決策者們或?qū)⒓莱龉ぞ呦渲行碌姆浅Ｒ?guī)手段

　　除了美聯(lián)儲(chǔ)之外，全球幾大主要央行一直在向著相反的方向發(fā)出信號(hào)。印度央行成為最新一個(gè)行動(dòng)者，該行在周二宣布半年來(lái)的首次降息。本周以來(lái)，日本及歐洲央行的官員也都暗示會(huì)進(jìn)一步寬松。

　　然而，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不令人太滿意、通脹持續(xù)低迷等阻力卻一直存在。金融市場(chǎng)則仿佛陷入一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與央行政策間的拉鋸戰(zhàn)。在4月的前幾個(gè)交易日，主要市場(chǎng)的表現(xiàn)并不樂(lè)觀。

　　本周，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行將發(fā)布貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，多家央行將召開(kāi)政策會(huì)議，市場(chǎng)需要等待更清晰的信號(hào)。而有經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議，央行決策者們則需要再次打開(kāi)工具箱，找一找是否有新的非常規(guī)政策工具。

　　多國(guó)央行吹起寬松風(fēng)

　　印度央行周二宣布下調(diào)該國(guó)的主要利率，為去年9月份以來(lái)首次降息。該央行還釋出信號(hào)，為抗擊通貨膨脹所采取的措施可能正在初顯實(shí)際成果。

　　同日，澳大利亞央行連續(xù)第十次在議息會(huì)議上維持利率不變。但外媒稱(chēng)，雖然無(wú)近期行動(dòng)的跡象，該行還是為通脹、失業(yè)或全球經(jīng)濟(jì)狀況需要時(shí)的降息再次敞開(kāi)大門(mén)。澳大利亞的鄰國(guó)新西蘭也有著自己的壓力，貨幣重現(xiàn)升勢(shì)讓該國(guó)央行承受進(jìn)一步壓力，外界預(yù)計(jì)該行最早在本月再次降息的可能性有所升高。

　　日本央行總裁黑田東彥周二則表示，準(zhǔn)備進(jìn)一步擴(kuò)展貨幣政策，市場(chǎng)走勢(shì)將是央行審視的關(guān)鍵因素。此前一天，歐洲央行執(zhí)委普雷特表示，該行做好了在必要時(shí)進(jìn)一步放松貨幣政策的準(zhǔn)備，以防止歐元區(qū)的低通脹態(tài)勢(shì)變得頑固。本周四該行將公布最近一次會(huì)議的紀(jì)要。

　　另外一些央行則處于觀望的狀態(tài)，菲律賓央行總裁泰譚柯周二表示，目前并不亟須調(diào)整貨幣政策立場(chǎng)。而外界預(yù)計(jì)，新加坡央行本周四將維持基準(zhǔn)利率不變。

　　此外，泰國(guó)央行發(fā)布的3月政策會(huì)議紀(jì)要顯示，隨著投資者追逐高收益，金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)有所加大。貨幣政策委員會(huì)表示，盡管泰銖走強(qiáng)“可能不如想象中那樣有利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但政策放松對(duì)于經(jīng)濟(jì)和通脹的支持可能也是有限的。”

　　尋找新的非常規(guī)工具

　　多地央行正在努力提振經(jīng)濟(jì)，但政策效果卻顯得有限。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德周二警告稱(chēng)，如果不果斷行動(dòng)，經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)將增加。她呼吁全球各經(jīng)濟(jì)體采取更強(qiáng)力措施提振增長(zhǎng)。

　　知名“熊派”基金經(jīng)理人麥嘉華近日指出，各國(guó)央行目前采用的策略正在將各種資產(chǎn)都集中到政府的手中。他預(yù)計(jì)，這些資產(chǎn)買(mǎi)進(jìn)行動(dòng)會(huì)愈演愈烈，但不可能真正刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授魯比尼近日則在世界報(bào)業(yè)辛迪加網(wǎng)站撰文指出，盡管名義利率已經(jīng)到達(dá)零區(qū)間并實(shí)施了零利率政策，但增長(zhǎng)依然無(wú)力。因此，央行采取了一些十年前尚不在其工具箱中的措施?，F(xiàn)在，它們也需要再次祭出這些工具。

　　他指出，目前已經(jīng)維持了近十年的非常規(guī)貨幣政策本身已經(jīng)變成了常規(guī)。而從大部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體持續(xù)低迷的增長(zhǎng)和通縮風(fēng)險(xiǎn)看，貨幣決策者將不得不繼續(xù)用更新的“非常規(guī)性”貨幣政策戰(zhàn)斗。如果發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體目前的情況再維持一個(gè)十年，那么直升機(jī)撒錢(qián)、債務(wù)貨幣化和現(xiàn)金稅可能成為新的量化寬松（QE）、有信用寬松（CE）、前瞻指引（FG）、零利率政策（ZIRP）和負(fù)利率政策（NIRP）。

　　市場(chǎng)紐帶事關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)

　　在寬松風(fēng)暴中，美聯(lián)儲(chǔ)似乎是“置身事外者”，該行正在加息道路上緩慢前行。但如今，這種步伐也在遇到風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　IMF警告稱(chēng)，圍繞主要新興市場(chǎng)的相關(guān)擔(dān)憂情緒越來(lái)越可能向金融市場(chǎng)擴(kuò)散。該機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家之間市場(chǎng)的相互影響似乎正在增強(qiáng)。

　　另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部錯(cuò)綜復(fù)雜的信號(hào)同樣令投資者感到迷惑。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫發(fā)表了鴿派講話，表示要謹(jǐn)慎加息，但其他美聯(lián)儲(chǔ)官員則在發(fā)表鷹派講話。向來(lái)出言謹(jǐn)慎的波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁羅森格倫周一對(duì)升息表達(dá)了令人意外的信心，稱(chēng)美聯(lián)儲(chǔ)可能早于目前市場(chǎng)預(yù)期的時(shí)機(jī)加息。本周，美聯(lián)儲(chǔ)將公布其最近一次會(huì)議的紀(jì)要文件。

　　而市場(chǎng)被裹挾其中，表現(xiàn)得略有不安。5日的交易中，亞太市場(chǎng)普遍走低，日本及澳大利亞市場(chǎng)分別大跌超過(guò)2.4%及1.4%，歐洲股市早盤(pán)，德國(guó)及法國(guó)等多個(gè)市場(chǎng)也下跌超過(guò)2%。紐約黃金期貨價(jià)格則出現(xiàn)顯著漲勢(shì)。

　　“市場(chǎng)陷入了一場(chǎng)角逐戰(zhàn)。”巴克萊投資銀行部門(mén)在紐約的宏觀研究主管Ajay Rajadhyaksha近期指出，一邊是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢和高估值，另一邊是央行的刺激政策。（記者 王宙潔）