近年來，我國(guó)“走出去”的企業(yè)日益增多，境外經(jīng)營(yíng)對(duì)資金的需求非常巨大。然而，中資企業(yè)往往難以籌集足夠資金，因而不得不放慢海外拓展市場(chǎng)的步伐。未來更好地支持我國(guó)企業(yè)“走出去”，應(yīng)發(fā)揮政府、金融機(jī)構(gòu)和“走出去”企業(yè)的合力，增強(qiáng)企業(yè)配置全球資金的能力。

　　利用好境外融資是“走出去”企業(yè)的必然選擇

　　打造開放型經(jīng)濟(jì)新體制，要求我國(guó)企業(yè)統(tǒng)籌國(guó)際、國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，靈活把握境內(nèi)外市場(chǎng)時(shí)機(jī)，綜合平衡境內(nèi)外融資成本，更加主動(dòng)地開展境外融資。

　　首先，大量企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)對(duì)境外融資提出了客觀要求。當(dāng)前我國(guó)積極開展對(duì)外貿(mào)易和投資合作，正式啟動(dòng)“一帶一路”建設(shè)，同時(shí)推動(dòng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能“走出去”。今年前三季度，我國(guó)企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線48個(gè)國(guó)家投資120億美元，同比增長(zhǎng)66%。同時(shí)，我國(guó)制造業(yè)對(duì)外投資91億美元，同比增長(zhǎng)86%。這些企業(yè)和項(xiàng)目對(duì)資金的需求量巨大，日益要求企業(yè)在全球范圍內(nèi)配置金融資源。

　　其次，境內(nèi)外資金成本差異為企業(yè)優(yōu)化全球資金配置提供了可能性。目前境內(nèi)融資利率高于境外，未來美聯(lián)儲(chǔ)加息的步調(diào)將比較緩慢，歐元區(qū)和日本央行實(shí)行寬松貨幣政策的可能性較大，國(guó)際融資成本總體仍將處于較低水平。因此，當(dāng)前仍然是我國(guó)“走出去”企業(yè)利用境外資金的重要窗口期。

　　第三，跨境擔(dān)保新規(guī)、自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)等為企業(yè)境外融資增添了便利。近幾年，隨著內(nèi)保外貸等業(yè)務(wù)發(fā)展日漸成熟，監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)一步放松了企業(yè)境外融資限制。同時(shí)，上海自貿(mào)區(qū)推出自由貿(mào)易賬戶，大幅放開本外幣境外融資，取消了境外融資的前置審批。此外，我國(guó)加快外匯、外債管理方式改革，取消了企業(yè)發(fā)行外債的額度審批，提高了企業(yè)跨境融資的便利性和自主性。

　　“走出去”企業(yè)境外融資仍存在諸多困難

　　近幾年，在便利企業(yè)境外融資上，我國(guó)已取得了一定的進(jìn)展。但總的看，一些主客觀因素仍制約著企業(yè)提高境外融資能力，“走出去”企業(yè)尚未充分利用境外資金加快發(fā)展。

　　企業(yè)境外項(xiàng)目談判達(dá)成的商務(wù)條件與銀行融資條件不匹配。在“走出去”爭(zhēng)取境外項(xiàng)目的前期，中資企業(yè)一般缺少與銀行、稅務(wù)、法律等投資顧問的充分溝通。為了爭(zhēng)取獲得境外投資機(jī)會(huì)，“走出去”企業(yè)往往與境外合作方達(dá)成比較寬松的商務(wù)條件。當(dāng)銀行后續(xù)跟進(jìn)提供融資時(shí)，項(xiàng)目商務(wù)條件與銀行融資條件不匹配，降低了境外融資可行性。

　　企業(yè)境外項(xiàng)目缺少資本和中長(zhǎng)期資金。從“走出去”企業(yè)角度看，不論是境外基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，還是加工制造項(xiàng)目，其建設(shè)和收益期一般較長(zhǎng)。但是，由于境外項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較高，商業(yè)銀行更傾向于提供短期經(jīng)營(yíng)性資金，在提供中長(zhǎng)期資金上“心有余而力不足”。

　　“走出去”企業(yè)的國(guó)際信用評(píng)級(jí)較低，且境外融資缺少擔(dān)保、保險(xiǎn)等增信支持。從近幾年經(jīng)驗(yàn)看，“走出去”企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)發(fā)債的評(píng)級(jí)基本上比國(guó)內(nèi)低一個(gè)級(jí)別，有的企業(yè)甚至根本就沒有獲得國(guó)際信用評(píng)級(jí)。而國(guó)際債券信用等級(jí)融資利差明顯高于國(guó)內(nèi)，“走出去”企業(yè)很難獲得低利率。同時(shí)，我國(guó)缺少專業(yè)性的境外擔(dān)保機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，企業(yè)難獲強(qiáng)有力的增信支持。

