央行半年末加大資金投放 逆回購操作量創(chuàng)近兩個月新高

　　離半年末時點越來越近，央行在公開市場也加大了資金投放。6月20日，央行開展了1700億元的7天期逆回購操作。這一單日操作量不僅創(chuàng)下了近2個月的新高，也令公開市場連續(xù)第5個交易日實現(xiàn)了資金凈投放，令一些市場人士對半年末資金面的悲觀預(yù)期逐漸消退。

　　本周首個交易日，逆回購單日操作量便創(chuàng)下了今年4月25日以來的新高。此間，央行單日逆回購規(guī)模多在千億元規(guī)模以下。昨日央行突然提高逆回購規(guī)模，主要是因為周一逆回購到期量較大。

　　數(shù)據(jù)顯示，周一公開市場上有1100億元的逆回購到期，在昨日1700億元逆回購?fù)斗藕螅?dāng)天實現(xiàn)資金凈投放600億元，這也是公開市場連續(xù)第5個交易日凈投放資金。

　　仔細(xì)觀察不難發(fā)現(xiàn)，雖然昨日逆回購規(guī)模重返千億大關(guān)，但實際的凈投放資金量仍保持在相對溫和水平。數(shù)據(jù)顯示，此前的4個交易日，央行在公開市場單日凈投放資金規(guī)模分別為250億元、100億元、300億元和400億元。

　　可見，雖然公開市場連續(xù)資金凈投放，但實際凈投放資金的規(guī)模有限，貨幣政策依舊保持穩(wěn)健。中信證券明明債券團(tuán)隊指出，近期央行公開市場操作幾乎實現(xiàn)了流動性投收的完全對沖，并沒有表現(xiàn)出明顯的導(dǎo)向，央行依然著重維持資金面的平穩(wěn)格局，貨幣政策更趨實質(zhì)穩(wěn)健。

　　距離6月23日英國脫歐公投只剩下幾天的時間。明明債券團(tuán)隊認(rèn)為，假若英國最終脫歐，中國貨幣政策維持當(dāng)前的穩(wěn)健基調(diào)或是最優(yōu)選擇。無論出于短期穩(wěn)匯率應(yīng)對外部沖擊的考慮，還是中長期調(diào)結(jié)構(gòu)和金融系統(tǒng)去杠桿的考慮，維持穩(wěn)健的貨幣政策都是央行的優(yōu)先策略。

　　由于央行近期在公開市場“精準(zhǔn)滴灌”，一些市場人士對半年末資金面的謹(jǐn)慎預(yù)期也逐漸消退。興業(yè)研究指出，近期逆回購、中期借貸便利（MLF）及國庫現(xiàn)金定存等種工具的綜合使用，表明6月央行呵護(hù)流動性的態(tài)度堅定，資金面實際情況與此前市場預(yù)期出現(xiàn)了一定的偏差，市場對流動性的擔(dān)憂“愈行愈遠(yuǎn)”。

　　雖然目前銀行體系流動性整體保持充裕，但資金面的局部波動仍然存在。據(jù)交易員透露，昨日跨半年末時點的資金價格已明顯上漲，預(yù)計本周和下周部分品種資金價格仍將上行。

　　昨日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）繼續(xù)全線飄紅，其中，跨半年末時點的14天期、1月期的中長期品種漲幅較大，兩者分別上行了0.60個基點和0.85個基點。

　　本周未來幾個交易日，公開市場逆回購到期量將逐日遞減。明明債券團(tuán)隊預(yù)計，6月份季節(jié)性因素可能對流動性造成的沖擊仍不可忽視。市場人士預(yù)計，6月下旬隨著機(jī)構(gòu)對跨季資金需求的增加，央行凈投放資金量也有望逐步增加。