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不信謠不傳謠 講文明樹新風(fēng) 網(wǎng)絡(luò)安全
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券商策略周報(bào):不悲不喜 2015年有望平穩(wěn)收官

2015-12-29 15:17 來源:新華網(wǎng) 責(zé)任編輯:wq
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摘要:  東北證券:  市場運(yùn)行仍將處于上漲無力、無量階段,年內(nèi)最后一周可能會(huì)是最近三年來表現(xiàn)最平淡乏力的一周。操作上,可布局但需緩慢、漸進(jìn),宜圍繞“心安”

  東北證券:

  市場運(yùn)行仍將處于上漲無力、無量階段,年內(nèi)最后一周可能會(huì)是最近三年來表現(xiàn)最平淡乏力的一周。操作上,可布局但需緩慢、漸進(jìn),宜圍繞“心安”主線。

  中信證券:

  本周央行很有可能通過降準(zhǔn)來平穩(wěn)度過年末的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),同時(shí)在供給側(cè)改革推進(jìn)過程中需要積極的財(cái)政政策予以配合。政策暖風(fēng)將有效提升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好,支持市場維持震蕩上行走勢。

  國海證券:

  1月份利好政策的出臺(tái)頻率和密度可能會(huì)大幅下降,對股市的助力因此將減弱。而1月8日后減持禁令的解除將給市場帶來不確定性,建議短期以控制風(fēng)險(xiǎn)為主。

  華泰證券:

  11月底至12月底是震蕩消化潛在風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)月,股指區(qū)間震蕩,同時(shí)風(fēng)格向大盤藍(lán)籌傾斜。預(yù)期歲末年初,新機(jī)會(huì)將漸行漸近,2016年1月份市場看漲。

  渤海證券:

  本周是2015年的最后一個(gè)交易周,考慮到年末因素,市場活躍度可能會(huì)出現(xiàn)回落。在配置方向上建議關(guān)注高送轉(zhuǎn)及摘帽行情,此外可關(guān)注農(nóng)業(yè)板塊和無人駕駛概念。

  湘財(cái)證券:

  上周動(dòng)量組合跑輸基準(zhǔn)指數(shù),反轉(zhuǎn)組合跑贏基準(zhǔn)指數(shù),預(yù)計(jì)本周市場仍將整理鞏固,上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間為3580-3680點(diǎn)。

  萬事皆備 暖情依舊 積極操作

  國金證券

  近期降準(zhǔn)等寬松政策預(yù)期有所抬升,流動(dòng)性充裕環(huán)境將持續(xù)。今年11月中國外匯儲(chǔ)備單月下降872億美元,創(chuàng)8月以來最大降幅。同時(shí)11月央行口徑人民幣外匯占款下降至25.56萬億元人民幣,環(huán)比減少3158.02億元。由此市場預(yù)期央行可能會(huì)采取包括降準(zhǔn)、公開市場操作、SLO在內(nèi)的多種方式進(jìn)行積極對沖,以確保國內(nèi)流動(dòng)性充裕和貨幣市場利率的穩(wěn)定??傮w而言,我國貨幣寬松大環(huán)境并未因美聯(lián)儲(chǔ)加息而發(fā)生變化。

  年內(nèi)最后一批新股申購結(jié)束,周一迎來打新資金回流高峰,接下來市場將面臨新股發(fā)行真空期。年內(nèi)新股對A股市場的沖擊終告段落,最后8只新股申購結(jié)束,周一迎來打新資金回流高峰,單日解凍資金約為1.03萬億。關(guān)于后續(xù)新股發(fā)行的節(jié)奏,鑒于證監(jiān)會(huì)尚未披露新股發(fā)行規(guī)則修訂的正式文件,新規(guī)下的新股發(fā)行預(yù)計(jì)要等到明年春節(jié)之后,這也就意味著接下來一段時(shí)間內(nèi)新股發(fā)行可能進(jìn)入真空期。

  注冊制在加快推進(jìn),但對市場短期影響有限。12月27日股票發(fā)行注冊制授權(quán)決定獲全國人大常委會(huì)審議通過,明年3月1日施行。目前來看,注冊制實(shí)施還需經(jīng)過三步走程序:1)國務(wù)院對具體事項(xiàng)作出相關(guān)制度安排,出臺(tái)相應(yīng)的文件;2)證監(jiān)會(huì)根據(jù)國務(wù)院的制度安排制定《股票公開發(fā)行注冊管理辦法》等相關(guān)部門規(guī)章和規(guī)范性文件;3)向社會(huì)公開征求意見后宣布啟動(dòng)實(shí)施注冊制。

