最近幾天，全球股市人氣回暖，但伴隨著股市的波動(dòng)，投資者越來越趨于謹(jǐn)慎。美銀美林的基金經(jīng)理調(diào)查顯示，投資者們持有現(xiàn)金的比例創(chuàng)下2001年11月以來的新高。

　　與此同時(shí)，投資者對(duì)未來投資前景非常悲觀，對(duì)全球增長和企業(yè)盈利的預(yù)期自2012年7月以來首次轉(zhuǎn)為負(fù)面。超過一半的投資者認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)處于“擴(kuò)張末期”，該比例為2008年8月以來的最高水平。基金經(jīng)理也減少了對(duì)股票的配置，目前的配置比例較其長期平均水平低一個(gè)“標(biāo)準(zhǔn)差”，接近2012年以來的低位。

　　投資者情緒低迷與股市下跌是一致的，今年以來美股標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)下跌近7%。美銀美林策略團(tuán)隊(duì)調(diào)降了對(duì)標(biāo)普500指數(shù)的年底目標(biāo)，從2200點(diǎn)下調(diào)至2000點(diǎn)，更警告市場(chǎng)仍存在大量負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)。

　　造成市場(chǎng)下跌的因素有很多，其中就包括很多分析認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)去年12月加息有可能是一個(gè)錯(cuò)誤。在美銀美林的調(diào)查中，23%的受調(diào)查者預(yù)計(jì)今年全年美聯(lián)儲(chǔ)都不會(huì)再加息，33%投資者預(yù)計(jì)只會(huì)加息一次。美國波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長Eric Rosengren表示，美國的一些貿(mào)易伙伴增長放緩，全球股市下跌以及美元表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，可能會(huì)導(dǎo)致美國未來的經(jīng)濟(jì)增速慢于美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期。如果全球經(jīng)濟(jì)的疲弱表現(xiàn)波及美國，美聯(lián)儲(chǔ)幾乎沒有必要提高利率。德意志銀行的戰(zhàn)略分析師指出，只有美聯(lián)儲(chǔ)改變現(xiàn)有貨幣政策，并開始再次實(shí)行貨幣寬松政策，全球股市遭遇拋售的情況才會(huì)慢慢消退。

　　高盛美國股票策略師David Kostin及其團(tuán)隊(duì)發(fā)布的報(bào)告稱，在出席近期該行舉行的宏觀會(huì)議客戶中，超過三分之一預(yù)計(jì)2016年所有資產(chǎn)類型中，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后回報(bào)率最高的將是現(xiàn)金，近60%的參與者預(yù)計(jì)全球股市今年將呈現(xiàn)負(fù)回報(bào)。

　　昨日，亞太地區(qū)股市在過去兩個(gè)交易日強(qiáng)勁上漲后稍做休整，MSCI亞太指數(shù)小幅上漲0.2%，日本股市日經(jīng)225指數(shù)以及中國香港恒生指數(shù)的跌幅均超過1%。歐洲股市盤中則繼續(xù)上漲，英法德股市盤中漲幅超過1%。不過，摩根大通資產(chǎn)管理公司全球策略師周奐彤表示，近日全球股市的反彈并不代表觸及底部，目前存在太多不確定性，股票可能不是一個(gè)明智的選擇。

　　然而美銀美林的策略師似乎不這么認(rèn)為。“投資者都想要保存資本。”美銀美林策略師在報(bào)告中指出，“但所有這些悲觀情緒中隱藏著一線希望，投資者大量配置現(xiàn)金意味著市場(chǎng)可能即將轉(zhuǎn)向。”根據(jù)美銀美林的模型，當(dāng)現(xiàn)金水平超過4.5%時(shí)，“買入”信號(hào)被觸及；當(dāng)現(xiàn)金水平降至3.5%時(shí)，“賣出”信號(hào)被觸及。目前，5.6%的現(xiàn)金水平或顯示投資者對(duì)市場(chǎng)的擔(dān)憂已經(jīng)過度。（記者 吳家明）