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　　原油市場2016年還很難真正出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，目前，產(chǎn)油國依然在進(jìn)行博弈，用低價策略爭奪市場份額。最令人擔(dān)憂的是美國頁巖油產(chǎn)量，傳統(tǒng)石油開采過程中，資金投入到實際產(chǎn)出的時期很長，至少需要4到5年，時間長的甚至要等七八年，而頁巖油不用等那么長時間，因此美國頁巖油的供應(yīng)彈性較以往強很多，只要價格合適了，重新投入產(chǎn)出是非常迅速的，因此油價徹底反轉(zhuǎn)難度很大。

　　在美國一家互聯(lián)網(wǎng)公司做信息管理工作的Kate Zhou告訴《國際金融報》記者：“圣誕假期帶家人來美國選擇自駕游，因為現(xiàn)在美國汽油價格非常便宜。”

　　全美的平均汽油價格已跌破每加侖2美元，這是2009年3月以來的首次。“部分地區(qū)的油價每加侖甚至低至1.59美元，大部分地區(qū)在1.85美元左右，折合人民幣每升不到2.7元。而去年同期，美國汽油價格在2.4美元左右。”Kate說。

　　美國汽車協(xié)會新聞發(fā)言人Michael Green此前表示，美國人今年總計節(jié)省了1000億美元汽油費，平均下來，相當(dāng)于每個人節(jié)省了350美元。

　　需求難言差

　　低汽油價格促使汽油消費旺盛。

　　“2015年下半年，受低油價刺激，無論是美國還是中國的汽油消費需求都非常不錯。”國泰君安期貨研究員董丹丹在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“與其他工業(yè)品不同的是，原油的下游分支很多，低油價刺激汽油消費可以彌補經(jīng)濟(jì)下滑，交通物流行業(yè)增速放緩引起的柴油端需求萎縮，不少煉油廠調(diào)節(jié)了汽柴油比例，提高汽油產(chǎn)出。”

　　JBC能源日前表示，由于亞洲汽車銷售量增加，本地區(qū)汽油消費或?qū)⑴噬?。JBC能源指出，今年前10個月，中國汽油需求每天增加近30萬桶，同期印度和巴基斯坦汽油需求每天分別增加6.5萬桶和5萬桶。

　　“低油價也促使下游化工企業(yè)增資擴(kuò)產(chǎn)。”安迅思能源研究中心總監(jiān)李莉說。

　　不過，在需求中更值得注意的是中國石油儲備需求。

　　2014年11月，中國首次公布了戰(zhàn)略石油儲備信息，國家石油儲備一期工程包括舟山、鎮(zhèn)海、大連和黃島等四個國家石油儲備基地，總儲備庫容為1640萬立方米，儲備原油1243萬噸。不過，這個數(shù)字也遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到國際能源署所建議的儲量標(biāo)準(zhǔn)。

　　2014年12月，中國的原油進(jìn)口量就已經(jīng)創(chuàng)下了歷史高位，達(dá)到3037萬噸。海關(guān)總署公布進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，2015年4月中國進(jìn)口原油3029萬噸。按照比例換算，日均進(jìn)口量達(dá)到737萬桶。來自外媒的報道稱，4月，美國的原油進(jìn)口量為每日720萬桶。這意味著，中國原油進(jìn)口首次超過了美國的日進(jìn)口量。

　　7月，中國允許10多家企業(yè)首次進(jìn)口原油，其中多數(shù)為獨立煉油商，從而將原油進(jìn)口量推升至新高，同時政府也在增加戰(zhàn)略原油儲備。當(dāng)月，中國進(jìn)口原油3071萬噸，再創(chuàng)新高。

　　李莉指出：“雖然在過去的五年里，美國原油進(jìn)口量下降了30%，但是由于基數(shù)較高，美國依然是世界最大原油進(jìn)口國，中國只在一些月份超過了美國。在原油需求上，中、美兩國依然是中流砥柱。”

　　過剩加劇快

　　需求并沒有給油價帶來更多支撐。

　　12月24日，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）明年2月份交割的西德克薩斯輕質(zhì)原油期貨價格上漲60美分，報收于每桶38.10美元，漲幅為1.6%。倫敦ICE歐洲期貨交易所明年2月份交割的北海布倫特原油期貨價格也上漲53美分，報收于每桶37.89美元，漲幅為1.4%。

　　因原油庫存意外下降，紐約原油近期有所反彈。

　　但12月18日，紐約油價跌破每桶35美元，刷新2009年2月以來最低收盤位。布倫特原油期貨價格收報每桶36.35美元，創(chuàng)逾11年來新低。12月22日布倫特油價一度跌破每桶36美元關(guān)口，最低觸及11年低位每桶35.98美元。