  至于具體何時(shí)宣布注冊制啟動(dòng)實(shí)施依賴于市場大環(huán)境,我們傾向于最早也要在明年二季度中后期。關(guān)于注冊制的改革方案中是否會(huì)對限售股、待減持股等有新的規(guī)定,有待進(jìn)一步觀察。

  無需過度夸大明年1月7日的減持禁令到期對市場的沖擊,預(yù)計(jì)監(jiān)管部門近期將出臺(tái)相關(guān)政策避免非理性沖擊。2015年7月在市場大幅調(diào)整背景下,證監(jiān)會(huì)于7月8日出臺(tái)“大股東減持禁令”限制大股東及董監(jiān)高的減持行為:從公告之日起6個(gè)月內(nèi),大股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員不得通過二級市場減持本公司股份。隨著6個(gè)月之期即將到來,預(yù)計(jì)監(jiān)管部門近期將出臺(tái)相關(guān)政策避免非理性沖擊,我們認(rèn)為無需過度夸大減持禁令到期對市場的沖擊。

  回顧歷史上減持的量與市場漲跌,其方向上沒有絕對的正相關(guān)性。減持對市場的影響是逐步承壓過程,存在資金面供需的拐點(diǎn),但不一定發(fā)生在明年1月份。

  隨著年報(bào)披露的臨近,“高預(yù)增”和“高送轉(zhuǎn)”關(guān)注度逐步升溫。上交所公布了滬市公司2015年年報(bào)披露時(shí)間表,安信信托將率先(明年1月18日)發(fā)布年報(bào)。每年年底至來年春,高增長、高送轉(zhuǎn)品種都是市場最閃亮的明星之一。年報(bào)預(yù)披露時(shí)間表公布等于吹響了年報(bào)行情的序曲,一些成長性較好以及業(yè)績穩(wěn)定增長的個(gè)股將得到市場認(rèn)可,建議關(guān)注高預(yù)增與高送轉(zhuǎn)等板塊。

  投資建議:提高倉位,積極操作。站在目前時(shí)點(diǎn),考慮到當(dāng)前貨幣政策依舊寬松、降準(zhǔn)預(yù)期猶存、新股發(fā)行將迎來真空期等因素,對年內(nèi)行情依舊持偏樂觀的觀點(diǎn)——萬事皆備,暖情依舊。

  行業(yè)配置方面,建議以1月行情的視角來提前布局,具體行業(yè)推薦券商(創(chuàng)投)、傳媒(IP變現(xiàn)、電競)、電子(國產(chǎn)芯片化);主題方面,建議重點(diǎn)關(guān)注接下來的三大事件,其一為年報(bào)披露時(shí)間表的公布,其二為國家科技進(jìn)步獎(jiǎng),其三為2016年消費(fèi)電子展(CES)。與之對應(yīng)的投資機(jī)會(huì)分別是高預(yù)增與高送轉(zhuǎn)、量子通信、虛擬現(xiàn)實(shí)以及無人駕駛概念等。

  不必寄希望于“春季躁動(dòng)” 配置偏防御

  廣發(fā)證券

  上周市場的中觀變化相對比較積極:1、30個(gè)城市地產(chǎn)周度銷售增速繼續(xù)小幅下滑,乘用車周度銷售加速;2、11月工業(yè)利潤降幅略有收窄;3、國內(nèi)工業(yè)品價(jià)格除水泥外基本都小幅上漲,而海外大宗品價(jià)格也基本上漲;4、融資融券余額結(jié)束連續(xù)三周下跌,大股東連續(xù)第23周凈增持。

  近期與不少機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了交流,普遍感受是不好賺錢、不想減倉。“不好賺錢”的原因在于11月中旬以來市場幾乎一直呈震蕩橫盤態(tài)勢,且風(fēng)格和熱點(diǎn)均在快速輪動(dòng),對習(xí)慣于右側(cè)投資的機(jī)構(gòu)投資者來說有點(diǎn)無所適從;而“不想減倉”的原因除了年底排名壓力外就是大家對即將到來的“春季躁動(dòng)”充滿了期待——大家普遍認(rèn)為每年一季度市場肯定都會(huì)有一波行情,即“春季躁動(dòng)”。背后的促發(fā)因素在于年初信貸釋放帶來的流動(dòng)性寬松、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失帶來大家對基本面的樂觀預(yù)期,以及保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者的“習(xí)慣性加倉”。

