原標(biāo)題：不破不立 A股急跌醞釀機(jī)遇

　　自10月以來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一波強(qiáng)勁的反彈，不過上周五市場(chǎng)突然大幅調(diào)整，主要指數(shù)紛紛殺跌超過5%，滬指失守3500點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指失守2700點(diǎn)。面對(duì)哀鴻一片的市場(chǎng)情況，投資者恐慌情緒攀升，不過分析人士指出，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不良、新股申購(gòu)、券商遭調(diào)查等是調(diào)整的觸發(fā)因素，疊加近三個(gè)月漲幅已大，近期諸多利空因素集中釋放造成了市場(chǎng)的大跌。不過市場(chǎng)行情的重新起航需要熱點(diǎn)的更迭，此時(shí)市場(chǎng)急跌是快速釋放利空和壓力，有助于后續(xù)行情的演繹。

　　久盤之后大幅回調(diào)

　　上周，A股市場(chǎng)戲劇性十足，滬綜指在前四個(gè)交易日維系橫盤震蕩格局，在3600點(diǎn)一線震蕩整固。創(chuàng)業(yè)板在周三創(chuàng)出近四個(gè)月新高，中小盤股強(qiáng)勢(shì)格局凸顯，周五再接再厲小幅沖高觸及2915點(diǎn)之后快速回落，整體風(fēng)格重新切回藍(lán)籌主導(dǎo)情形。實(shí)際上這種態(tài)勢(shì)自11月10日開始，已經(jīng)維系多日，市場(chǎng)各方紛紛預(yù)計(jì)變盤節(jié)點(diǎn)即將來(lái)臨，橫盤態(tài)勢(shì)即將被打破。

　　不過超出大多數(shù)人預(yù)期的是，空方在上周五就發(fā)起了強(qiáng)勢(shì)反擊。券商股幾乎全線沖擊跌停，促使指數(shù)大幅下挫，滬指跌破3500點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌破2700點(diǎn)。由此，上周五主要指數(shù)紛紛下跌超過5%，創(chuàng)業(yè)板指的跌幅更是達(dá)到了6.48%。由此，創(chuàng)業(yè)板回吐了11月9日以來(lái)的全部漲幅，滬綜指更是將11月漲幅幾乎消耗殆盡。一周情況來(lái)看，上證綜指一周下跌5.35%，深證成指一周下跌5.83%，創(chuàng)業(yè)板指一周下跌5.38%，中小板指一周下跌5.64%。滬深兩市成交額再上周逐日放量，周四和周五回調(diào)之時(shí)的成交活躍度高于此前橫盤震蕩之時(shí)。

　　回顧行情，從上周頻繁的風(fēng)格轉(zhuǎn)換可以看到，市場(chǎng)上攻動(dòng)力已然不足：首先，大小盤股均沒有明確的領(lǐng)漲實(shí)力；而且逢低買進(jìn)不追高也進(jìn)一步強(qiáng)化了震蕩格局；此外，熱點(diǎn)大多是以事件性題材為主的主題投資。在這種情況下，久盤之后除非出現(xiàn)大額增量資金積極入市，否則行情難以為繼。而周五的行情演繹正是多方壓力的集中宣泄。

　　短期沖擊不必過于悲觀

　　不過對(duì)于周五的市場(chǎng)大跌，機(jī)構(gòu)之間的觀點(diǎn)分歧較大，樂觀者認(rèn)為快速回落挖坑是低吸的良機(jī)；看平者認(rèn)為短期市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)，尤其是低估值藍(lán)籌股的風(fēng)險(xiǎn)不大；而看空者認(rèn)為本輪市場(chǎng)反彈已經(jīng)結(jié)束，建議短線出局。整體而言，市場(chǎng)短線快速釋放壓力，實(shí)際上好于陰跌，短線低吸后獲取收益的概率較大，不過年末機(jī)構(gòu)排名戰(zhàn)加劇且接近尾聲，預(yù)計(jì)賺錢不易，短線操作更為適宜。

