在中國(guó)港口，油輪似乎異常忙碌。彭博10月9日匯整的油輪追蹤數(shù)據(jù)顯示，至少有19艘200萬桶原油裝運(yùn)量的超大型油輪停靠在中國(guó)海岸，時(shí)間長(zhǎng)達(dá)兩周甚至更長(zhǎng)。而正常市場(chǎng)情況下，到港和離港時(shí)間大多只要一天內(nèi)即可完成。油輪阻塞導(dǎo)致10月單日運(yùn)費(fèi)暴漲至10萬美元上方，這在全球經(jīng)濟(jì)衰退以來十分罕見。

    不僅如此，很多船長(zhǎng)甚至比肩帝國(guó)大廈的跨洋油輪，如今只能靜泊于公海之上，只為擴(kuò)大原油需求正捉襟見肘的庫(kù)容。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，這樣的結(jié)果，要從去年中國(guó)趁油價(jià)下跌時(shí)在原油市場(chǎng)大手筆掃貨說起。超級(jí)油輪大塞車，可見中國(guó)這個(gè)全球第二大石油進(jìn)口國(guó)仍在大肆購(gòu)買石油。“油價(jià)的持續(xù)低迷吸引了大量的中國(guó)買家，受港口庫(kù)存受限的影響，油輪基本上只能排隊(duì)卸貨。”

    中國(guó)加速抄底填儲(chǔ)備

    90年代初期，中國(guó)成為原油凈進(jìn)口國(guó)，此后對(duì)外依存度不斷提高，至2014年已超過59%，本世紀(jì)初，這一數(shù)據(jù)為32%。伴隨國(guó)際油價(jià)的暴跌，中國(guó)也加快了原油進(jìn)口速度。

    海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年6月下旬，國(guó)際油價(jià)開始下滑，中國(guó)石油(601857,股吧)進(jìn)口量從7月份開始增長(zhǎng)。相比2013年同期，2014年中國(guó)原油進(jìn)口量6月份、8月份、9月份、10月份都有所增加，12月則創(chuàng)下進(jìn)口新高。今年6月，中國(guó)原油進(jìn)口同比大漲27%，達(dá)2949萬噸。7月，原油進(jìn)口連續(xù)第二個(gè)月大幅增加。

    此外，數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)9月進(jìn)口2,795萬噸或680萬桶/日原油，較8月增5.1%。今年前9個(gè)月，中國(guó)原油進(jìn)口同比增長(zhǎng)8.8%至2.4862億噸，或665萬桶/日。

    美國(guó)能源信息署(EIA)公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)和中國(guó)在9月份石油日凈進(jìn)口量分別為624萬桶和630萬桶。繼今年4月份之后，中國(guó)原油月度進(jìn)口第二次超越美國(guó)。

    世元金行研究員李杉指出，去年7月份后，由于國(guó)際原油供需矛盾日益凸顯，原油價(jià)格一落千丈，曾一度創(chuàng)下十年以來新低。在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的同時(shí)，多家機(jī)構(gòu)也紛紛下調(diào)了國(guó)際油價(jià)預(yù)期。但是，從另一方面來看，低位徘徊的油價(jià)為中國(guó)增加石油儲(chǔ)備提供了有利條件。

    有外媒幫中國(guó)算了一筆賬?！督?jīng)濟(jì)學(xué)人》稱，基于2013年數(shù)據(jù)，國(guó)際油價(jià)每降低1美元，中國(guó)每年可節(jié)省21億美元。

    盤面顯示，自去年6月中旬開始，美原油期貨價(jià)格曾漲至每桶106.43美元，布倫特原油期貨價(jià)格曾漲至每桶115.06美元，但隨后開啟了半年多的暴跌旅程。今年1月，美國(guó)原油期貨價(jià)格最低跌破45美元/桶大關(guān)，隨后在五六月反彈至60美元。而截至10月12日收盤，紐約商品交易11月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收于每桶47.44美元，12月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格收于每桶50.63美元。短短一年多時(shí)間里，紐約輕質(zhì)原油期貨價(jià)格與倫敦布倫特原油期貨價(jià)格大跌均超55%。

