原標(biāo)題：行情不會出現(xiàn)持續(xù)踩踏

　　上周五滬深大盤傾盆而下，上證指數(shù)單日跌幅高達(dá)5.48%，創(chuàng)下自八月下旬以來最大單日跌幅。投資者也極為擔(dān)心年末A股會不會重蹈今年6月和8月兩波持續(xù)暴跌的覆轍。筆者認(rèn)為出現(xiàn)這種持續(xù)踩踏的可能性極小，市場環(huán)境和當(dāng)時已有重大區(qū)別。本周市場企穩(wěn)反彈的機(jī)會較大。投資者不必過于恐慌。

　　從周五大跌的動因看，一是下周有10只新股集中發(fā)行，場內(nèi)資金等待離場機(jī)會，但由于此前大盤反復(fù)盤整、沒有拉高，使這部分資金有些著急，因此一有風(fēng)吹草動，籌碼松動極快。二是管理層規(guī)范券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)范圍，杜絕融資性收益交換業(yè)務(wù)，防范可能出現(xiàn)的高倍杠桿的融資行為，被市場解讀為利空。三是管理層連出重手，接連立案調(diào)查中信證券和國信證券涉嫌違反證券法的行為。正是在這種懷疑和猜忌中，發(fā)生了相互續(xù)踩踏，并又反襯和強(qiáng)化了這種擔(dān)心，最終形成負(fù)向循環(huán)，使行情走勢極為難看。

　　但是，仔細(xì)想想，周五市場明顯反應(yīng)過度。10只新股發(fā)行市場早已消化，如參照上半年新股發(fā)行時也有“挖坑”行為，但發(fā)行結(jié)束后資金“填坑”同樣迅速，短暫的分流只是一種挪用而已。管理層規(guī)范券商和機(jī)構(gòu)融資類收益互換行為，有個別觀點認(rèn)為暴跌關(guān)鍵所在，其實這種看法是錯誤的，因為根據(jù)上市公司三季報和上市券商三季報統(tǒng)計，9月末券商自營總市值規(guī)模只有2500億元左右，即便考慮10月份行情上漲，其規(guī)模也不超過3000億元，何況這其中絕大多數(shù)還是券商真正的自營倉位。管理層此舉的重點還是未雨綢繆、防微杜漸的預(yù)防性措施，市場存在誤讀。

　　另外，從三季度A股市場的兩次暴跌動因分析，前者是因為清配資導(dǎo)致持續(xù)千股跌停，籌碼流動性喪失又導(dǎo)致融資盤面臨強(qiáng)制性爆倉，后者是由于人民幣8月份一次性貶值引發(fā)全球金融市場動蕩，當(dāng)時道指暴跌10%以上，極為罕見，以及管理層對機(jī)構(gòu)場外配資的倒計時清算。但從目前看，市場沒有巨額強(qiáng)制性平倉盤，個股也沒有持續(xù)千股跌停的觸發(fā)因素，加上融資杠桿已經(jīng)收縮，安全邊際明顯提升，因此從多方面分析，市場不具備復(fù)制6月和8月行情持續(xù)暴跌的基礎(chǔ)。本周大盤大概率將呈現(xiàn)企穩(wěn)反彈走勢，投資者不必驚慌。當(dāng)然經(jīng)過大跌后，如果投資者還想從二級市場套現(xiàn)，去搖新股的意義已經(jīng)不大，周五的5.48%已經(jīng)遠(yuǎn)超新股的預(yù)期收益，不妨耐心持股較好。