在當(dāng)日到期逆回購(gòu)資金環(huán)比略有增加的情況下，周四（5月26日）央行再次將逆回購(gòu)操作規(guī)模由周三的700億元溫和加碼至750億元。分析人士表示，盡管月底前還有企業(yè)稅款匯算清繳，但從當(dāng)前流動(dòng)性寬松程度來(lái)看，料難掀起太大波瀾。綜合央行持續(xù)維穩(wěn)的政策基調(diào)，5月末市場(chǎng)資金面預(yù)計(jì)將延續(xù)整體寬裕格局。

    逆回購(gòu)刷新一周新高

    26日央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了750億7天逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.25%。在逆回購(gòu)利率與上期持平的同時(shí)，操作量較周三繼續(xù)小幅增加50億元。此外，由于周四公開(kāi)市場(chǎng)到期逆回購(gòu)數(shù)量達(dá)到850億元，當(dāng)日公開(kāi)市場(chǎng)仍出現(xiàn)了100億元的小幅凈回籠，為近六個(gè)交易日以來(lái)首次凈回籠。

    WIND的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，5月份剩余三個(gè)交易日及6月第一周，公開(kāi)市場(chǎng)單日到期逆回購(gòu)普遍穩(wěn)定在600億元左右，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作仍有較大的靈活回旋空間。

    周四銀行間市場(chǎng)資金面上，主要期限資金價(jià)格繼續(xù)保持平穩(wěn)。當(dāng)日銀行間隔夜、7天、14天和1個(gè)月期限的質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率（存款類(lèi)機(jī)構(gòu)）分別為1.98%、2.35%、2.66%和2.8%。其中主流隔夜和7天期回購(gòu)利率均環(huán)比持平，14天和1個(gè)月期限回購(gòu)利率則分別小跌4個(gè)基點(diǎn)和小漲6個(gè)基點(diǎn)。

    交易員表示，雖然繳稅影響可能短期還會(huì)持續(xù)，但預(yù)計(jì)整體影響不會(huì)太大。而且在積極財(cái)政政策基調(diào)下，繳稅的同時(shí)也會(huì)加快財(cái)政資金的投放節(jié)奏，從而在很大程度上抵消對(duì)資金面的影響。從近兩個(gè)交易日資金拆借和資金利率的情況來(lái)看，銀行間市場(chǎng)資金充盈局面仍在延續(xù)。

    資金面仍可適度樂(lè)觀

    在公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作整體保持穩(wěn)定、企業(yè)繳稅因素影響低于此前預(yù)期的背景下，對(duì)于6月前后的資金面狀況，目前市場(chǎng)主流觀點(diǎn)普遍相對(duì)積極。

    數(shù)據(jù)顯示，本周以來(lái)央行共開(kāi)展了4期逆回購(gòu)操作，每期操作量分別為650億元、650億元、700億元和750億元，整體資金扶助和對(duì)沖力度相對(duì)平穩(wěn)。同時(shí)資金面總體寬裕局面未改，主要期限資金價(jià)格持續(xù)低企。對(duì)此國(guó)泰君安等機(jī)構(gòu)表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫及金融監(jiān)管加強(qiáng)帶來(lái)的去杠桿預(yù)期，并未導(dǎo)致流動(dòng)性出現(xiàn)緊張。周中人民幣匯率中間價(jià)的一度大幅跳跌，也并未對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生明顯沖擊。整體而言，在貨幣政策整體導(dǎo)向較為平穩(wěn)的背景下，現(xiàn)階段央行仍然會(huì)運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作與結(jié)構(gòu)性流動(dòng)性投放工具結(jié)合的方式，為市場(chǎng)提供合理充裕的流動(dòng)性。

    此外，財(cái)政部本周一通知稱(chēng)，一季度全國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然穩(wěn)中向好因素增多，但基礎(chǔ)還不夠牢固，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，必須繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策，加快預(yù)算執(zhí)行進(jìn)度，壓減庫(kù)款規(guī)模，充分發(fā)揮財(cái)政資金的使用效益。結(jié)合5月下旬以來(lái)企業(yè)繳稅因素對(duì)資金面影響一直較為有限的情況，分析人士進(jìn)一步指出，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)財(cái)政政策潛在的施展空間，也將會(huì)給市場(chǎng)資金面的整體寬裕帶來(lái)積極影響。整體來(lái)看，5月末及6月初，市場(chǎng)流動(dòng)性仍有望延續(xù)充裕格局。記者 王輝