10年的等待，答案終于即將揭曉！

　　將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間15日至16日舉行的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議，以及美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的新聞?dòng)浾邥?huì)勢(shì)必吸引全球投資者目光。而每當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫前，全球市場(chǎng)似乎總免不了一番驚濤駭浪。

　　上周五，歐美股市全線重挫，美股更創(chuàng)下自9月28日以來的最大單日跌幅。有恐慌指數(shù)之稱的芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)性指數(shù)（VIX）大幅上升26.1%至24.39，繼續(xù)高于20的長(zhǎng)期平均水平，表明股市承壓加劇，該指數(shù)上周累計(jì)上漲53.4%。而在昨日，亞太股市普遍下挫，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)連續(xù)第9天下跌，創(chuàng)下6年以來最長(zhǎng)下跌周期。

　　最為動(dòng)蕩的要屬大宗商品市場(chǎng)，近期國(guó)際油價(jià)連續(xù)下挫，已經(jīng)跌至近7年來的新低。追蹤22類商品價(jià)格的彭博商品指數(shù)自上周一跌至79.97，16年來首次跌破80的重要關(guān)口之后，目前又跌破79水平。大宗商品價(jià)格下跌令市場(chǎng)焦慮加劇，因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心這標(biāo)志著全球需求放緩。牛津經(jīng)濟(jì)研究院警告，原油價(jià)格更長(zhǎng)期的下跌，將使道指和標(biāo)普500指數(shù)在未來兩年更為動(dòng)蕩。若油價(jià)跌至25美元，至2017年第二季度美股能源板塊將可能驟跌40%。美銀美林全球研究報(bào)告指出，近期的市場(chǎng)波動(dòng)促使了美股美債市場(chǎng)及交易所買賣基金在過去一周的流出。

　　不過，有分析人士表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)12月確定加息，國(guó)際油價(jià)短期將繼續(xù)下跌，但預(yù)計(jì)隨后加息的節(jié)奏會(huì)非常緩慢，因此國(guó)際油價(jià)后市企穩(wěn)后或?qū)⒎磸棥?/p>

　　根據(jù)最新的利率期貨數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)本周加息概率超過70%。既然市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月加息已“板上釘釘”，接下來的問題是何為“漸進(jìn)加息”。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，耶倫將在本周舉行的新聞發(fā)布會(huì)上對(duì)此解釋，市場(chǎng)關(guān)注她如何應(yīng)用前瞻指引來描述未來加息路徑，美聯(lián)儲(chǔ)將竭力避免金融市場(chǎng)對(duì)于利率決議做出過激反應(yīng)。

　　高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在本周宣布加息，但由于擔(dān)心10年以來的首次加息會(huì)使得金融環(huán)境趨緊，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在加息的同時(shí)安撫市場(chǎng)。具體來說，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)強(qiáng)調(diào)未來加息的速度是緩慢的以及加息路徑取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)過去曾成功運(yùn)用前瞻指引，最典型的當(dāng)屬2011年明確承諾至少在2013年中前不會(huì)加息，但失敗的例子也不少。前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克2013年意外暗示美聯(lián)儲(chǔ)很快將削減購(gòu)債計(jì)劃，導(dǎo)致市場(chǎng)動(dòng)蕩。

　　彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，有64%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月會(huì)議上會(huì)暗示以更慢的速度加息，比9月估計(jì)的加息路徑還要緩慢。佐治亞州立大學(xué)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中心主管Rajeev Dhawan預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)可能在明年3月加息，然后等到美國(guó)選舉結(jié)束后再加息。他預(yù)計(jì)到2017年年底，美國(guó)利率會(huì)達(dá)到2%水平。摩根士丹利預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將于今年12月首次加息，明年一季度不加，二季度開始每個(gè)季度加一次，全年3次。