■本報(bào)記者 劉敬元

　　償二代下，財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)方面，險(xiǎn)種風(fēng)險(xiǎn)資本需求差異化導(dǎo)致的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生的轉(zhuǎn)變，人身再保險(xiǎn)方面，近年分出保費(fèi)的主力財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)需求面臨不確定性。這既給再保險(xiǎn)市場(chǎng)帶來規(guī)模增長壓力、經(jīng)營波動(dòng)壓力，也為再保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供了一定的機(jī)遇。2016年，國內(nèi)再保險(xiǎn)市場(chǎng)進(jìn)入發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期。

　　記者獲悉，占人身險(xiǎn)三成以上的理財(cái)險(xiǎn)處于“裸奔”狀態(tài)，再保險(xiǎn)公司不愿兜底投資風(fēng)險(xiǎn)是一大原因。

　　車險(xiǎn)分保比率下降1.76個(gè)百分點(diǎn)

　　扣除財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的口徑下，再保險(xiǎn)人士稱，國內(nèi)直保公司分出保費(fèi)結(jié)構(gòu)中的八成為產(chǎn)險(xiǎn)，壽險(xiǎn)只占二兩。而產(chǎn)險(xiǎn)中的分保“大頭”車險(xiǎn)，因在償二代下風(fēng)險(xiǎn)資本成本較低，分保需求出現(xiàn)一定下降。

　　在償二代下，不同險(xiǎn)種根據(jù)險(xiǎn)種自身風(fēng)險(xiǎn)特征的不同，采用不同的風(fēng)險(xiǎn)因子系數(shù)。比如，車險(xiǎn)的保費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)因子為8%-10%，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的保費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)因子為30%-40%，責(zé)任險(xiǎn)的保費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)因子為9%-15%。除了保費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)因子，準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)因子也是如此，車險(xiǎn)的準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)因子為9%-12%，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)因子為57%-65%，責(zé)任險(xiǎn)的準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)因子為35%-43%。

　　以大型險(xiǎn)企為例。記者據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，人保財(cái)險(xiǎn)2015年分出保費(fèi)295.7億元，2014年分出保費(fèi)312.79億元，分出保費(fèi)占原保險(xiǎn)保費(fèi)比例由2014年的12.39%降至2015年的10.52%，下降1.87個(gè)百分點(diǎn)。而公布了不同險(xiǎn)種分出保費(fèi)細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)的平安產(chǎn)險(xiǎn)數(shù)據(jù)顯示，2015年其車險(xiǎn)分出保費(fèi)比率由2014年的13.07%降至10.18%，下降2.89個(gè)百分點(diǎn)。

　　媒體報(bào)道的一組行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2015年行業(yè)車險(xiǎn)分出保費(fèi)占比由2014年的42.9%下降到41.14%，下降約1.76個(gè)百分點(diǎn)；非水險(xiǎn)和責(zé)任險(xiǎn)分出保費(fèi)占比分別由23.33%和6%，上升至24.37%和6.56%。

　　與此同時(shí)，產(chǎn)險(xiǎn)中的信用保證保險(xiǎn)、企業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、工程險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、船舶險(xiǎn)等險(xiǎn)種則面臨較高的風(fēng)險(xiǎn)資本需求，進(jìn)而產(chǎn)生再保需求，也有望成為再保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)因素。

　　中再集團(tuán)曾在2015年年報(bào)中分析，預(yù)計(jì)2016年境內(nèi)財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)市場(chǎng)進(jìn)入發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，再保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)揮技術(shù)、數(shù)據(jù)和人才優(yōu)勢(shì)，抓住新增市場(chǎng)機(jī)會(huì)，有了較大空間，同時(shí)，再保機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)方式由“以資本為主”向資本、商業(yè)模式、技術(shù)、品牌和償付能力等多元要素轉(zhuǎn)變。

　　壽險(xiǎn)公司分保下降1.9個(gè)百分點(diǎn)

　　人身再保險(xiǎn)方面，2015年，全國壽險(xiǎn)公司總分出保費(fèi)為705.62億元，同比下降12.71%，分出保險(xiǎn)比率為4.45%，較2014年同期下降約1.92個(gè)百分點(diǎn)。壽險(xiǎn)公司分保下降，與財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的減少有直接關(guān)系。