    盡管如此，按照中國(guó)目前的囤油水平，與經(jīng)濟(jì)體量相比，似乎還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。權(quán)威報(bào)告顯示，按中國(guó)2013年每天消耗石油139萬噸的規(guī)模靜態(tài)計(jì)算，原油儲(chǔ)備只夠使用8.9天，商業(yè)原油儲(chǔ)備可用13.8天，全國(guó)原油儲(chǔ)備的靜態(tài)能力總共約為22.7天。而國(guó)際能源署認(rèn)為石油安全標(biāo)準(zhǔn)的庫(kù)存量應(yīng)該達(dá)到90天的消費(fèi)量。

    破解“胃小”尷尬

    自從2003年國(guó)際油價(jià)走高后，我國(guó)原油進(jìn)口量大幅攀升，對(duì)外依存度不斷提升。建立石油儲(chǔ)備，保障國(guó)際能源安全成為一項(xiàng)緊迫的任務(wù)。寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇告訴本報(bào)記者，從能源戰(zhàn)略安全來看，中國(guó)趁原油價(jià)格大幅下跌之際加大原油儲(chǔ)備是正確的。

    2007年12月18日，國(guó)家發(fā)改委宣布成立中國(guó)國(guó)家石油儲(chǔ)備中心，旨在加強(qiáng)中國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備建設(shè)，用15年時(shí)間，分三期完成石油儲(chǔ)備基地的建設(shè)：一期工程儲(chǔ)備量為1億桶，目前已經(jīng)全部存滿，二期工程儲(chǔ)備量達(dá)到1.68億桶，目前正在積累過程中，而三期工程正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)儲(chǔ)備量將達(dá)到2.32億桶，三期工程的總儲(chǔ)備量將達(dá)到5億桶以上。

    程小勇指出，按照國(guó)家規(guī)劃，一期原油儲(chǔ)備大約為1243萬噸，相當(dāng)于大約9100萬桶。目前一期儲(chǔ)備已經(jīng)完成，今年進(jìn)口可能是用于二期戰(zhàn)略儲(chǔ)備庫(kù)。

    雖然還不斷在石油市場(chǎng)掃貨，但“胃小吃不下”的尷尬還是困擾著中國(guó)等原油需求方。這在今年早些時(shí)候已經(jīng)暴露出來。當(dāng)時(shí)，買家們甚至租用世界最大號(hào)郵輪以海上存儲(chǔ)的方式擴(kuò)大捉襟見肘的庫(kù)容，這些船長(zhǎng)甚至比肩帝國(guó)大廈的跨洋油輪，如今只能靜泊在公海之上。

    據(jù)報(bào)道，就在距離馬六甲海岸僅幾公里的裝載力44萬噸的TI歐洲號(hào)超級(jí)油輪上，曾裝載著運(yùn)往中國(guó)的約300萬桶的原油。它被中國(guó)國(guó)有的原油公司以每天估計(jì)為4萬美元的價(jià)格租來儲(chǔ)存原油，直到船上原油被一些較小貨船轉(zhuǎn)運(yùn)到中國(guó)為止。

    據(jù)了解，目前中國(guó)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備相當(dāng)于約30天進(jìn)口量，而相關(guān)部門希望到2020年將這一水平提高至100天。中國(guó)石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院發(fā)布的《國(guó)內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，2014年底中國(guó)國(guó)家戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備能力達(dá)1.41億桶，中國(guó)商業(yè)石油儲(chǔ)備能力達(dá)3.07億桶。

    分析人士指出，隨著石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備制度的建立和逐步完善，發(fā)展原油期貨市場(chǎng)，為戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備和企業(yè)商業(yè)庫(kù)存輪換提供套期保值工具，對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)變得更加緊迫。

    大抄底能否成“救世主”

