證監(jiān)會(huì)9日公布《證券期貨市場(chǎng)程序化交易管理辦法（征求意見稿）》,擬建立申報(bào)核查管理、接入管理、指令審核、收費(fèi)管理、嚴(yán)格規(guī)范境外服務(wù)器的使用、監(jiān)察執(zhí)法六方面監(jiān)管制度。

    征求意見稿明確，程序化交易是指通過既定程序或特定軟件，自動(dòng)生成或執(zhí)行交易指令的交易行為。程序化交易者應(yīng)當(dāng)只用一個(gè)賬戶從事程序化交易，證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。

    證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，程序化交易是技術(shù)進(jìn)步與市場(chǎng)創(chuàng)新的體現(xiàn)，是一把“雙刃劍”，對(duì)資本市場(chǎng)有利有弊。在成熟市場(chǎng)，程序化交易發(fā)展較快，主要源于其多交易場(chǎng)所的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，也源于其機(jī)構(gòu)投資者為主的投資者結(jié)構(gòu)，程序化交易可平滑不同市場(chǎng)和關(guān)聯(lián)產(chǎn)品價(jià)格，提供市場(chǎng)流動(dòng)性，提高價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率，也有利于克服交易中人為因素的影響。但是，程序化交易也有加大市場(chǎng)波動(dòng)、影響市場(chǎng)公平性、增加技術(shù)系統(tǒng)壓力等消極影響，境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)程序化交易的監(jiān)管力度也在不斷加大。

    他強(qiáng)調(diào)，更要清醒地認(rèn)識(shí)到，我國(guó)資本市場(chǎng)有其自身特點(diǎn)：一是發(fā)展宗旨是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在市場(chǎng)流動(dòng)性已經(jīng)較為充足、換手率較高的情況下，通過程序化交易進(jìn)一步提高流動(dòng)性不是當(dāng)前面臨的主要問題；二是投資者以中小散戶為主，而程序化交易主要為機(jī)構(gòu)或大戶所采用，過度發(fā)展程序化交易不利于公平交易；三是市場(chǎng)投機(jī)炒作等問題仍較明顯，通過程序化交易完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制還有很長(zhǎng)的路要走。因此，現(xiàn)階段，需按照“嚴(yán)格管理、限制發(fā)展、趨利避害、不斷規(guī)范”的指導(dǎo)思想，加強(qiáng)對(duì)程序化交易的監(jiān)管。

    管理辦法共計(jì)25條，明確了建立申報(bào)核查管理等監(jiān)管制度。具體而言，一是建立申報(bào)核查制度。程序化交易者需要事先進(jìn)行信息申報(bào)，經(jīng)核查后方可進(jìn)行程序化交易。證券、期貨公司應(yīng)當(dāng)遵循“了解你的客戶”的原則，嚴(yán)格落實(shí)有關(guān)規(guī)定。證券公司、期貨公司的客戶進(jìn)行程序化交易的，應(yīng)當(dāng)事前將相關(guān)信息及變動(dòng)情況向其委托的證券公司、期貨公司申報(bào)，證券公司、期貨公司核查后方可接受委托。證券公司、期貨公司的自營(yíng)或資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、基金管理公司參與程序化交易的，應(yīng)當(dāng)事先向證券期貨交易所申報(bào)程序化交易相關(guān)信息，經(jīng)交易所核查后方可進(jìn)行程序化交易。強(qiáng)化“了解客戶原則”。證券公司、期貨公司應(yīng)當(dāng)遵循“了解你的客戶”原則，嚴(yán)格落實(shí)賬戶實(shí)名制和反洗錢制度，并建立客戶程序化交易賬戶的甄別機(jī)制。授權(quán)交易所另行制定信息申報(bào)、核查及報(bào)備的具體要求。

    二是加強(qiáng)系統(tǒng)接入管理。管理辦法要求，程序化交易者審慎開展程序化交易，并對(duì)程序化交易系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)具有的風(fēng)控功能提出明確要求；要求證券公司、期貨公司建立程序化交易接入核查制度，與客戶簽署接入?yún)f(xié)議，對(duì)程序化交易系統(tǒng)接入進(jìn)行持續(xù)管理；要求證券期貨交易所制定相關(guān)程序化交易系統(tǒng)接入管理標(biāo)準(zhǔn)，明確風(fēng)險(xiǎn)控制要求。證券業(yè)、期貨業(yè)協(xié)會(huì)將就程序化交易系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)具備的風(fēng)控功能及相關(guān)的接入管理出臺(tái)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并定期開展檢查。

    三是建立指令審核制度。管理辦法要求，證券公司、期貨公司建立程序化交易和非程序化交易的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，對(duì)程序化交易賬戶使用專用的報(bào)盤通道，并分別設(shè)置流量控制。證券公司、期貨公司和基金管理公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)客戶和自身程序化交易的指令審核，并適時(shí)進(jìn)行人工復(fù)核。證券、期貨和基金業(yè)協(xié)會(huì)將分別出臺(tái)證券公司、期貨公司、基金管理公司的程序化交易指令審核指引。