  就此問題,我們的看法是:

  1、如果就一季度整個(gè)時(shí)間窗口來看,并沒有上漲概率大的明顯規(guī)律。2000年以來上證綜指在一季度上漲的概率為62.5%,小盤股在一季度上漲的概率為75%。但很多年份一季度雖然是上漲的,但是漲幅其實(shí)并不大。如果統(tǒng)計(jì)一季度漲幅在10%以上的概率,則上證綜指和小盤股指數(shù)分別只有43.8%和37.5%,這樣的概率從指導(dǎo)投資操作角度來看并沒有實(shí)際意義。

  2、每年一季度期間基本上會(huì)出現(xiàn)一波小盤股或主題投資持續(xù)5-10周的“主升浪”,大盤股機(jī)會(huì)相對較少??紤]到有時(shí)候大盤上漲并不是貫穿整個(gè)季度的,因此我們又進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)了每年一季度是否存在一波15%以上的“主升浪”。結(jié)果顯示,上證綜指在每年一季度出現(xiàn)15%以上主升浪的概率也很低,只有37.5%;但是小盤股在每年一季度出現(xiàn)15%以上主升浪的概率則達(dá)到了62.5%,尤其是2009年以來幾乎每年都能夠在一季度出現(xiàn)一波15%以上的主升浪(2013年除外),且持續(xù)時(shí)間在5-10周。

  3、小盤股的“春季躁動(dòng)”呈熱點(diǎn)散亂、輪動(dòng)較快特征,操作起來也并不容易。而最近兩個(gè)月的市場也有非常類似的特征,我們擔(dān)心這本來就是對明年“春季躁動(dòng)”的透支。如果觀察2010年以來每次小盤股“主升浪”中表現(xiàn)最好的主題,我們會(huì)發(fā)現(xiàn)基本不重樣,只有石墨烯、稀土永磁、在線教育這三個(gè)主題曾經(jīng)在連續(xù)兩年的“春季躁動(dòng)”中漲幅靠前,而其他主題幾乎都是曇花一現(xiàn)。我們認(rèn)為,因?yàn)榇蠹以?ldquo;春季躁動(dòng)”中的操作本身就是“求新求快”,這對穩(wěn)健風(fēng)格的投資者來說賺錢難度其實(shí)很大?;仡欁罱鼉蓚€(gè)月的市場特征,可以看到一些老主題基本都是橫盤,但是虛擬現(xiàn)實(shí)、保險(xiǎn)舉牌等新主題橫行,和“春季躁動(dòng)”的特征非常類似,我們擔(dān)心這反而會(huì)透支明年的“春季躁動(dòng)”。

  4、我們11月中旬以來對市場轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎的原因在于,“調(diào)結(jié)構(gòu)”和“保增長”出現(xiàn)矛盾,投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好面臨下降趨勢。我們認(rèn)為未來市場回升的信號應(yīng)該來自于改革和轉(zhuǎn)型看到新的進(jìn)展,而不必把希望寄托于“春季躁動(dòng)”。雖然最近“錢多”、“資產(chǎn)荒”的觀點(diǎn)流行,但股市要上漲除了流動(dòng)性支持外還應(yīng)配合風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升,而我們擔(dān)心目前投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好處于不斷下降過程之中。近期一個(gè)明顯的例證就是債券利率水平不斷創(chuàng)出新低,且長端利率下行幅度明顯大于短端,而股市基本上是縮量橫盤。這可能意味著,雖然錢還是很多,但是卻流向了長期國債這種“避險(xiǎn)資產(chǎn)”,而不是股票這樣的“風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”。

  綜合來看,維持對市場的謹(jǐn)慎觀點(diǎn),并認(rèn)為只有讓投資者看到監(jiān)管層推進(jìn)“供給側(cè)改革”的魄力(比如加快落后產(chǎn)能淘汰、加速資源向新興產(chǎn)業(yè)傾斜等),才能重新提升A股市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好,而不必將希望寄托于“春季躁動(dòng)”。在行業(yè)配置上,建議關(guān)注偏防御屬性的行業(yè),如銀行、醫(yī)藥、環(huán)保等。

