在業(yè)界的一致預(yù)期中，銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率終于跌破了4%這道關(guān)口，正式進(jìn)入“3時(shí)代”。

多位金融業(yè)內(nèi)人士表示，持續(xù)寬松的流動(dòng)性讓資金面相比以往更為充裕，包括銀行理財(cái)和信托等固收或類固收理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率仍然存在下降空間。投資者在未來(lái)需要做好“心理準(zhǔn)備”，適當(dāng)降低收益預(yù)期才能更好地適應(yīng)市場(chǎng)現(xiàn)狀。

理財(cái)進(jìn)入“低利率時(shí)代”

在一季度最后一周出現(xiàn)小幅反彈之后，銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率重回下跌通道。來(lái)自銀率網(wǎng)的最新統(tǒng)計(jì)顯示，2016年4月9日至2016年4月15日這一周，市場(chǎng)上共有948款銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售。其中，人民幣非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)發(fā)售864款，平均預(yù)期收益率為3.97%，較前一周下降0.05個(gè)百分點(diǎn)。

回顧歷史可以發(fā)現(xiàn)，上周人民幣非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率跌破4%，這是近5年來(lái)這類產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率首次“破四”。

事實(shí)上，在剛剛過去的3月份，銀行理財(cái)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)“冰火兩重天”的情況。一邊是單月發(fā)行量創(chuàng)下新高，另一邊的預(yù)期收益率卻依然徘徊在低位，甚至難改下行趨勢(shì)。來(lái)自銀率網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)顯示，今年3月累計(jì)有169家商業(yè)銀行共發(fā)行5788款理財(cái)產(chǎn)品，較2月增長(zhǎng)58.53%，發(fā)行量創(chuàng)近3年來(lái)單月新高。值得關(guān)注的是，今年3月份人民幣非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為4.04%，較前一月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，一季度已累計(jì)下跌0.31個(gè)百分點(diǎn)。

不僅是銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率水平持續(xù)下行，在以類固收產(chǎn)品為主的集合信托市場(chǎng)中，相關(guān)產(chǎn)品的預(yù)期收益率也呈現(xiàn)不斷下行的趨勢(shì)。用益信托在今年2月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016年1月集合信托的收益率首次跌破了8%。

“當(dāng)前市場(chǎng)上集合信托產(chǎn)品的預(yù)期收益率依然處于下行態(tài)勢(shì)。以300萬(wàn)元資金投資2年期產(chǎn)品為例，當(dāng)前市場(chǎng)上給出的收益率水平大致在7%—7.5%之間，未來(lái)信托產(chǎn)品的收益仍可能繼續(xù)往下降。”中建投信托研究創(chuàng)新部總經(jīng)理王苗軍告訴記者。

下跌通道趨勢(shì)短期或難改

銀率網(wǎng)分析師閆自杰分析稱，理財(cái)產(chǎn)品收益下降，與市場(chǎng)流動(dòng)性充裕有關(guān)。“央行此前宣布今年3月1日降準(zhǔn)，使市場(chǎng)流動(dòng)性繼續(xù)保持合理充裕，寬松格局不變和低利率環(huán)境是銀行理財(cái)市場(chǎng)持續(xù)下滑的一個(gè)重要原因。從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)層面看，一季度多項(xiàng)指標(biāo)有逐月改善的跡象，經(jīng)濟(jì)似乎有觸底復(fù)蘇的跡象，但一季度整體信貸投放的刺激也不容忽視，數(shù)據(jù)向好有待后續(xù)觀察和確認(rèn)。”他認(rèn)為就銀行理財(cái)市場(chǎng)看，暫時(shí)沒有出現(xiàn)觸底反彈的跡象，收益還是處于下跌通道之中。

某國(guó)有大行資產(chǎn)管理部人士也認(rèn)同閆自杰的觀點(diǎn)。在他看來(lái)，結(jié)合市場(chǎng)的情況看，銀行理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)前正常的收益率水平應(yīng)該處于3.5%左右。“銀行當(dāng)前發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的成本大約在4%的水平，如果銀行給出投資者4%以上的收益，基本上屬于不賺錢賺人氣的做法，目的是為了吸引客戶。”該人士進(jìn)一步表示，近期隨著債務(wù)違約事件增多，銀行理財(cái)資金的投資也面臨一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。為了避免“踩雷”事件發(fā)生，部分銀行開始有意識(shí)地減少發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，并通過多賣公募基金和保險(xiǎn)產(chǎn)品來(lái)賺取手續(xù)費(fèi)或傭金。

而王苗軍則認(rèn)為，此前市場(chǎng)上無(wú)論是銀行理財(cái)產(chǎn)品或是信托產(chǎn)品的收益率其實(shí)存在“虛高”的現(xiàn)象。“整個(gè)社會(huì)的融資成本過高，造成了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的高企。這也造成了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的空心化，長(zhǎng)期來(lái)看并不合理。”他同時(shí)表示，由于去年下半年開始的“資產(chǎn)配置荒”在短期內(nèi)仍難得到改善，導(dǎo)致可以獲取較高收益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)依然較難尋覓，因此市場(chǎng)上的各類理財(cái)產(chǎn)品的收益率仍會(huì)繼續(xù)下降。

而從資金配置的角度看，王苗軍的觀點(diǎn)是，當(dāng)前資金面依然寬松，市場(chǎng)“不差錢”。“但是機(jī)構(gòu)的投資也需要一個(gè)轉(zhuǎn)型的過程。以信托資金為例，短期內(nèi)或仍以基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)等傳統(tǒng)方向?yàn)橹饕渲?，不過從中長(zhǎng)期看，并購(gòu)、二級(jí)市場(chǎng)投資等涉及資本市場(chǎng)的標(biāo)的則更可能成為未來(lái)資金的流動(dòng)方向。”