    越來越多的證據(jù)表明，中國(guó)抄底原油的判斷和時(shí)機(jī)選擇是正確的。多家金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，油價(jià)將在未來一年內(nèi)上漲。

    首先看漲原油的是渣打銀行(Standard Chartered)。其大宗商品研究主管Paul Horsnell周一在報(bào)告中表示，如果全球供應(yīng)過剩的局面得以清除，美國(guó)產(chǎn)量急劇下降，那么布倫特原油價(jià)格可能在2016年突破渣打預(yù)計(jì)的每桶75美元的目標(biāo)。

    該機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)際油價(jià)周一大跌逾5%不以為然。報(bào)告認(rèn)為，原油價(jià)格已經(jīng)過了當(dāng)前周期的最低點(diǎn)，而市場(chǎng)也越來越普遍地認(rèn)為原油市場(chǎng)勢(shì)將重獲供需平衡。目前的關(guān)鍵議題是時(shí)機(jī)，以及油價(jià)朝著更加持續(xù)的中期均衡水平回升的速度。

    第二個(gè)多頭是瑞銀集團(tuán)(UBS)。該機(jī)構(gòu)周一發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，未來6-12個(gè)月布倫特原油有望漲至每桶72美元，紐約原油有望回升至每桶67美元;“原油市場(chǎng)依然處于供應(yīng)過剩的局面，因此油價(jià)短期內(nèi)或出現(xiàn)回落，然而有理由相信，一年后的原油市場(chǎng)將重歸均衡。”該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，此次油價(jià)的反彈走勢(shì)比之前的更顯堅(jiān)實(shí)：首先，中國(guó)和印度市場(chǎng)8月原油需求均同比實(shí)現(xiàn)約7%的漲幅，為油價(jià)提供了部分支撐。原油需求的主要支撐因素是汽油消耗增加，總體來看，全球原油需求有望于年內(nèi)實(shí)現(xiàn)每日170萬桶的增幅，為5年來最快增速。

    其次，美國(guó)石油活躍鉆井?dāng)?shù)的連續(xù)減少或表明非石油輸出國(guó)組織(OPEC)產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量正在逐步下降，瑞銀分析師預(yù)測(cè)非OPEC產(chǎn)油國(guó)原油產(chǎn)量2016年日均降幅可達(dá)20萬桶。

    此外，俄美雙方在敘利亞問題的分歧加大或?qū)е庐?dāng)?shù)鼐謩?shì)日益復(fù)雜，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)陡增為油價(jià)提供了支撐。“俄羅斯的軍事介入將逼迫沙特減產(chǎn)，最終會(huì)推高國(guó)際油價(jià)。”

    不過，瑞銀分析師同時(shí)指出，投資者需要清晰地認(rèn)識(shí)到目前的原油市場(chǎng)依然處于供應(yīng)過剩的局面，因此油價(jià)在未來3月內(nèi)的反彈空間仍將受限。然而，隨著油市逐漸均衡，油價(jià)在未來的6至12個(gè)月內(nèi)將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步上漲。

    第三個(gè)看好原油的是花旗集團(tuán)（Citigroup）。盡管該機(jī)構(gòu)堅(jiān)稱“大宗商品在一代人期間最嚴(yán)重的下跌還沒有結(jié)束”：大宗商品的跌勢(shì)尚未完結(jié)，但唯獨(dú)認(rèn)為原油將在明年迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)開始上漲。因美國(guó)頁巖油市場(chǎng)今年削減了30.0%的成本，還將進(jìn)一步削減15.0%-20.0%。

    其實(shí)，期貨市場(chǎng)上不少大型機(jī)構(gòu)已悄悄地建倉(cāng)買入。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月6日當(dāng)周，管理基金增持美國(guó)原油期貨期權(quán)凈多頭倉(cāng)位。在此期間，紐約和倫敦兩個(gè)原油期貨市場(chǎng)上的凈多倉(cāng)總計(jì)增加19,298手至167,072手。