  海通證券

  守望春風(fēng)

  年初解禁不足慮,守望春風(fēng)。(1)對年初解禁潮無需過慮,減持不改市場趨勢。全國人大常委會(huì)審議通過股票發(fā)行注冊制改革授權(quán)決定,市場短期對此已有預(yù)期,關(guān)鍵看未來的發(fā)行數(shù)量。投資者眼下的擔(dān)憂是1月8日“減持禁令”到期,但同樣無需過慮。根據(jù)解禁金額和減持比例估算規(guī)模小于1400億,而從歷史看減持并不改變市場趨勢。(2)11月下旬市場震蕩蓄勢源于市場環(huán)境變化使得風(fēng)險(xiǎn)偏好下降,目前這些利空因素都已經(jīng)靴子落地,后市風(fēng)險(xiǎn)偏好有望重新回升。此外,回顧過去年初市場上漲概率大,核心原因是年初基本面數(shù)據(jù)相對空窗、資金面寬松、政策亮點(diǎn)多,市場風(fēng)險(xiǎn)偏好高,目前均具備。

  風(fēng)格暫時(shí)難以切換,持有成長。(1)春季風(fēng)格切換存在兩大誤區(qū),即險(xiǎn)資愛藍(lán)籌和錢多利好大盤股。誤區(qū)一:險(xiǎn)資天生愛藍(lán)籌。2014年四季度金融藍(lán)籌最瘋狂時(shí)險(xiǎn)資主板持倉占比一度提升至95%,但進(jìn)入2015年后隨著中小創(chuàng)快速上漲,險(xiǎn)資主板持倉迅速回落,2015年上半年險(xiǎn)資新增資金的配置主要集中在中小創(chuàng);誤區(qū)二:增量資金入場更有利于大盤藍(lán)籌。一種直觀感受是大盤藍(lán)籌盤子大,錢多才能推動(dòng)股價(jià)上漲,但從交易額看,2013年至今創(chuàng)業(yè)板成交已明顯大于上證50。2015年上半年增量資金加速入市時(shí),創(chuàng)業(yè)板成交額相比上證50明顯放大,股價(jià)表現(xiàn)更優(yōu),可見錢多錢少同樣跟風(fēng)格關(guān)系不大。(2)2012年12月、2014年11月兩次切換都是暴風(fēng)驟雨式,一來需要刮大風(fēng),二來呈階段性,當(dāng)下沒有大風(fēng),切換時(shí)機(jī)尚不成熟。

  國泰君安

  “春季大切換”漸入佳境

  中國經(jīng)濟(jì)邊際改善跡象正得到驗(yàn)證。“春季大切換”邏輯下,周期類行業(yè)與藍(lán)籌股的核心驅(qū)動(dòng)力來自于市場對于中國經(jīng)濟(jì)基本面韌性的再認(rèn)識(shí),并以此形成A股進(jìn)一步向上動(dòng)能。近期數(shù)據(jù)顯示,11月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資超預(yù)期回升,反映微刺激見效,工業(yè)利潤低位改善;11月工業(yè)企業(yè)利潤同比下降1.4%,降幅較前值收窄3.2個(gè)百分點(diǎn),改善較為明顯;1-11月份主營業(yè)務(wù)收入利潤率為5.57%,較1-10月上升0.12個(gè)百分點(diǎn),盈利能力略有改善。我們認(rèn)為,在財(cái)政政策擴(kuò)張、供給側(cè)改革、貨幣政策維持寬松條件下,新的超預(yù)期因素繼續(xù)醞釀。

  本輪增量資金入市更注重中長期布局。對增量資金的入市討論更應(yīng)注重實(shí)質(zhì),把握每一輪增量資金的行為特征。2014年末開啟利率下行周期,低估值藍(lán)籌在大類資產(chǎn)配置切換的驅(qū)動(dòng)下受到增量資金追捧;2015年初牛市中增量資金入場更加受到風(fēng)險(xiǎn)偏好快速上升的驅(qū)動(dòng),對成長股的配置增加成為必然;本輪險(xiǎn)資入場與2014年底更加類似,實(shí)質(zhì)是通過提升權(quán)益配置比例來應(yīng)對利率長期下行周期與資產(chǎn)回報(bào)率的要求,進(jìn)而帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)資本戰(zhàn)略布局優(yōu)質(zhì)上市公司。與上一輪不同的是,在2016年杠桿資金與風(fēng)險(xiǎn)偏好難以重復(fù)“瘋狂”條件下,高股息、低估值、高ROE、穩(wěn)定現(xiàn)金流,富有隱蔽資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌成為主流增量資金的選擇。我們認(rèn)為險(xiǎn)資入場引發(fā)市場對于藍(lán)籌股價(jià)值再發(fā)現(xiàn)后,將看到來自銀行理財(cái)的增量資金接棒發(fā)酵“春季大切換”。