　　人身再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主要分為保障型再保險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄型再保險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)。其中，保障型再保業(yè)務(wù)主要幫助直保公司分散包括死亡風(fēng)險(xiǎn)、疾病風(fēng)險(xiǎn)、退保風(fēng)險(xiǎn)、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，儲(chǔ)蓄型再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的是直保公司所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)等，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為直保公司提供資本融通工具，幫助分出公司提高實(shí)際資本或降低最低資本要求，緩解其償付能力壓力。

　　以改善自身財(cái)務(wù)狀況為主、以風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移為輔的財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)，近年快速增長。以中再壽險(xiǎn)為例，其2012年、2013年、2014年及2015年的財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為52.86億元、78.63億元、114.55億元及148.09億元。

　　規(guī)?？焖僭鲩L的財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)，也為人身再保險(xiǎn)貢獻(xiàn)了主要的保費(fèi)。中再集團(tuán)2015年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中再壽險(xiǎn)2015年189.82億元的境內(nèi)人身再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)中，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)占比達(dá)78.07%，其余19.16%為保障型再保險(xiǎn)，2.77%為儲(chǔ)蓄型再保險(xiǎn)；而其2014年境內(nèi)人身再保業(yè)務(wù)中，76.40%為財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)。

　　財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的需求主要源于改善分出公司償付能力、降低新業(yè)務(wù)壓力、提升內(nèi)含價(jià)值等需要。與其他再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相比，財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)通常具有保費(fèi)規(guī)模大、利潤率相對(duì)較低的特點(diǎn)，且可能因監(jiān)管以及各公司自身情況等種種因素不時(shí)發(fā)生變化，因此直保公司對(duì)財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的需求難以預(yù)測(cè)，業(yè)務(wù)需求較為波動(dòng)，臨時(shí)性分保比較常見。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者綜合業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)，這種不確定性一方面在于，償二代下部分壽險(xiǎn)公司的償付能力充足率提升，資本被釋放，不需要進(jìn)行財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)；另一方面，償二代下如何進(jìn)行財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)，方案還處于摸索期，尚未找到上佳的方式。

　　除了財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)外，保障型業(yè)務(wù)再保險(xiǎn)也在經(jīng)歷另一個(gè)變化。部分新型壽險(xiǎn)公司推出的新產(chǎn)品，如保障范圍更精準(zhǔn)的產(chǎn)品，再保費(fèi)率被壓得很低，所以這部分業(yè)務(wù)中，盡管直保保費(fèi)增長，但再保保費(fèi)增長并不同步。一家推出多款創(chuàng)新型保障產(chǎn)品的壽險(xiǎn)公司相關(guān)人士對(duì)記者稱，公司業(yè)務(wù)分保的比例很低，即使是保障型業(yè)務(wù)的分保比例也不足1%。

　　而占據(jù)壽險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)三成以上的理財(cái)型業(yè)務(wù)幾乎處于“裸奔”狀態(tài)。再保險(xiǎn)人士稱，對(duì)直保公司而言，這類業(yè)務(wù)更多面臨的是市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)較低，再保需求低；另一方面的再保公司也不傾向于接受這類業(yè)務(wù)的分保，不會(huì)去幫直保公司兜底投資上的風(fēng)險(xiǎn)。中再壽險(xiǎn)數(shù)據(jù)顯示，2015年儲(chǔ)蓄型再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)分保費(fèi)收入5.31億元，較2014年下降20.9%。

　　“看不到（人身）再保險(xiǎn)市場(chǎng)的增長點(diǎn)。”一位壽險(xiǎn)人士感嘆。

　　不過，樂觀的情況是，一位再保險(xiǎn)人士分析，人身再保險(xiǎn)可以期待的增長點(diǎn)或來自于兩點(diǎn)。一是人身險(xiǎn)不斷增長，且保障型業(yè)務(wù)占比逐步上升，而保障型產(chǎn)品相比理財(cái)型產(chǎn)品的分保需求較高，因此直保公司的分出保費(fèi)規(guī)模將會(huì)增長；二是直保公司在償二代下會(huì)有新的資本需求，再保險(xiǎn)公司需要設(shè)計(jì)新的財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)產(chǎn)品以滿足其此項(xiàng)需求。