央行積極預(yù)調(diào) 資金面料保持適度寬松
摘要: 18日,央行宣布對部分金融機(jī)構(gòu)開展中期借貸便利(MLF)操作共1625億元。不到一周時間,央行已先后兩次開展了合計4480億元MLF操作。市場人士表示,央行提前續(xù)做MLF,配合
18日,央行宣布對部分金融機(jī)構(gòu)開展中期借貸便利(MLF)操作共1625億元。不到一周時間,央行已先后兩次開展了合計4480億元MLF操作。市場人士表示,央行提前續(xù)做MLF,配合公開市場操作(OMO)連續(xù)資金凈投放,可有效平抑本周大量MLF到期可能對流動性造成的沖擊,隨著企業(yè)繳稅收尾,短期流動性波動隱患基本被排除,資金面應(yīng)暫時無憂。進(jìn)一步看,央行積極預(yù)調(diào)的舉措,有望消除市場對流動性前景的顧慮,但MLF操作利率連續(xù)持穩(wěn),表明短期內(nèi)貨幣市場利率進(jìn)一步下行的條件不充足,未來資金面大概率將呈現(xiàn)相對平穩(wěn)和適度寬松的狀態(tài)。
提前續(xù)做MLF 穩(wěn)定市場預(yù)期
為保持銀行體系流動性合理充裕,央行18日對18家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作共1625億元,其中3個月835億元、6個月790億元,利率與上期持平,分別為2.75%、2.85%。這是近一周時間內(nèi),央行第二次開展此類操作。
13日,央行宣布對17家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作共2855億元,其中3個月1270億元,6個月1585億元,利率與上期持平,分別為2.75%、2.85%,此次操作也是過去兩個月來央行首次開展MLF操作。
在外匯占款持續(xù)減少、流動性供給收縮的背景下,央行持續(xù)給予金融體系流動性支持在情理之中。而面對4月企業(yè)繳稅與MLF大量到期可能造成的流動性缺口,此時央行通過MLF操作提供中期流動性供給就顯得更加及時。
4月以來,市場對央行增加流動性供給一直存有期待,其中續(xù)做MLF的預(yù)期最濃。4月是季度首月,因上季度企業(yè)所得稅匯算清收,當(dāng)月財政存款凈增量往往較高,將形成流動性回籠;更關(guān)鍵的是,4月中旬有5510億元MLF到期,包括4月19日將有3280億元3個月MLF到期、21日將有1175億元3個月MLF和1055億元6個月MLF到期。在外匯占款增量不濟(jì)的情況下,金融體系可能出現(xiàn)流動性缺口,只能寄望央行通過開展貨幣政策操作予以彌補(bǔ),續(xù)做MLF不僅直截了當(dāng),所投放資金在時效上也更為匹配,自然成為操作首選。
值得一提的是,與MLF到期日相比,央行續(xù)做MLF的時點(diǎn)提前,有利于穩(wěn)定市場參與者預(yù)期,避免緊張情緒加劇市場波動。交易員表示,因擔(dān)憂企業(yè)繳稅疊加MLF到期再度引發(fā)流動性緊張,上周初機(jī)構(gòu)惜借情緒上升,大行減少了資金融出,資金面一度出現(xiàn)收緊跡象,在央行13日開展MLF操作后,市場情緒很快恢復(fù)平穩(wěn),資金面隨即恢復(fù)寬松。
資金面延續(xù)寬松
除續(xù)做MLF之外,近期央行通過公開市場逆回購操作給予短期流動性支持。央行18日上午繼續(xù)開展了7天期逆回購操作,交易量300億元,較前次操作的350億元減少50億元,中標(biāo)利率為2.25%,自去年10月末以來已超過5個月保持穩(wěn)定。因當(dāng)日逆回購到期180億元,18日央行公開市場操作仍實現(xiàn)凈投放120億元,為近期連續(xù)第4次凈投放。
在資金面恢復(fù)寬松的情況下,央行繼續(xù)實施MLF操作,并通過公開市場操作連續(xù)凈投放小額資金,進(jìn)一步打消了市場機(jī)構(gòu)的顧慮。18日,資金面不改整體寬松格局,銀行間市場短期回購利率延續(xù)下行。
昨日,銀行間市場各期限回購利率漲跌互現(xiàn),整體窄幅波動,但核心交易品種——隔夜和7天回購利率保持下行走勢,前者微跌0.6基點(diǎn)至2.01%,后者則下行5.3基點(diǎn)至2.41%。
交易員表示,本月企業(yè)繳稅接近尾聲,對資金面影響已不明顯,央行再次開展MLF操作,已提前將周內(nèi)到期MLF鎖定,令短期資金面無憂。昨日場內(nèi)大行供給充裕,資金拆借難度不大,流動性充裕的態(tài)勢持續(xù)至收盤。
該交易員表示,近一階段,人民幣匯率趨穩(wěn)、資本外流壓力減輕,新增外匯占款下滑勢頭放緩,但央行貨幣政策寬松力度也可能相應(yīng)調(diào)整,近期MLF操作就基本打消了降準(zhǔn)的可能性,預(yù)計未來資金面將保持基本平穩(wěn)和適度寬松,MLF操作利率連續(xù)持穩(wěn),表明短期內(nèi)貨幣市場利率進(jìn)一步下行的條件不充分,中短期內(nèi)資金面無需悲觀但也難有驚喜。(張勤峰)
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