  光大證券

  權(quán)衡中的迷惘

  上周中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開后,市場反應(yīng)相對較為平靜。需求端和供給側(cè)的權(quán)衡帶來的不確定性,影響了投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好:一是考慮到社會(huì)因素,供給側(cè)去產(chǎn)能或短期難見成效;二是保增長壓力下需求端雖有投資發(fā)力需要,但規(guī)模不可過度夸大;三是注冊制雖對中小創(chuàng)估值造成抑制,但發(fā)行節(jié)奏控制下或沖擊有限。多方權(quán)衡下造成了當(dāng)前市場的迷惘狀態(tài),既難以形成單向趨勢,又難有持續(xù)性熱點(diǎn)。

  我們認(rèn)為,市場對預(yù)期的不確定狀態(tài)需要有明確的信號來打破,或是產(chǎn)能出清加速,或是投資力度加碼,或是新股發(fā)行加速。在這一狀態(tài)被打破之前我們對市場看法略偏謹(jǐn)慎,行業(yè)配置方面推薦大金融等高股息品種和家電、汽車、食品飲料等行業(yè)。主題方面建議關(guān)注人腦工程、智能駕駛、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化等。

  明年或再現(xiàn)2010年行情?明年的A股市場或類似2010年,全年缺乏趨勢性機(jī)會(huì),但也沒有重大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。節(jié)奏上也可能會(huì)與2010年類似,在“跨年”行情結(jié)束后進(jìn)入觀望期。這種判斷主要基于兩方面的考慮:一是市場預(yù)期依然很高,特別是創(chuàng)業(yè)板和題材股的高估值;二是市場資金面可能會(huì)出現(xiàn)緊平衡,看不到大規(guī)模新增資金,同時(shí)又面臨擴(kuò)容壓力。這意味著明年需要適當(dāng)降低收益率目標(biāo),趨勢上多注重左側(cè),交易上縮短操作周期,選股上重新重價(jià)。

  興業(yè)證券

  不懼震蕩

  珍惜進(jìn)行中的跨年行情

  積極做多的窗口期至少可以延續(xù)到明年春節(jié)。(1)美聯(lián)儲(chǔ)首次加息靴子落地,新興市場貨幣和股市反彈的歷史規(guī)律仍然有效。(2)各項(xiàng)改革有序推進(jìn),市場較高的風(fēng)險(xiǎn)偏好仍將維持。(3)目前處于數(shù)據(jù)真空期,且年初投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好高。

  行情的演繹并非持續(xù)逼空,而是拾級而上。引發(fā)市場震蕩因素包括:(1)歲末年初資金做賬回表壓力。(2)年末排名考核前后,以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)引發(fā)波動(dòng)。(3)重要股東股災(zāi)期間增持的股票普遍已有較大浮盈,重獲“減持”自由后會(huì)有兌現(xiàn)沖動(dòng),但預(yù)計(jì)管理層仍會(huì)通過窗口指導(dǎo)等方式監(jiān)控并調(diào)節(jié)減持節(jié)奏。

  明年市場波動(dòng)將較今年收斂,降低收益預(yù)期,打好“殲滅戰(zhàn)”是關(guān)鍵。明年的市場波動(dòng)大概率較今年收斂,原因在于管理層對市場的管控力提升:(1)在政府積極利用資本市場為轉(zhuǎn)型服務(wù)的確定性前提下,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不大,仍應(yīng)保持底限思維。(2)杠桿牛難再現(xiàn),除兩融外監(jiān)管層正在研究更全面的杠桿資金監(jiān)測體系,旨在防范類似今年上半年高杠桿導(dǎo)致的瘋牛情形再現(xiàn)。(3)經(jīng)歷連續(xù)數(shù)年投資回報(bào)的“大年”之后,在A股市場大擴(kuò)容背景下,2016年大概率是個(gè)“小年”,切忌盲目樂觀、追漲殺跌,打好“殲滅戰(zhàn)”其實(shí)是立足于小心“被殲滅”。

