繼萬達(dá)商業(yè)之后，又一家內(nèi)地在港上市公司TCL通訊發(fā)布了私有化方案：TCL集團(tuán)擬每股7.50港元價(jià)格從投資人手中收購(gòu)TCL通訊，溢價(jià)35%。這意味著，在A股上市的TCL集團(tuán)需掏出約36.4億港元。

　　對(duì)TCL通訊私有化，外界的一致性結(jié)論是，公司股價(jià)長(zhǎng)期低迷和估值太低，與企業(yè)真正實(shí)力不相匹配。過去一年多，TCL通訊股價(jià)曾攀至9.85元，之后便持續(xù)輾轉(zhuǎn)向下，一直徘徊在6元以下，截至停牌當(dāng)日，報(bào)5.57港元，較歷史最高收盤價(jià)縮水近50%。按市盈率計(jì)算為6.58倍。這不僅與港股市場(chǎng)上同業(yè)的晨訊科技(PE13.64倍)、富智康(PE11.26倍)及比亞迪(002594,股吧)電子(PE9.16倍)保持了不小的差距，也與資本市場(chǎng)上反映合理估值的15倍市盈率相距甚遠(yuǎn)。TCL通訊今年Q1的盈利下降，但依然還產(chǎn)生了0.12億凈利潤(rùn)。依此判斷，TCL通訊存在低估的可能。

　　但繼續(xù)深入觀察可知，在港股市場(chǎng)上由TCL多媒體、TCL通訊、通力電子和TCL顯示科技組成的TCL一門四杰中，通力電子市盈率更低，目前動(dòng)態(tài)PE5.47倍，而且TCL通訊在香港市場(chǎng)上足足有12年，此時(shí)被集團(tuán)挑中退出香港市場(chǎng)，絕不止因?yàn)楣乐灯?。在筆者看來，其背后隱藏著的是TCL及其創(chuàng)始人李東生的戰(zhàn)略籌謀。

　　基于“互聯(lián)網(wǎng)+”給傳統(tǒng)工業(yè)的沖擊及所形成的強(qiáng)勢(shì)改造動(dòng)能，依據(jù)35年積淀而成的厚實(shí)制造能力及品牌效應(yīng)，TCL提出“智能+互聯(lián)網(wǎng)”和“產(chǎn)品+服務(wù)”的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，打造成“全球化智能產(chǎn)品制造及互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)企業(yè)集團(tuán)”的全新定位。據(jù)此，TCL確定了“3053計(jì)劃”，即智能電視和智能手機(jī)業(yè)務(wù)用三年時(shí)間(到2018年)分別進(jìn)入全球前五和前三，相應(yīng)分別獲得一億家庭用戶和一億移動(dòng)用戶，相應(yīng)年銷售總額達(dá)2000億。顯然，大屏與小屏即智能電視與智能手機(jī)被TCL看成是驅(qū)動(dòng)與實(shí)現(xiàn)“雙+”轉(zhuǎn)型的兩個(gè)最重要的端口，而也只有將兩個(gè)平臺(tái)搭建起來，TCL才能構(gòu)建出智能家電的大格局。

　　圍繞戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，TCL兩年頻繁“跨界”。如投資成立“全球播”全資子公司，啟動(dòng)“家庭影院同步院線”，激活用戶突破475萬;成立歡網(wǎng)科技，涉足互聯(lián)網(wǎng)電視，歡網(wǎng)科技已成國(guó)內(nèi)最大智能電視解決方案和運(yùn)營(yíng)服務(wù)商。TCL還在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域展開了大尺度合縱連橫。歡網(wǎng)科技引入騰訊作為戰(zhàn)略投資者，并宣布與騰訊在視頻、游戲、生活服務(wù)領(lǐng)域全面深度合作，建設(shè)TV+生態(tài)圈;TCL多媒體與樂視戰(zhàn)略合作，引進(jìn)樂視成為第二大股東，雙方除了在電視終端領(lǐng)域加大市場(chǎng)覆蓋力度，TCL還取得了樂視影業(yè)、花兒影視、樂視體育的內(nèi)容共享權(quán)。