　　當(dāng)前，市場(chǎng)消息面的確不平靜。除了上述提到的ipo、券商股等因素外，此前兩融降杠桿、股基倉(cāng)位達(dá)到高位、新三板轉(zhuǎn)板、注冊(cè)制推進(jìn)等內(nèi)容也時(shí)時(shí)牽引市場(chǎng)神經(jīng)。而最新消息顯示，證監(jiān)會(huì)近日向各證監(jiān)局下發(fā)了《關(guān)于規(guī)范證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)涉嫌配資的私募資管產(chǎn)品的相關(guān)工作的通知》；還要求證券公司不得通過衍生品業(yè)務(wù)向客戶融出資金，滿足客戶風(fēng)險(xiǎn)管理需求的衍生品業(yè)務(wù)可以正常開展，證券公司可以通過融資融券業(yè)務(wù)提供證券買入服務(wù)。疊加此前的傳聞：監(jiān)管層取消對(duì)券商自營(yíng)每日的凈買入要求等，市場(chǎng)心態(tài)不堪一擊。分析認(rèn)為，市場(chǎng)資金面的考驗(yàn)對(duì)市場(chǎng)心態(tài)形成嚴(yán)峻考驗(yàn)。由于此前市場(chǎng)股災(zāi)正是由于場(chǎng)外配資清理所引發(fā)，因而市場(chǎng)對(duì)此十分敏感呈現(xiàn)“驚弓鳥”心態(tài)。盡管當(dāng)前對(duì)資金的清理所涉及的資金有限，對(duì)市場(chǎng)沖擊有限，但對(duì)市場(chǎng)信心的沖擊難免。不過，短線沖擊過后，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看有助于平抑個(gè)股股價(jià)波動(dòng)，進(jìn)一步去除杠桿。

　　分析人士指出，在IPO來(lái)臨之際，前期獲利豐厚的資金紛紛獲利回吐或?yàn)楹笫写蛐路?wù)，這一點(diǎn)從前期領(lǐng)漲股的跌落可見一斑，市場(chǎng)中純炒作的績(jī)差股也難以經(jīng)受得住考驗(yàn)。而一輪行情過后，新舊熱點(diǎn)的交替也需要契機(jī)，新的上行周期需要新的熱點(diǎn)來(lái)開啟，醞釀著新的機(jī)遇。

　　誠(chéng)然，中期向好態(tài)勢(shì)不變，春季攻勢(shì)期待下行情風(fēng)險(xiǎn)較為有限。海通證券指出，中長(zhǎng)期而言，利率下行推動(dòng)大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市的趨勢(shì)不變，市場(chǎng)向上的態(tài)勢(shì)不變，建議順勢(shì)而為。日前國(guó)泰君安首席策略分析師喬永遠(yuǎn)表示，未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)仍是由存量資金所主導(dǎo)，成長(zhǎng)股占有優(yōu)勢(shì)。A股或?qū)⒃?016年春季出現(xiàn)風(fēng)格切換，“十三五”規(guī)劃為增長(zhǎng)預(yù)期企穩(wěn)創(chuàng)造了基礎(chǔ)。2016年全年市場(chǎng)的波動(dòng)空間將在3200點(diǎn)到4500點(diǎn)的核心區(qū)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)震蕩?；謴?fù)IPO在內(nèi)的一系列改革政策有助于推升風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)股票市場(chǎng)是利好。個(gè)別性的信用風(fēng)險(xiǎn)將在2016年出現(xiàn)上升，可能帶來(lái)股市低估與好的買點(diǎn)。申萬(wàn)宏源首席策略分析師王勝表示，大類資產(chǎn)配置格局對(duì)A股有利，如果改革和創(chuàng)新進(jìn)程配合，在最樂觀的情況下，“慢牛”可能已經(jīng)逐步到來(lái)。2016年A股將“跳一場(chǎng)市場(chǎng)與改革預(yù)期的交誼舞”，中性假設(shè)下，上證綜指至少摸高至4000點(diǎn)。