滬市成交額創(chuàng)階段新低 四大“不確定性”掣肘六月行情

 　■ 五已“窮” 六欲“絕”？

　　編者按：5月10日以來(lái)，上證綜指在2800點(diǎn)附近橫盤(pán)15個(gè)交易日，圍繞5日及10日均線來(lái)回“踱步”，日K線持續(xù)走平。不僅如此，階段地量的連續(xù)出現(xiàn)更是人氣墮入“冰點(diǎn)”的集中體現(xiàn)。在“紅五”爽約的背景下，“久盤(pán)必跌”的陰云再度籠罩市場(chǎng)。進(jìn)入6月，多變之“夏”的背景下，“五窮六絕”會(huì)否重演？

　　本周五月行情將收官，昨日A股紅綠交替，盡管局部獲資金熱炒，但仍然總體收跌。在連續(xù)15個(gè)交易日縮量窄幅震蕩之后，投資者觀望情緒漸濃，昨日也再度創(chuàng)下階段地量。即將進(jìn)入6月，信用風(fēng)險(xiǎn)釋放、大規(guī)模解禁潮涌、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫、經(jīng)濟(jì)和金融去杠桿進(jìn)入落實(shí)推進(jìn)階段等因素均影響行情的演繹，一系列的“不確定性”或使得行情逐漸波動(dòng)加劇。忌憚?dòng)谥T多不確定因素，資金的猶豫情緒使得短線行情暫難出現(xiàn)反彈。

　　滬市成交額創(chuàng)階段新低

　　昨日，滬指低開(kāi)后短暫下挫便逐步走高翻紅，隨后維系紅綠震蕩格局，最終滬指微漲0.05%收于2822.45點(diǎn)。盤(pán)中滬指最高觸及2830點(diǎn)，最低下探至2794點(diǎn)。相對(duì)而言，深市三個(gè)主要指數(shù)均收綠，其中創(chuàng)業(yè)板指下跌0.55%收于2058.52點(diǎn)，深證成指下跌0.46%收于9768.84點(diǎn)，中小板指下跌0.58%收于6383.64點(diǎn)。

　　值得關(guān)注的是，昨日滬市成交額僅為1155.87億元，相較于上周三的1177.68億元進(jìn)一步縮減。如果不考慮1月7日熔斷機(jī)制特殊情況下的地量，那么昨日滬市成交額創(chuàng)下2014年11月以來(lái)的新低。連續(xù)15個(gè)交易日的縮量窄幅震蕩使得場(chǎng)內(nèi)外資金觀望情緒濃厚，盡管下跌動(dòng)能有限，但市場(chǎng)也缺乏持續(xù)上漲的動(dòng)力。

　　分析人士指出，指數(shù)想要打破僵局，一定要有增量資金的參與，而想要吸引資金入市，就需要市場(chǎng)要么能有足夠的賺錢(qián)效應(yīng)，要么估值足夠低、具備中長(zhǎng)期升值預(yù)期。而從當(dāng)前市場(chǎng)的熱點(diǎn)演繹中不難看到，一方面，市場(chǎng)中賺錢(qián)效應(yīng)良好的板塊已經(jīng)逆市上漲多日，仍反復(fù)成為資金炒作熱點(diǎn)，但估值已然不低，讓場(chǎng)外資金不敢隨便介入；另一方面，價(jià)值類(lèi)白馬品種短線賺錢(qián)效應(yīng)不足，卻獲得越來(lái)越多的券商推崇。在諸多不確定性壓制之下，場(chǎng)外資金仍在等待更好的買(mǎi)點(diǎn)。

　　6月市場(chǎng)直面不確定性

　　實(shí)際上，6月風(fēng)險(xiǎn)較為集中，行情可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)，當(dāng)前資金正是處于觀望等待狀態(tài)，期待更好買(mǎi)點(diǎn)的出現(xiàn)。總體來(lái)看，券商認(rèn)為，6月A股市場(chǎng)主要面臨以下幾方面的不確定性，可能引發(fā)預(yù)期的變化，從而引發(fā)行情波動(dòng)。

　　一是6月是限售股解禁小高峰。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年2月份至6月份的解禁市值分別約為1581.87億元、1891.98億元、1278.52億元、2110.39億元和2415.53億元。與此同時(shí)，從2-5月的凈減持金額來(lái)看，減持金額與解禁市值整體呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。在行情裹足不前、上漲乏力的情況下，6月解禁股的減持壓力不容小覷。

　　二是6月是市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)集中釋放期。中信證券指出，基于政策上產(chǎn)能去化發(fā)力和信用債到期節(jié)奏兩個(gè)維度判斷，由此引發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)還將持續(xù)釋放，未來(lái)2-3個(gè)月壓力較大，違約事件增多和評(píng)級(jí)下調(diào)大潮對(duì)A股依然有負(fù)面影響。興業(yè)證券也表示，信用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)直接影響風(fēng)險(xiǎn)偏好，還會(huì)影響流動(dòng)性，引發(fā)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的提升。

　　三是6月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議重新帶來(lái)對(duì)人民幣匯率波動(dòng)的擔(dān)憂。興業(yè)證券指出，近期美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度“由鴿轉(zhuǎn)鷹”的變化致使6月加息概率大幅反彈，美元指數(shù)出現(xiàn)回升，人民幣匯率波動(dòng)，隨著6月、7月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議和脫歐公投等風(fēng)險(xiǎn)事件臨近，美元升值預(yù)期可能致使人民幣再度承壓。

　　四是歐洲杯、年中流動(dòng)性節(jié)點(diǎn)等影響風(fēng)險(xiǎn)偏好的事件性因素集中在6月。此外，盡管深港通和A股市場(chǎng)加入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的預(yù)期在一定程度上能提振市場(chǎng)信心，但招商證券認(rèn)為，短期內(nèi)這兩個(gè)因素也不能解決市場(chǎng)急需的增量資金問(wèn)題，難以對(duì)市場(chǎng)形成實(shí)質(zhì)性的提振。

　　因此總體來(lái)看，即使在各種因素刺激下，6月行情打破盤(pán)局，劇烈的波動(dòng)也可能促使行情逐步出清，筑底反彈的概率也就逐步加大。不過(guò)短期內(nèi)投資者并不宜急于入市，仍需等待更為明朗趨勢(shì)出現(xiàn)。

　　本報(bào)記者 張怡