　　不過，作為生態(tài)圈端口的智能電視與智能手機(jī)，如今卻喜憂相伴。去年TCL的LCD電視產(chǎn)品銷量1784萬臺(tái)，排名全球第三，其中智能電視銷量752萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)33.11%，同期智能電視TV+平臺(tái)激活用戶數(shù)1192.5萬，日均活躍用戶數(shù)480.1萬，同比增長(zhǎng)111.6%，智能電視應(yīng)用服務(wù)收入1.21億。與此同時(shí)，借助于阿爾卡特的品牌影響力，TCL手機(jī)去年全年銷量達(dá)8300萬臺(tái)，排在全球第六;移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用平臺(tái)累計(jì)激活用戶2364萬，同比增長(zhǎng)300%。但TCL智能手機(jī)銷量90%是由歐美等海外市場(chǎng)貢獻(xiàn)的，在中國(guó)市場(chǎng)去年同比下降37%。而到今年一季度，銷量更同比大降55%。

　　顯然，TCL手機(jī)業(yè)務(wù)是TCL集團(tuán)必須加強(qiáng)并且無法輕視與割舍的板塊。12年前，面對(duì)并購(gòu)湯姆遜家電與阿爾卡特手機(jī)業(yè)務(wù)連續(xù)出現(xiàn)5年巨額虧損所產(chǎn)生的巨大壓力，李東生賣掉了當(dāng)時(shí)蒸蒸日上的國(guó)際電工業(yè)務(wù)以及PC業(yè)務(wù)，但卻始終沒有放棄對(duì)手機(jī)市場(chǎng)的堅(jiān)守。在私有化之前的一年中，TCL集團(tuán)先后11次出手回購(gòu)TCL通訊股份。由此不難想象，私有化后，李東生勢(shì)必聚集優(yōu)勢(shì)資源向手機(jī)領(lǐng)域傾斜，而且除了鞏固中低端市場(chǎng)外，還將向高端智能機(jī)沖鋒發(fā)力。

　　作為扭轉(zhuǎn)手機(jī)業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)被動(dòng)格局的重要一步，TCL在武漢投資建設(shè)了低溫多晶硅+AMOLED工廠，今年底將收獲第一期量產(chǎn)。據(jù)悉，武漢工廠所押寶的是印刷技術(shù)，將首先應(yīng)用在TCL手機(jī)屏幕上。此前，TCL已在印刷顯示領(lǐng)域投資了三年多，在廣州、美國(guó)設(shè)立了三家公司，生產(chǎn)印刷顯示設(shè)備。另外，借助印刷技術(shù)，TCL還計(jì)劃生產(chǎn)用于中小移動(dòng)屏的柔性顯示屏?？吹贸?，制造業(yè)出身的李東生試圖用“工匠精神”為旗下的手機(jī)業(yè)務(wù)強(qiáng)筋壯骨。

　　八年前，為了迅速減輕收購(gòu)阿爾卡特對(duì)TCL手機(jī)業(yè)務(wù)板塊形成的財(cái)務(wù)虧損壓力，更為激發(fā)員工應(yīng)對(duì)諾基亞、摩托羅拉等國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的勇氣，李東生毅然決定回購(gòu)TCL通訊股份，以向員工配發(fā)股權(quán)。據(jù)悉，那次TCL動(dòng)用了3900萬港幣，受到激勵(lì)的員工超過1200人，最終換來TCL手機(jī)從技術(shù)到市場(chǎng)的全面突破。今天，當(dāng)TCL通訊完成私有化，為激活與攪熱在國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)的江河，李東生是否還會(huì)騰挪昨日精彩的戲法呢?（張銳）