隨著美聯(lián)儲(chǔ)在年內(nèi)加息的預(yù)期明顯減弱，新興市場貨幣近期全面大漲，印尼盾以及馬來西亞林吉特領(lǐng)漲。對于新興市場貨幣前景展望，機(jī)構(gòu)間出現(xiàn)一定分歧，部分觀點(diǎn)認(rèn)為由于美聯(lián)儲(chǔ)對待加息將十分謹(jǐn)慎，最終時(shí)點(diǎn)仍難以預(yù)判，新興市場貨幣在短期仍有望繼續(xù)反彈，但相反的觀點(diǎn)則認(rèn)為，強(qiáng)美元格局中期難改、加之經(jīng)濟(jì)基本面疲軟等因素使新興市場貨幣反彈可能僅為暫時(shí)現(xiàn)象。

　　新興市場貨幣強(qiáng)勁反彈

　　自今年10月以來，新興市場貨幣籃子的20種貨幣大幅反彈。例如馬來西亞林吉特、印尼盾以及巴西雷亞爾等貨幣匯率在9月下旬均跌至紀(jì)錄新低，但上周這些貨幣匯率已經(jīng)顯著回升。本月以來，上述三種貨幣兌美元匯率分別累計(jì)上漲7.1%%、8%以及3.4%。

　　有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的華爾街日報(bào)資深記者Jon Hilsenrath表示，由于最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望，美聯(lián)儲(chǔ)2015年加息的可能性正在減小。美國聯(lián)邦基金利率期貨市場數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)今年加息的概率僅為33%，月初時(shí)尚有61%。

　　荷蘭銀行策略師Georgette Boele表示，將美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期推遲至2016年之后，包括新興市場貨幣在內(nèi)的一些非美貨幣可能短線走高。

　　紐約梅隆銀行貨幣策略師尼爾·梅勒表示，正在新興市場貨幣上看到的顯然是一波空頭回補(bǔ)反彈。在急劇下跌使得這些市場不堪重負(fù)之后，它們早就應(yīng)該回升。當(dāng)前的美聯(lián)儲(chǔ)基金期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在明年3月之前加息的可能性不大，美元有進(jìn)一步貶值的余地。

　　澳大利亞聯(lián)邦銀行外匯策略師Andy Ji指出，一些美元做多倉位大幅減少，惠及新興市場貨幣。但其也表示，亞洲貨幣盡管受益于美聯(lián)儲(chǔ)推遲貨幣政策正?；珶o法避開部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳的現(xiàn)實(shí)。如果未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不盡如人意，市場人氣可能會(huì)惡化。

　　潛在風(fēng)險(xiǎn)未消散

　　盡管近期有部分對新興市場資產(chǎn)的樂觀看法開始出現(xiàn)，但也有業(yè)內(nèi)人士對此不太贊同。

　　華爾街日報(bào)的最新評論指出，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在2015年加息的預(yù)期是美元2014年7月開始升值的主要推手。盡管過去在加息周期開始后不久，美元反而趨向貶值，但在此之前通常會(huì)使美元升值，因?yàn)槭袌鲱A(yù)期投資到美國的資產(chǎn)將會(huì)獲得更高的回報(bào)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)更緊的貨幣政策與其它主要央行形成鮮明對比，即日本央行和歐洲央行，這兩家央行正在實(shí)施極寬松的貨幣政策。然而盡管疲弱的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)最近已經(jīng)給新興市場資產(chǎn)帶來曙光，但美國經(jīng)濟(jì)是否真的正在放緩，并能使新興市場向好目前看“證據(jù)”還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。

　　法國農(nóng)業(yè)信貸銀行全球貨幣策略師馬克·麥考密克表示，經(jīng)濟(jì)放緩的跡象已經(jīng)在美國、歐洲以及其他地方引發(fā)憂慮。如果世界最大的經(jīng)濟(jì)體增長正在放緩，長期來看對全球經(jīng)濟(jì)、特別是新興市場經(jīng)濟(jì)和貨幣而言都不能算是利好消息，它們之間并不是此消彼長的關(guān)系。布朗兄弟哈里曼貨幣策略部門全球主管馬克·錢德勒也表示，全球經(jīng)濟(jì)增長的放緩將會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，多種資產(chǎn)將經(jīng)受考驗(yàn)。

　　花旗首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布堤爾表示，新興市場引發(fā)全球衰退的可能性正在上升。如果美聯(lián)儲(chǔ)今年提高利率，明年可能就要不得不下調(diào)利率。德國安聯(lián)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)顧問埃里安認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息第一階段會(huì)傷害新興市場經(jīng)濟(jì)增長，第二階段的溢出效應(yīng)會(huì)反過來干擾發(fā)達(dá)國家。

　　標(biāo)普分析師Diane Vazza指出，目前標(biāo)準(zhǔn)普爾在新興市場的潛在降級(jí)指數(shù)增至134，為2009年金融危機(jī)以來最高；潛在降級(jí)數(shù)量方面以巴西為首；潛在調(diào)升評級(jí)數(shù)量與潛在降級(jí)數(shù)量（113個(gè)發(fā)行人）之間的差距達(dá)到2014年兩倍多。石油、天然氣行業(yè)在潛在降級(jí)方面領(lǐng)先；醫(yī)療保健領(lǐng)域在潛在升級(jí)方面領(lǐng)先。(張枕河)