  在去產(chǎn)能背景下,明年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)將大于今年,但系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可控。結(jié)合國務(wù)院常務(wù)會(huì)議的表述,根據(jù)僵尸企業(yè)出清的定義、行業(yè)產(chǎn)能利用率和虧損情況,我們判斷僵尸企業(yè)主要集中在煤炭、黑色金屬礦采選、有色金屬礦采選、非金屬礦物制品、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、造紙和紙制品業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)八個(gè)工業(yè)行業(yè)。(1)僵尸企業(yè)出清對整體就業(yè)影響不大,可能存在結(jié)構(gòu)性失業(yè)問題。(2)僵尸企業(yè)出清對稅收的影響不大。(3)僵尸企業(yè)出清對債務(wù)的影響可控。就去產(chǎn)能對于股票投資而言,目前“要去,但還沒去”階段是最好的投資窗口期,至少可以假裝炒炒。一旦明年二季度進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的去產(chǎn)能階段,無論是微觀感受還是對于市場整體的風(fēng)險(xiǎn)偏好而言,都是相對負(fù)面的。

  投資策略:利用震蕩,耐心布局優(yōu)質(zhì)成長?;趯γ髂暌患径仁袌鱿鄬酚^的判斷,現(xiàn)階段仍是為明年布局優(yōu)質(zhì)成長型標(biāo)的的窗口期。建議基于“立新+破舊”思路優(yōu)選四大投資領(lǐng)域,耐心布局:科技股,比如人工智能、VR、互聯(lián)網(wǎng)新應(yīng)用,至少一季度有望保持熱度;現(xiàn)代服務(wù)業(yè),看好傳媒、醫(yī)療保健、教育、體育、旅游、文化等;“新股”相關(guān)機(jī)會(huì);政策主導(dǎo)型機(jī)會(huì)。

  西部證券

  難有超預(yù)期突破

  從資金面看,近期的影響因素主要來自三個(gè)方面:第一是臨近年底資金供給整體趨緊。短周期銀行間拆借利率結(jié)束了自9月初以來的穩(wěn)中有降局面,近日連續(xù)6日小幅攀升,本周資金面整體趨緊局面預(yù)計(jì)將延續(xù);第二個(gè)因素是保險(xiǎn)資金。近期保險(xiǎn)資金在二級市場上表現(xiàn)較為活躍,不僅為市場提供了可觀的流動(dòng)性,也激發(fā)了市場對藍(lán)籌股價(jià)值的重新定位。但“險(xiǎn)資舉牌”一方面固然存在價(jià)值投資因素,另一方面也體現(xiàn)出資產(chǎn)投資回報(bào)率整體下滑的現(xiàn)實(shí)。而在宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)收縮與“資產(chǎn)荒”背景下,保險(xiǎn)資金的后續(xù)入市規(guī)模與速度仍存在一定的不確定性;另一個(gè)影響資金面的因素來自市場供求變化。在三季度市場快速下跌期間執(zhí)行的臨時(shí)“減持禁令”將于2016年1月到期,屆時(shí)或出現(xiàn)階段性減持高峰,此種擔(dān)憂情緒或?qū)⒃诒局芴崆胺磻?yīng)。不過本周打新資金有望回流,且當(dāng)前處于新股申購空窗期,會(huì)對市場形成一定支撐。整體來看,年底資金面大概率仍維持相對偏緊局面,短線市場仍面臨較大壓力。

  從政策面來看,2016年財(cái)政政策與貨幣政策都將是比較寬松的,而金融改革與創(chuàng)新的持續(xù)推進(jìn)有利于優(yōu)化金融市場的資源配置,有望對市場形成持續(xù)支撐。

  技術(shù)面觀察,短期各主要指數(shù)K線均在5日線下方,而且5日線由之前的上行轉(zhuǎn)為水平運(yùn)行或是下行,對市場形成明顯壓制,顯示短線市場仍然存在一定的調(diào)整壓力。

  綜合來看,本周市場出現(xiàn)超預(yù)期突破的可能性不大,投資者應(yīng)多看少動(dòng),倉位可保持在五成左右。

責(zé)任編輯:wq

(原標(biāo)題:新華網(wǎng))

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