　　“走出去”企業(yè)管控境外融資有關(guān)的貨幣、利率、期限等錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)的能力比較有限，為此不得不付出較多匯兌成本，甚至承擔(dān)較大損失。今年以來，國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加大，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)有所增多，主要貨幣匯率波動(dòng)幅度增大，部分小幣種貨幣匯率大幅貶值，更要求“走出去”企業(yè)盡快提高本外幣資產(chǎn)負(fù)債管理能力。

　　中資金融中介機(jī)構(gòu)海外服務(wù)網(wǎng)絡(luò)有待拓展。從覆蓋范圍看，當(dāng)前我國(guó)企業(yè)海外投資涉及150多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，而境內(nèi)銀行的海外機(jī)構(gòu)分布僅相當(dāng)于前者的1/3。特別是推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)，要求中資金融機(jī)構(gòu)加快提高覆蓋率。此外，還要增加咨詢公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等其他中介機(jī)構(gòu)的數(shù)量。

　　加強(qiáng)政策支持與提升金融機(jī)構(gòu)服務(wù)能力、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控能力并重

　　針對(duì)“走出去”企業(yè)融資難題，應(yīng)將政策支持、金融機(jī)構(gòu)服務(wù)和企業(yè)能力提升三方面“擰成一股繩”，支持“走出去”企業(yè)更加便利地與境外資金“牽手”。

　　一是搭建“走出去”企業(yè)和中資金融機(jī)構(gòu)對(duì)接橋梁，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)等提早介入企業(yè)境外項(xiàng)目。政府應(yīng)推動(dòng)建立與相關(guān)國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)能合作的機(jī)制，為企業(yè)獲得境外項(xiàng)目和融資鋪路搭橋。監(jiān)管部門應(yīng)制定境外融資業(yè)務(wù)指引，引導(dǎo)企業(yè)最大限度利用各類專業(yè)中介服務(wù)。銀行等要及時(shí)為企業(yè)量身定制服務(wù)方案。行業(yè)協(xié)會(huì)等則要為企業(yè)提供投資目的地全方位的信息支持。

　　二是探索和完善多元化運(yùn)作機(jī)制，發(fā)揮政策性金融機(jī)構(gòu)提供中長(zhǎng)期資金的比較優(yōu)勢(shì)。政府應(yīng)合理確定外債結(jié)構(gòu)調(diào)控目標(biāo)，適當(dāng)提高中長(zhǎng)期外債規(guī)模和比重。借鑒中韓、中哈貨幣互換資金使用經(jīng)驗(yàn)，簡(jiǎn)化企業(yè)境外項(xiàng)目獲取貨幣互換資金的程序。政策性銀行和各類雙邊、多邊基金應(yīng)選定一批重大項(xiàng)目給予中長(zhǎng)期資金支持，同時(shí)，鼓勵(lì)境外項(xiàng)目積極運(yùn)用世行、亞投行、亞開行等國(guó)際開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)資金。

　　三是完善專門服務(wù)境外融資的政策性保險(xiǎn)和擔(dān)保機(jī)制。要推動(dòng)擴(kuò)大主要產(chǎn)能合作國(guó)家的投資保險(xiǎn)覆蓋率，保障企業(yè)境外投資利益，減少金融機(jī)構(gòu)提供融資的后顧之憂。政府可出資建立海外投資損失準(zhǔn)備金，加快雙邊、多邊抵押擔(dān)保協(xié)議談判。政策性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)提高政府間重大項(xiàng)目的承保比例，做到應(yīng)保盡保。

　　四是加快提高“走出去”企業(yè)海外融資能力和風(fēng)險(xiǎn)管控能力。以成功運(yùn)營(yíng)的境外項(xiàng)目為案例，擴(kuò)大企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的知名度，重視與境外投資者的良好溝通。同時(shí)加快國(guó)際金融、財(cái)務(wù)、法律人才儲(chǔ)備和制度建設(shè)，逐步增強(qiáng)對(duì)更加成熟、復(fù)雜的中長(zhǎng)期融資產(chǎn)品、避險(xiǎn)工具的運(yùn)用。還要提高境外投資的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提前做好項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，做好風(fēng)險(xiǎn)防范、預(yù)警和化解工作。

　　五是拓展和完善中資金融機(jī)構(gòu)在“一帶一路”沿線布局，提高中資金融機(jī)構(gòu)的全球服務(wù)能力。要強(qiáng)化境內(nèi)外金融監(jiān)管政策溝通和協(xié)調(diào)，制訂金融業(yè)“走出去”的重點(diǎn)支持名單。鼓勵(lì)中資金融機(jī)構(gòu)以“一帶一路”為軸，謀劃全球網(wǎng)絡(luò)布局。支持中資金融機(jī)構(gòu)培育有競(jìng)爭(zhēng)力的全球金融產(chǎn)品，集中力量在一些業(yè)務(wù)領(lǐng)域打開市場(chǎng)突破口。健全金融機(jī)構(gòu)境外風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，實(shí)施更加主動(dòng)、多元化的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

　?。ㄗ髡邽橹袊?guó)銀行董事長(zhǎng)）  
　　《 人民日?qǐng)?bào) 》（ 2015年12月21日 16 版）