、鋼鐵、煤炭等權(quán)重股推動，這些板塊指數(shù)均已逼近年內(nèi)高點(diǎn)，存在調(diào)整需求。根據(jù)市場熱點(diǎn)，建議投資者短線重點(diǎn)關(guān)注有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的中小盤績優(yōu)股。

　　信號二：藍(lán)籌輪動或接近尾聲。A股8月行情最明顯的特征是藍(lán)籌輪動。可現(xiàn)在多數(shù)券商認(rèn)為，藍(lán)籌輪動可能接近尾聲。中信證券稱，一方面，增量資金有限，在大票為主的藍(lán)籌板塊中快速輪動的行情資金消耗比較大；另一方面，藍(lán)籌內(nèi)部板塊行情開始分散化，后續(xù)要找到白酒(價格反彈)、白電(庫存見底)、地產(chǎn)(資產(chǎn)價值重估)這樣邏輯明確、又有一定市值規(guī)模的新領(lǐng)漲板塊難度越來越高。

　　信號三：“高送轉(zhuǎn)”概念股領(lǐng)跌。上周五，預(yù)高送轉(zhuǎn)概念股平均漲幅高達(dá)5.81%，天潤數(shù)娛、彩虹精華、煌上煌、明家聯(lián)合、溢多利、四通新材、和而泰7只股強(qiáng)勢漲停，其中天潤數(shù)娛在最近15個交易日漲幅高達(dá)73.11%。而本周一領(lǐng)跌概念主要是半年報高送轉(zhuǎn)板塊，昨日7只非ST跌停個股幾乎清一色為擬高送轉(zhuǎn)股，如煌上煌、中亞股份、東城藥業(yè)、金冠電器、天涯數(shù)娛跌停。四通新材、通裕重工、高偉達(dá)、吳通控股逼近跌停，跌幅5%以上的個股達(dá)16只，該板塊集體下挫4.75%。

　　此前，隨著驊威文化、云南能投兩家上市公司這個周末發(fā)布亮麗半年報業(yè)績并推出10轉(zhuǎn)10的分紅預(yù)案后，今年半年報已有37家上市公司披露了10送轉(zhuǎn)10以上的“土豪式”分紅預(yù)案，其中每10股送轉(zhuǎn)30股的公司有5家，10送轉(zhuǎn)20以上的個股更是多達(dá)13家，引發(fā)高送轉(zhuǎn)概念股的整體上揚(yáng)。

　　值得注意的是，周一市場成交量與上一個交易日早盤相比略有放大，呈現(xiàn)震蕩走弱態(tài)勢，主力資金凈流出241億元。個股漲跌比例1:3，呈現(xiàn)普跌格局。截至收盤，非ST個股有41只漲停，但跌停個股增多至7只。

　　信號四：*欣泰末路狂奔漲停謝幕。值得注意的是，周一還是*欣泰的最后一個交易日，該股卻上演“末路狂奔”，以3.03元的漲停價收盤。周二起，*欣泰將開始停牌。此前，監(jiān)管層反復(fù)提示欣泰電氣將“一退到底”。欣泰電氣面臨退市幾乎是板上釘釘，“末日輪”炒作只不過是一場“最后的晚餐”。

　　三個內(nèi)在邏輯

　　多數(shù)市場人士認(rèn)為，任何調(diào)整都是有內(nèi)在邏輯的，此次也不例外。這次調(diào)整有三個內(nèi)在邏輯。

　　其一，降準(zhǔn)有可能但空間有限。如上所述，在大票為主的藍(lán)籌板塊中快速輪動的行情資金消耗比較大，而貨幣政策寬松并沒有超預(yù)期。對于下一步貨幣政策走向，多數(shù)分析人士認(rèn)為，降息的概率為零，而降準(zhǔn)仍有可能。由于人民幣貶值壓力較大，貶值預(yù)期增強(qiáng)，如果此時降息必然會使人民幣產(chǎn)生新的貶值壓力。另一方面，降準(zhǔn)仍有可能，但時間延遲，因為存準(zhǔn)率下調(diào)的直接結(jié)果是銀行可用信貸資金的增加。目前商業(yè)銀行存貸比彈性已較大，信貸資金也增加較多，央行沒有下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的迫切需求。

　　其二，險資“土豪式”舉牌。進(jìn)一步觀察，險資舉牌無疑是藍(lán)籌輪動之后市場出現(xiàn)新的增量資金主力。事實上，險資舉牌的背后是上半年萬能險增速迅猛。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年萬能險行業(yè)大戶安邦人壽新增保費(fèi)繼續(xù)大幅增長。

　　然而，面對險資舉牌熱情高漲，保監(jiān)會再次全面摸底萬能險。保監(jiān)會主席在8月18日“2016中國保險業(yè)發(fā)展年會”的講話表達(dá)出“絕不讓保險公司成為單一股東的融資平臺”，這也許意味著保險監(jiān)管者對于保險資金去向(包括可能舉牌上市公司)可能形成風(fēng)險已經(jīng)開始擔(dān)憂，針對性加大監(jiān)管力度的可能性在上升。

　　其三，風(fēng)險溢價將受制約。8月18日《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見》對外下發(fā)，這些政策的推出反映出供給側(cè)改革、國企改革這兩大今年重點(diǎn)改革領(lǐng)域在持續(xù)推進(jìn)。同時，中國國有資本風(fēng)險投資基金股份有限公司在8月18日正式成立(基金總規(guī)模約2000億元)，這是當(dāng)前規(guī)模最大的“國家級”風(fēng)險投資基金，其成立意味著國企國資改革的推進(jìn)決不能忽視。

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，目前市場運(yùn)行的主要矛盾在風(fēng)險溢價。緊接著，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍8月19日表示，證監(jiān)會暫停了分級基金產(chǎn)品注冊工作。這些監(jiān)管層面的信息無疑印證了資本市場在為改革創(chuàng)新服務(wù)的同時，監(jiān)管層對風(fēng)險的防范力度很可能在加大。

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