開盤不到半小時收市    滬指重挫7.32%

A股昨日再觸發(fā)兩檔熔斷

證監(jiān)會決定今日起暫停熔斷機制

昨天股民又見證了歷史。上午一開盤，股指紛紛大幅低開，一副“破罐子破摔”的架勢。9時42分，股指跌幅越來越大，先后觸發(fā)兩檔熔斷線，10時許直接閉市，創(chuàng)歷史最快收盤紀錄。

交易所的一天就這樣在“黑屏”中結(jié)束了。

上午第一次熔斷時，股民們圍在一起打起了牌。

15分鐘

A股蒸發(fā)超過3.6萬億元

今年首個交易日，A股熔斷后，市值一日蒸發(fā)4.24萬億元，平均每分鐘蒸發(fā)304.91億元市值，每秒蒸發(fā)5.08億元。而昨天交易僅15分鐘，市值蒸發(fā)約3.6萬億元。

當天上午觸發(fā)兩檔熔斷線

6日，股市總算迎來上漲，這也讓股民對新一年有一些盼頭，不少人在昨天開盤前還有著“繼續(xù)上漲”的美好憧憬，然而市場總是給人意外。

7日開盤，股指就紛紛大幅低開。股民曉東當時看著大盤還在想，會不會來個大逆轉(zhuǎn)。然而市場卻給了股民重重一擊，盤面上除了次新股表現(xiàn)尚可之外，其余板塊紛紛下行。股指在股民“不愿意相信”的神情中持續(xù)下挫，就如那瀑布一樣“飛流直下三千尺”。9時42分，股指跌幅越來越大，滬深300指數(shù)跌幅擴大至5%，再度觸發(fā)熔斷線，也就是說兩市暫停15分鐘后將在9時57分恢復(fù)交易。

等到9時57分，市場恢復(fù)交易，然而下行趨勢已經(jīng)不能阻止，僅僅兩分鐘的工夫，滬深300指數(shù)跌幅擴大至7%，再次觸發(fā)熔斷機制，直接閉市。收盤時，滬指暴跌7.32%，深成指暴跌8.35%，創(chuàng)業(yè)板暴跌8.66%，個股更是慘不忍睹。

在今年首個交易日，滬深300指數(shù)就先后觸發(fā)5%和7%兩檔熔斷閾值，股票現(xiàn)貨和股指期貨市場于13時33分暫停全天交易。中小板、創(chuàng)業(yè)板等指數(shù)跌逾8%，僅40余只A股收漲，近1500只股票跌停。

股民：“這股市還能看嗎？”

“什么，我剛?cè)ズ缺騻€電話的工夫，就熔斷了，這簡直是千古奇葩。”昨天上午，股市的表現(xiàn)讓股民們十分費解，一些股民“跺著腳”地后悔，“真是辛苦大半年，這兩天給跌得光光的。”更有股民說，愛睡懶覺的以后都不要睡懶覺了，因為一不小心就看不了盤，直接就閉市了。

一位在金融網(wǎng)站上班的工作人員說：“看到電腦前的情景，我拍圖留念，上午就不用干活了，以后總是這樣，那不知道是下班還是下崗？”

有基民說：“真沒想到這大盤結(jié)束得又痛又快，真的讓人特別心痛，本來定投的基金有一些盈利，今年以來已經(jīng)跌得蕩然無存了，而且還損失不少了，本來要一次還清的房貸也要推遲了。”

這樣的形勢也讓股民對未來產(chǎn)生了懷疑：“這股市還能看嗎？是不是熔斷快成了新常態(tài)？”朋友圈里也有人在傳，有一基金經(jīng)理奉勸大家贖回他管理的基金，因為他覺得今年在股市中賺不了錢，“有別的投資渠道就贖回吧。”這一發(fā)言也讓基民稱他為“良心經(jīng)理”。

多重利空消息來襲

股市為什么再次大跌？眾所周知，今天是減持解禁日。盡管證監(jiān)會要求大股東們理性減持，但目前只有為數(shù)不多的公司響應(yīng)，這讓市場再次面臨考驗。再加上，美股和歐洲股市都已明顯破位，短期下行趨勢明顯。