    張曉軍表示，機(jī)構(gòu)投資者實(shí)行適當(dāng)?shù)慕灰鬃月桑缭跐q跌停板附近限制下單，避免大額、連續(xù)下單造成流動(dòng)性緊張或價(jià)格沖擊等，在我國(guó)證券期貨市場(chǎng)已開始推廣；交易所會(huì)員對(duì)大額、快速指令進(jìn)行審核則是成熟市場(chǎng)的通行做法，也是保障交易市場(chǎng)正常功能的重要屏障。管理辦法規(guī)定的指令審核制度是我國(guó)證券期貨市場(chǎng)管理的一項(xiàng)新舉措，與人工交易相比，程序化交易具有申報(bào)速度快、申報(bào)頻率高等特點(diǎn)，管理辦法要求證券公司、期貨公司建立指令審核制度，而不是不加過濾地將程序化交易指令直接送達(dá)交易所主機(jī)，旨在維護(hù)市場(chǎng)正常交易秩序，避免對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的過度沖擊。同時(shí)，管理辦法規(guī)定協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)制定程序化交易指令審核指引并開展自律管理，主要考慮這是行業(yè)的一項(xiàng)新實(shí)踐，需要形成可操作的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。總之，當(dāng)程序化交易者的交易金額或頻率達(dá)到對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性產(chǎn)生明顯影響的時(shí)候，即使其不具有影響市場(chǎng)價(jià)格或交易量的故意，也負(fù)有審慎交易的義務(wù)。

    四是實(shí)施差異化收費(fèi)。管理辦法授權(quán)證券期貨交易所針對(duì)程序化交易制定專門的收費(fèi)管理辦法，根據(jù)程序化交易的申報(bào)、撤單等情況，對(duì)程序化交易收取額外費(fèi)用。

    五是嚴(yán)格規(guī)范境外服務(wù)器的使用。管理辦法規(guī)定，境內(nèi)程序化交易者參與證券期貨交易，不得由在境外部署的程序化交易系統(tǒng)下達(dá)交易指令，也不得將境內(nèi)程序化交易系統(tǒng)與境外計(jì)算機(jī)相連接，受境外計(jì)算機(jī)遠(yuǎn)程控制。中國(guó)證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。

    六是加強(qiáng)監(jiān)察執(zhí)法。管理辦法明確列舉了禁止的程序化交易，要求證券期貨交易所加強(qiáng)對(duì)程序化交易的實(shí)時(shí)監(jiān)控，并規(guī)定了程序化交易者以及證券公司、期貨公司和基金管理公司違反管理辦法的法律責(zé)任。對(duì)于違反管理辦法規(guī)定的，根據(jù)不同情況，證券期貨交易所將依法采取警示、限制賬戶交易、提高保證金、限制持倉(cāng)、強(qiáng)制平倉(cāng)等自律監(jiān)管措施；證券、期貨業(yè)協(xié)會(huì)將建立違規(guī)程序化交易者的“黑名單制度”，在一定時(shí)間內(nèi)，證券公司、期貨公司均不得接受其程序化交易委托；中國(guó)證監(jiān)會(huì)將視情況依法采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函、暫不受理與行政許可有關(guān)的文件、暫停其相關(guān)業(yè)務(wù)等監(jiān)管措施；視情況對(duì)有關(guān)責(zé)任人員采取證券市場(chǎng)禁入措施；情節(jié)嚴(yán)重的，依法給與行政處罰。涉嫌犯罪的，將依法移送司法機(jī)關(guān)，追究刑事責(zé)任。

    管理辦法明確列舉了禁止的程序化交易，包括證券自買自賣、期貨自成交、頻繁報(bào)撤且成交較低、影響收盤價(jià)、誤導(dǎo)他人交易、制造趨勢(shì)以影響價(jià)格及其他等七類。

    張曉軍表示，需要說明的是，相關(guān)禁止性行為既不同于證券期貨交易所認(rèn)定的異常交易行為，也不直接認(rèn)定為市場(chǎng)操縱行為，三者之間既有區(qū)別也有聯(lián)系還可能轉(zhuǎn)化，責(zé)任后果有所不同也可能競(jìng)合，從而在自律監(jiān)管、行政監(jiān)管和對(duì)違法犯罪行為的打擊等不同層次構(gòu)筑了保護(hù)投資者權(quán)益、維護(hù)正常交易秩序的立體防線。

    此外，管理辦法還對(duì)程序化交易的其他相關(guān)事項(xiàng)提出了要求。一是異常報(bào)告或公告。程序化交易者出現(xiàn)異常情況時(shí)應(yīng)及時(shí)報(bào)告，證券期貨交易所應(yīng)及時(shí)公告。二是凈買入額及開倉(cāng)限制。證券交易所進(jìn)行程序化交易當(dāng)日證券凈買入額度控制，期貨市場(chǎng)也對(duì)日內(nèi)開倉(cāng)量進(jìn)行類似限制。三是檔案保管。證券公司、期貨公司承擔(dān)檔案保管義務(wù)并對(duì)客戶信息負(fù)有保密義務(wù)。四是保障接入公平。交易所應(yīng)當(dāng)公平提供機(jī)柜托管服務(wù)，證券公司和期貨公司應(yīng)當(dāng)合理使用機(jī)柜托管服務(wù)，公平分配資源，不得為客戶提供申報(bào)速度存在明顯差異的服務(wù)。五是《管理辦法》自發(fā)布之日起三十日后施行。（記者 王小偉）