　　“供應(yīng)過剩依然是原油價格下挫的最主要原因。”李莉說。

　　一年前OPEC拒絕減產(chǎn)以維持市場占有率，油價因此重挫近2/3。

　　12月4日，石油輸出國組織(OPEC)維也納會議宣布就不減產(chǎn)達(dá)成共識，但因伊朗重返市場，無法就具體數(shù)據(jù)達(dá)成一致，OPEC在會議聲明中未提及任何產(chǎn)量目標(biāo)，只強調(diào)維持當(dāng)前產(chǎn)量不變。

　　OPEC發(fā)布的最新月度報告也顯示，該組織成員國原油11月日均總產(chǎn)量達(dá)到3169.5萬桶，創(chuàng)2012年4月以來新高。

　　“OPEC是石油開采成本最低的組織，OPEC拒絕減產(chǎn)挺價甚至取消了產(chǎn)量上限目標(biāo)的舉動將直接沖擊開采成本較高的國家。”李莉說。

　　“OPEC的目的并不容易達(dá)成，近期美國原油產(chǎn)量雖然已經(jīng)開始縮減，美國11月原油產(chǎn)量為每日911萬桶，這與此前相比僅小幅下跌，仍維持在高位。”董丹丹指出。

　　此外，值得注意的是，在沙特堅決維持產(chǎn)量甚至增產(chǎn)的策略下，俄羅斯的原油產(chǎn)量也在以穩(wěn)健的步伐上升。

　　中國海關(guān)總署公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，11月，中國每日從俄羅斯進(jìn)口約949925桶原油，從沙特進(jìn)口886950桶原油，俄羅斯年內(nèi)第三次超過沙特阿拉伯，成為中國最大的原油供應(yīng)國。今年5月和9月，俄羅斯曾先后兩次超過沙特，成為中國最大的原油供應(yīng)國。同時俄羅斯能源部數(shù)據(jù)顯示，11月俄羅斯原油產(chǎn)量繼續(xù)保持在后蘇聯(lián)時期紀(jì)錄高位每日1078萬桶。沙特和俄羅斯在全球原油產(chǎn)量的份額差距正在縮小，當(dāng)前差距為每日10萬桶。

　　目前全球原油每天超額供給將近200萬桶，在美國減產(chǎn)還不明顯的情況下，其他原油生產(chǎn)國繼續(xù)不減產(chǎn)反增產(chǎn)的做法加劇了市場對于原油供應(yīng)過剩的擔(dān)憂。

　　更多利空來

　　本周原油的反彈可能只是曇花一現(xiàn)，因為還有更糟糕的消息等著原油市場。

　　市場人士指出，美國正式宣布解除長達(dá)40年的原油出口禁令、伊朗石油最早將于下個月獲得解禁，都給了原油市場更多壓力。

　　美國當(dāng)?shù)貢r間12月18日解除了長達(dá)40年的原油出口禁令。

　　上世紀(jì)70年代初，歐佩克原油禁運引發(fā)了原油危機，受此沖擊，美國國內(nèi)油價飛漲，原油儲備近乎枯竭。為保障本國原油供應(yīng)安全，美國總統(tǒng)福特于1975年簽署了《能源政策和節(jié)能法》，嚴(yán)格限制美國原油出口。

　　雖然有禁令，但是美國并沒有完全禁止出口原油，只是禁令之后美國的原油出口便逐年減低，并于2003年至2005年左右達(dá)到谷底。根據(jù)EIA官方網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，美國的原油出口速率在2004年前后基本維持在每天1萬桶，在2005年后開始緩慢增長，但始終維持在較低的速率。

　　近年來，在頁巖革命的推動下，美國原油產(chǎn)量大幅增加，美國國內(nèi)要求解禁原油出口的呼聲不斷高漲。今年初，美國政府已經(jīng)逐步嘗試放寬禁令，油氣巨頭殼牌就曾獲得美國政府批準(zhǔn)，從美國本土出口輕質(zhì)原油。8月，美商務(wù)部批準(zhǔn)了墨西哥國家石油公司提出的希望與美國公司交換原油的申請。

　　美國智庫布魯金斯學(xué)會此前研究顯示，如果美國2015年解禁原油出口，到2020年，美國原油日產(chǎn)量將比不解禁多130萬桶至290萬桶，2015年到2020年，年均帶動美國新增就業(yè)崗位將達(dá)20萬個。

　　“美國解禁原油出口對國際油價影響并不是很大，在國際市場上，美國原油與非洲、中東等地產(chǎn)的原油相比并沒有競爭力。”董丹丹指出。

　　李莉指出，投資者更應(yīng)該關(guān)注的是伊朗重回市場。

　　以美國為首的西方國家2012年因為核發(fā)展問題對伊朗原油實施制裁，這令伊朗原油的出口量從每天220萬桶降至目前的110萬桶。

　　伊朗7月與六大國達(dá)成限核協(xié)議，國際原子能機構(gòu)也決定結(jié)束調(diào)查，對伊朗的制裁或在2015年12月22日到2016年1月21之間解除。

