昨日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）執(zhí)董會(huì)決定將人民幣納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子。人民幣在SDR貨幣籃子中的權(quán)重為10.92%，略低于市場(chǎng)此前預(yù)期，美元、歐元、日元和英鎊的權(quán)重分別為41.73%、30.93%、8.33%和8.09%，新的SDR籃子將于2016年10月1日生效。

　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為，人民幣加入SDR有助于人民幣國(guó)際化，推進(jìn)中國(guó)加快經(jīng)濟(jì)金融改革步伐。央行方面表示，人民幣加入SDR也意味著國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融舞臺(tái)上發(fā)揮積極作用有更多期許，中方將繼續(xù)堅(jiān)定不移地推進(jìn)全面深化改革的戰(zhàn)略部署，加快推動(dòng)金融改革和對(duì)外開放，為促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、維護(hù)全球金融穩(wěn)定和完善全球經(jīng)濟(jì)治理做出積極貢獻(xiàn)。

　　人民幣入籃SDR

　　不改匯率形成機(jī)制

　　實(shí)際上，人民幣成功入籃SDR并無(wú)太大懸念，但此前市場(chǎng)普遍擔(dān)憂，IMF一旦宣布人民幣加入SDR籃子后，央行短期內(nèi)穩(wěn)定人民幣匯率的任務(wù)完成，前期市場(chǎng)存在的人民幣貶值情緒會(huì)有所釋放。

　　對(duì)于后續(xù)人民幣的走勢(shì)，央行副行長(zhǎng)易綱在昨日舉行的新聞發(fā)布會(huì)上明確表示，人民幣沒(méi)有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，IMF對(duì)人民幣納入SDR的評(píng)估并未涉及人民幣估值問(wèn)題。

　　“中國(guó)的經(jīng)濟(jì)還在中高速增長(zhǎng)，增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)沒(méi)有改變，目前我國(guó)貨物貿(mào)易還有比較大的順差，外商直接投資和中國(guó)對(duì)外直接投資都在持續(xù)增長(zhǎng)，外匯儲(chǔ)備也非常充裕。這些因素決定人民幣沒(méi)有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。”易綱稱。

　　易綱表示，人民幣加入SDR后，我國(guó)金融改革的步伐還會(huì)按照既定方針繼續(xù)向前推進(jìn)，整體上不會(huì)改變匯率形成機(jī)制，目前人民幣匯率機(jī)制是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一攬子貨幣，實(shí)現(xiàn)有管理的浮動(dòng)匯率，未來(lái)的最終目標(biāo)是要穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)人民幣匯率的清潔浮動(dòng)。

　　所謂清潔浮動(dòng)，就是匯率變化根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系自由浮動(dòng)，央行極少對(duì)匯率予以干預(yù)，除非匯率波動(dòng)超過(guò)一定幅度，或者國(guó)際收支、國(guó)際資本流動(dòng)發(fā)生異動(dòng)。

　　“從管理的浮動(dòng)匯率制度，到匯率清潔浮動(dòng)，這個(gè)過(guò)渡的過(guò)程應(yīng)該是漸進(jìn)和穩(wěn)健的，我們完全有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”易綱稱。

　　完成人民幣國(guó)際化

　　第一步

　　雖然備受矚目的人民幣入籃SDR一事塵埃落定，但市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)較為理性。民生證券研報(bào)稱，人民幣入籃SDR雖然有利于推動(dòng)人民幣國(guó)際化，但人民幣國(guó)際化的路程剛剛開始。貨幣國(guó)際化分三個(gè)層次：被認(rèn)可、有需求和可獲得。首先是被認(rèn)可，即貨幣國(guó)有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中有舉足輕重的地位；其次是有需求，此國(guó)同各國(guó)有較廣較深的貿(mào)易和金融聯(lián)系，一些國(guó)際間重要商品服務(wù)用其定價(jià)或支付，此幣種資產(chǎn)具有吸引力，同時(shí)貨幣要具有一定穩(wěn)定性與普遍接受性；最后是可獲得，也就是可以及時(shí)地在一個(gè)有深度且流動(dòng)性良好的市場(chǎng)中買賣。目前來(lái)看，人民幣加入SDR剛剛實(shí)現(xiàn)第一層，未來(lái)長(zhǎng)路漫漫。

　　九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清則提示人民幣國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)，他表示，人民幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣之后，將承擔(dān)應(yīng)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的責(zé)任，中國(guó)央行的外溢性顯著增強(qiáng)，人民幣資產(chǎn)將成為全球定價(jià)資產(chǎn)，貨幣政策傳導(dǎo)有效性被削弱，國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控的難度將大大增加。在極端情況下，人民幣資產(chǎn)的大幅流動(dòng)，可能引發(fā)中國(guó)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　易綱也表示，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)深度融入世界經(jīng)濟(jì)，中國(guó)的貨幣政策面臨著復(fù)雜的局面，為應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，央行要強(qiáng)化宏觀審慎管理，穩(wěn)步推進(jìn)利率、匯率的市場(chǎng)化改革，在繼續(xù)重視數(shù)量型工具的同時(shí)，更加注重價(jià)格型工具。

　　此外，對(duì)于如何防范因跨境資本大幅波動(dòng)引起的金融風(fēng)險(xiǎn)，鄧海清建議，可在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持短期資本流動(dòng)賬戶管制，或者收取高額的“托賓稅”，而完全放開與實(shí)體經(jīng)濟(jì)和長(zhǎng)期投資相關(guān)的資本項(xiàng)目。（孫璐璐）