隨著2002年前后銷售的十年期分紅險產(chǎn)品、2007年前后銷售的五年期分紅險產(chǎn)品集中進入滿期給付期，今年壽險滿期給付與退保金額將超萬億元。隨著市場化改革的深入，壽險公司有足夠能力應(yīng)對滿期給付與退保洪峰

近年來，滿期給付與退保風(fēng)險成為保險行業(yè)風(fēng)險防范的重點。最新行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，從趨勢來看，預(yù)計2016年人身險滿期給付與退保金額或達1.1萬億元。其中，滿期給付或?qū)⑦_3000多億元，退?；蜻_7000多億元。

“因之前分紅型兩全險，特別是5年期躉繳兩全險產(chǎn)品熱銷，目前行業(yè)正處于滿期給付的高峰，這直接為保險公司現(xiàn)金流帶來嚴峻挑戰(zhàn)。”北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院風(fēng)險管理與保險學(xué)系副教授鎖凌燕表示。2016年一季度統(tǒng)計顯示，人身險業(yè)務(wù)給付較快增長，壽險業(yè)務(wù)給付同比增長29.22%；健康險業(yè)務(wù)賠款與給付同比增長34.78%。

集中進入滿期給付期

所謂滿期給付，是指保險合同到期后，保險公司按照合同約定必須要履行的義務(wù)。它相當(dāng)于銀行的還本付息，一方面意味著之前利潤的確認，另一方面也意味著負債規(guī)模和可用資金規(guī)模的減小。滿期給付的壓力主要是對當(dāng)期凈利潤的壓力，滿期給付的風(fēng)險主要是流動性風(fēng)險。

之所以行業(yè)會在近幾年進入滿期給付高峰，主要是因為2002年前后銷售的十年期分紅險產(chǎn)品、2007年前后銷售的五年期分紅險產(chǎn)品，在2013年前后集中進入滿期給付期，并于今年迎來兌付高峰。而滿期給付的同時，常帶來非正常的集中退保，且易引發(fā)群體性事件，這也是監(jiān)管防范風(fēng)險的關(guān)鍵所在。

“部分壽險公司出于獲得大量現(xiàn)金流以實現(xiàn)擴張或化解存量問題的目的，在銷售宣傳和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計中，把分紅險、萬能險異化成1年或2年就可退保且無須承擔(dān)損失的理財產(chǎn)品，這類產(chǎn)品可持續(xù)性較差，一旦投資收益有負面波動，就極易引發(fā)集中退保。”鎖凌燕認為，更為嚴重的是，此類產(chǎn)品大多是躉繳產(chǎn)品，難以帶來穩(wěn)定持續(xù)的現(xiàn)金流，一旦集中退保，極易使保險公司面臨現(xiàn)金流不足的危險。

據(jù)了解，自2013年壽險行業(yè)進入滿期給付及退保高峰以來，所涉金額不斷攀升，于2015年進入高位，滿期給付與退保金額合計超過9000億元。但仍然沒有到頂，2016年會進一步走高，跨越萬億元大關(guān)，達到近幾年滿期給付與退保的最高峰。

“預(yù)計2017年至2018年，滿期給付金額將比2016年有所回落；但由2013年前后興起的高現(xiàn)金價值產(chǎn)品引發(fā)的退保，其對行業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流壓力則會逐步顯現(xiàn)。”業(yè)內(nèi)人士預(yù)判。

短期沖量所致

據(jù)業(yè)內(nèi)不完全統(tǒng)計，在今年的滿期給付、退保金額中，銀郵渠道的占比或占九成和七成。從產(chǎn)品類型來看，絕大部分滿期保單是分紅險，占比或超九成；從退保險種來看，普通壽險、萬能險、分紅及其他險種或各占三分之一。而在這些退保險種中，或有近半屬于高現(xiàn)金價值產(chǎn)品。

高現(xiàn)金價值產(chǎn)品之所以成為退保“大戶”，與保險公司為了擴大產(chǎn)品銷售而“人為縮短該產(chǎn)品無損失退保期”不無關(guān)系。即名義上是長期分紅險、萬能險，但1年甚至6個月、3個月就可退保且無需承擔(dān)損失。這在很大程度上為未來的退保埋下了隱患。

此外，銷售誤導(dǎo)也是滿期給付與退保風(fēng)險產(chǎn)生的元兇之一。“一些不負責(zé)任的銷售人員在銷售產(chǎn)品的時候讓消費者對產(chǎn)品收益產(chǎn)生較高期望，滿期給付時，發(fā)現(xiàn)與當(dāng)初承諾有較大出入，都極易引發(fā)糾紛。而這種情況又具傳導(dǎo)性，容易引發(fā)集中退保，釀成群體性事件。”業(yè)內(nèi)人士表示。

鎖凌燕認為，之前存量的躉繳產(chǎn)品造成的給付壓力猶在，卻仍然熱衷于高退保風(fēng)險的躉繳業(yè)務(wù)“增量”，這種看似矛盾的現(xiàn)象突出反映了很多保險公司仍以現(xiàn)金為王，短期增長在其經(jīng)營理念中還是占據(jù)主導(dǎo)地位。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)需繼續(xù)優(yōu)化

實際上，相對于2013年壽險行業(yè)既要面對前兩年行業(yè)新單保費負增長的事實，又要應(yīng)付集中而來的滿期給付與退保高潮的情況，目前，經(jīng)過3年多時間的市場化改革，壽險行業(yè)的現(xiàn)金流情況已經(jīng)有了一定程度的改觀。

從過往的經(jīng)驗來看，保險公司緩解現(xiàn)金流壓力的招數(shù)，通常有以下3類：一是保證負債端有大量保費持續(xù)流入，且保費規(guī)模增速應(yīng)原則上快于滿期給付及退保增速，即不斷有新錢去還舊債；二是有大量的資本注入，股東能援手予以強大的資金支持；三是從更長遠考慮來看，保險公司逐步改善保險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，走出高度依賴“短錢長配”資產(chǎn)負債錯配的循環(huán)。“但過程必然會坎坷或反復(fù)，需要保險公司做好犧牲短期規(guī)模的準(zhǔn)備。”業(yè)內(nèi)人士稱。

而人身險費率市場化改革則起到了“釜底抽薪”的作用。率先放開普通型人身保險預(yù)定利率，提升其市場競爭力，促進其市場份額大幅提升；其次是放開萬能險最低保證利率，萬能險迎來大發(fā)展；之后才放開分紅險預(yù)定利率上限，逐步引導(dǎo)市場從過去的分紅險“一險獨大”到現(xiàn)在的普通型、萬能型、分紅型三分天下，從而在根本上解決了滿期給付與退保過于集中的問題。

2016年一季度統(tǒng)計顯示，普通壽險業(yè)務(wù)原保險保費收入5790.02億元，同比增長87.81%，占壽險公司全部業(yè)務(wù)的60.06%，同比上升11.29個百分點；分紅壽險業(yè)務(wù)原保險保費收入2640.60億元，同比增長4.64%，占壽險公司全部業(yè)務(wù)的27.39%，同比下降12.53個百分點。“隨著壽險業(yè)務(wù)向保障功能進一步回歸，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步合理化，壽險公司有足夠能力應(yīng)對滿期給付與退保洪峰。”有關(guān)專家表示。（經(jīng)濟日報記者 姚 進）