另外注冊制的消息也在影響著市場。據(jù)相關(guān)媒體消息，注冊制具體實施方案或?qū)⒂诒驹侣涠?。具體程序包括：一是國務(wù)院常務(wù)會議決定調(diào)整現(xiàn)行《證券法》相關(guān)條款適用，并對注冊制改革提出原則性要求；二是證監(jiān)會發(fā)布注冊制改革具體操作方案。

另外據(jù)路透社報道，油價周三急跌6%，自2004年以來首次跌穿每桶35美元，數(shù)據(jù)顯示，美國汽油庫存意外大增，加重了全球供應(yīng)過剩局勢仍在加劇的擔憂。

國金證券策略分析師李立峰表示，根據(jù)他分析，2016年行情具體細分為三個階段：第一階段是所謂的“春季行情”面臨兌現(xiàn)期，波動理應(yīng)加大，建議降低預(yù)期回報率，風格上以成長主導；第二階段為春節(jié)前后經(jīng)濟乍暖還寒、曲終人散，“金改”代替“轉(zhuǎn)型”占據(jù)主角，春節(jié)前后市場預(yù)期會出現(xiàn)搖擺，A股步入調(diào)整期；第三階段則是全年“暖陽”行情寄托于下半年。隨著市場風險偏好的重建，A股有望企穩(wěn)回升，風格上仍以“成長”為主，另需提防年末的“價值”行情逆襲。

為什么熔斷出現(xiàn)很頻繁

為什么熔斷出現(xiàn)很頻繁？中金公司首席策略分析師王漢鋒表示，目前一級閾值幅度較低，且二級閾值與一級閾值設(shè)置差距過小(僅2個百分點)，正常交易可能會比較頻繁地被中斷。同時，目前這種熔斷機制設(shè)計本身也會對市場波動產(chǎn)生影響。例如，相比上漲，市場下跌更容易導致集體性的非理性行為。在存在熔斷機制的情況下，當市場下跌幅度在接近閾值時可能會導致投資者擔心熔斷生效而恐慌性地拋售從而引致觸碰熔斷閾值的情況。其估算市場下跌達到4.5%至5%區(qū)間交易日占比0.9%，在這樣的交易日投資者可能會因為指數(shù)波動幅度在接近熔斷閾值而恐慌性拋售導致市場跌幅觸碰閾值引發(fā)熔斷。

北京大學金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心秘書長黃嵩也公開反對熔斷機制，因為其可能引發(fā)“磁吸效應(yīng)”。磁吸效應(yīng)描述的是當價格接近熔斷閾值時，熔斷閾值會像一塊磁鐵將價格加速吸向熔斷閾值的現(xiàn)象，其原因是投資者懼怕暫停交易導致的流動性缺失而改變交易行為。中國熔斷機制的兩級閾值間隔僅為2%，遠小于美國的6%和7%。過小的閾值間隔，加上磁吸效應(yīng)，使得原本是冷靜期的15分鐘暫停交易，反而成為恐慌期。

[ 現(xiàn)場 ]  扎堆兒打牌 股民不愿離去

昨天上午，記者在位于北京市東直門的中信建投證券交易大廳看到，來看盤的股民比平時多了一倍，不少股民都是6日才抄完底、準備來關(guān)注行情的。

“又開眼了，上回提前半小時收盤，這回全天交易才十幾分鐘！”大盤再熔斷，老股民周女士半天才緩過神兒來，“我還納悶為什么大屏幕不動了，以為屏幕壞了呢。”

記者在現(xiàn)場看到，提前收市后，很多股民開始收拾東西準備離開，但也有一些老股民遲遲不愿離去，在交易大廳打起了牌。

“再等等，沒準兒今天還能開市呢。我昨天抄底了，今天直接來了一個跌停。”老股民田先生顯得很不甘心。而身邊的王先生則表示：“這是規(guī)定，觸發(fā)熔斷機制就休市了，今天一天都沒戲了，踏實玩兒牌吧。”