　　伊朗石油部長贊加內(nèi)已經(jīng)表示，一旦制裁解除，該國可以在六個月到一年的時間內(nèi)將原油出口量提高每天50萬桶，并稱該國并不擔(dān)心這每日50萬桶的原油銷售，也不擔(dān)心油價，稱伊朗理所當(dāng)然應(yīng)該恢復(fù)其原先的市場份額。

　　國際貨幣基金（IMF）在報告當(dāng)中表示，鑒于伊朗原油可能在明年初重新回到市場，原油價格可能因此從目前水平再下跌每桶5至15美元。IMF指出，盡管伊朗與六大國達(dá)成限核協(xié)議之后，市場已經(jīng)預(yù)期西方國家對伊朗原油的制裁將會解除，并反映到原油價格當(dāng)中；但一旦伊朗原油出口增加真正落實，油價還是有可能受到進(jìn)一步的壓力。

　　除以上影響因素外，李莉還指出：“油價還面臨另一大利空，隨著美聯(lián)儲在本月推出近十年來的首次加息措施，美國已經(jīng)進(jìn)入加息周期，明年美元將隨著加息節(jié)奏繼續(xù)走高，這將反過來打壓以美元計價的原油等大宗商品價格。

　　反轉(zhuǎn)還難測

　　對于油價2016年走勢，較為樂觀的機構(gòu)認(rèn)為，2016年上半年，國際油價將尋底成功。

　　高盛就認(rèn)為大宗商品自2011年來的跌勢將在2016年反轉(zhuǎn)。

　　在高盛的預(yù)期里，2016年漲幅最大的能源價格，將達(dá)到7%，而能源也是今年跌幅最大的商品，達(dá)到了37%。

　　盡管高盛一直稱油價有跌至每桶20美元的風(fēng)險，但這是基于當(dāng)前產(chǎn)能過剩惡化的情況下。在其官方預(yù)測中，高盛還是認(rèn)為紐約油價2016年會反彈至每桶50美元，這意味著43%的上漲空間。因低油價下，市場融資渠道會對美國頁巖油企關(guān)閉，美國可能大幅削減原油產(chǎn)量。

　　“現(xiàn)在，原油市場上的利空已經(jīng)不多，即便是伊朗產(chǎn)能恢復(fù)，也已經(jīng)部分反映在油價中，利空出盡可能就是油價見底之時。”李莉說。

　　不過，也有不少機構(gòu)較為悲觀。

　　OPEC最新發(fā)布的《2015年全球石油展望》年度報告預(yù)計：到2020年，每桶OPEC一籃子原油（ORB）的名義均價為80美元，通脹調(diào)整后實際均價為70.70美元，分別較去年公布的同期預(yù)期價格下調(diào)27%和25%；到2030年，每桶ORB原油的名義均價為123美元，到2040年為160美元，但實際均價為95美元。

　　上述預(yù)測意味著，直到2040年，OPEC的參考油價都不會回升到每桶100美元。

　　此前，俄羅斯財政部副部長 Maxim Oreshkin也向當(dāng)?shù)孛襟w表示，該國草擬計劃，因應(yīng)低油價年代，估計2022年前油價將在每桶40至60美元之間波動。12月24日，俄羅斯能源部長Alexander Novak表示，能源部要求該國最大的幾家石油公司就每桶30美元的油價進(jìn)行壓力測試。Novak稱，各公司正在按照每桶均價43至48美元編制2016年預(yù)算。

　　如果說OPEC和俄羅斯的油價預(yù)測還帶著威懾對手的味道，那么金融機構(gòu)可能是真的悲觀。

　　瑞信預(yù)計，低油價至少還要持續(xù)五年，即最早也得到2020年才可能走出低谷。瑞信在明年的全球展望報告中指出，低油價使全球油市不得不再次尋求供需平衡。

　　穆迪已經(jīng)將2016年布倫特原油價格預(yù)期從每桶53美元下調(diào)為43美元，將紐約原油期貨價格預(yù)期從每桶48美元下調(diào)為40美元。展望未來，穆迪預(yù)計2017年與2018年布倫特與紐約油價均將上漲5美元/桶。

　　“原油市場2016年還很難真正出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，目前，產(chǎn)油國依然在進(jìn)行博弈，用低價策略爭奪市場份額。最令人擔(dān)憂的是美國頁巖油產(chǎn)量，傳統(tǒng)石油開采過程中，資金投入到實際產(chǎn)出的時期很長，至少需要4到5年，時間長的甚至要等七八年，而頁巖油不用等那么長時間，因此美國頁巖油的供應(yīng)彈性較以往強很多，只要價格合適了，重新投入產(chǎn)出是非常迅速的，因此油價徹底的反轉(zhuǎn)難度很大。”董丹丹表示。