國際指數(shù)公司MSCI（Morgan Stanley Capital International）6月15日凌晨宣布A股未獲準納入其新興市場指數(shù)。

　　對此結(jié)果，不必大驚小怪。市場參與者應(yīng)以平常心待之，原因在于：

　　首先，短期來看，無論是否被納入MSCI新興市場指數(shù)，A股資金面情況均不會發(fā)生顯著變化。因為按照事前估算，A股因為被納入MSCI新興市場指數(shù)而獲得的境外資金流入不會超過165億美元，這一規(guī)模僅相當(dāng)于A股總市值的0.2%左右。

　　其次，長期來看，A股被納入MSCI新興市場指數(shù)只是時間早晚問題。因為目前A股市場已經(jīng)是全球第二大資本市場，同時更是世界第一大新興市場，A股總市值占全球股票總市值的比重已經(jīng)高達10%左右，交易額占全球股市總交易額的比重更是高達25%左右，而且更重要的是，A股市場還是全世界增長最快的市場，因此無論就存量或是增量而言，任何不包含A股市場的新興市場指數(shù)（甚至是全球市場指數(shù)）都是不完整的。

　　第三，排除MSCI因素單獨來看A股市場，其“新興加轉(zhuǎn)軌”基本特征并不會因為是否加入MSCI新興市場指數(shù)而很快發(fā)生質(zhì)的改變。事實上，此前關(guān)于A股能否在今年被納入MSCI新興市場指數(shù)爭議頗大，分歧點無非在于一方更多地看到了A股市場國際化、市場化建設(shè)的階段性成果；另一方則更多地看到了A股市場體制機制與市場結(jié)構(gòu)、運行邏輯等諸多要素還有待完善。而這種行進間的兩面性，在任何市場中都不可能僅僅因外力介入而輕易擺脫。譬如同處亞洲的韓國股市與中國臺灣股市，雖然早在1992年與1996年就已先后被納入MSCI新興市場指數(shù)，但兩者迄今均仍處于散戶主導(dǎo)的非成熟狀況。

　　當(dāng)然，以平常心對待MSCI，并不意味著視其為虛無。中國的市場化進程中很重要的一條經(jīng)驗，就是以開放促改革、促發(fā)展。中國不斷融入全球經(jīng)濟/金融體系，學(xué)習(xí)、適應(yīng)國際規(guī)則并逐漸發(fā)揮自身作用的過程，其實也就是中國內(nèi)部不斷完善市場經(jīng)濟體系建設(shè)的改革過程與發(fā)展過程。

　　A股市場監(jiān)管者清楚無誤地體現(xiàn)出了對上述經(jīng)驗的尊重與理解。例證如起自2014年3月，MSCI發(fā)布納入A股計劃路線圖事宜以來，中國內(nèi)地已經(jīng)在資本市場開放領(lǐng)域取得一系列重大進展，其中包括啟動并且優(yōu)化滬港通機制、對QFII和RQFII所得稅政策予以明確、放寬單家QFII機構(gòu)投資額度上限并簡化額度審批管理、就“上市公司籌劃重大事項停復(fù)牌業(yè)務(wù)”發(fā)布指引、明確 “證券權(quán)益擁有人”概念在法律體系中的有效性，等等。

　　辯證法告訴我們，“外因是變化的條件，內(nèi)因是變化的根據(jù)，外因通過內(nèi)因而起作用”。因此，無論是從事物發(fā)展一般原理，還是A股建設(shè)具體實踐來看，類似以上所舉實實在在的改進，才是A股市場發(fā)展之本，而諸如是否被納入MSCI指數(shù)等外因，終究是第二位的。成熟、理性的市場參與者，理當(dāng)對此持正確認知與恰當(dāng)態(tài)度。（《中國經(jīng)濟周刊》特約評論員 葛豐）