證監(jiān)會：為“減持”定新規(guī)

為防范大股東、董事、監(jiān)事、高級管理人員集中、大規(guī)模減持沖擊市場，并依法保障其轉(zhuǎn)讓股份的權(quán)利，中國證監(jiān)會７日發(fā)布《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，規(guī)定自1月９日起施行。

根據(jù)規(guī)定，上市公司大股東計劃通過證券交易所集中競價交易減持股份，應(yīng)當在首次賣出的15個交易日前預(yù)先披露減持計劃。證監(jiān)會上市部相關(guān)負責人表示，按時間推算，2月之前不會有大股東通過競價交易減持股份。

規(guī)定明確，上市公司大股東在三個月內(nèi)通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數(shù)，不得超過公司股份總數(shù)的百分之一。若按證監(jiān)會2014年至2015年6月底間統(tǒng)計的數(shù)據(jù)測算，大股東在滬深交易所集中競價減持的77％的股份將受到減持限制。

在保障大股東、董監(jiān)高轉(zhuǎn)讓股份權(quán)利方面，減持規(guī)定明確大股東減持其通過二級市場買入的上市公司股份不受本次發(fā)布的規(guī)定限制。同時，規(guī)定還為大股東保留了大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種減持途徑。

　此外，規(guī)定還設(shè)置“防規(guī)避”條款，專門遏制相關(guān)主體通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓“化整為零”、“曲線減持”；并區(qū)分不同情形，從證券交易所自律監(jiān)管和中國證監(jiān)會行政監(jiān)管兩個層面，明確了監(jiān)管措施和罰則。

證監(jiān)會表示，“減持規(guī)定”有利于形成穩(wěn)定的市場預(yù)期，化解恐慌情緒。規(guī)定出臺后將不會出現(xiàn)“減持潮”；引發(fā)市場大幅下跌的說法沒有根據(jù)，投資者應(yīng)當理性看待、審慎甄別。

證監(jiān)會還表示，出臺“減持規(guī)定”，并不意味著中國證券金融公司等“國家隊”即將退出，其穩(wěn)定市場的職能不會發(fā)生改變。

證監(jiān)會決定暫停熔斷機制

上海證券交易所、深圳證券交易所、中國金融期貨交易所7日晚間宣布，為維護市場穩(wěn)定運行，經(jīng)中國證監(jiān)會批準，自2016年1月8日起暫停實施指數(shù)熔斷機制。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸就此表示，引入指數(shù)熔斷機制的主要目的是為市場提供“冷靜期”，避免或減少大幅波動情況下的匆忙決策，保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益；抑制程序化交易的助漲助跌效應(yīng)；為應(yīng)對技術(shù)或操作風險提供應(yīng)急處置時間。

鄧舸說，熔斷機制不是市場大跌的主因，但從近兩次實際熔斷情況看，沒有達到預(yù)期效果，而熔斷機制又有一定“磁吸效應(yīng)”，即在接近熔斷閾值時部分投資者提前交易，導致股指加速觸碰熔斷閾值，起了助跌的作用。權(quán)衡利弊，目前負面影響大于正面效應(yīng)。因此，為維護市場穩(wěn)定，證監(jiān)會決定暫停熔斷機制。

鄧舸說，引入熔斷機制是在2015年股市異常波動發(fā)生以后，應(yīng)各有關(guān)方面的呼吁開始啟動的，有關(guān)方案經(jīng)過審慎的論證并向社會公開征求了意見。熔斷機制是一項全新的制度，在我國沒有經(jīng)驗，市場適應(yīng)也要有一個過程，需要逐步探索、積累經(jīng)驗、動態(tài)調(diào)整。

鄧舸表示，下一步，證監(jiān)會將認真總結(jié)經(jīng)驗教訓，進一步組織有關(guān)方面研究改進方案，廣泛征求各方面意見，不斷完善相關(guān)機制。

                             （據(jù)新華社）