A股四季度或?qū)⒊掷m(xù)復(fù)蘇

　　■一 帆 　　

　　受益于互聯(lián)網(wǎng)金融、房地產(chǎn)、新能源汽車(chē)等多項(xiàng)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)政策利好，以及外圍市場(chǎng)的持續(xù)反彈，A股迎來(lái)十月“開(kāi)門(mén)紅”。那么，經(jīng)歷三個(gè)月深幅調(diào)整，在三季度領(lǐng)跌全球的A股，進(jìn)入第四季度這一時(shí)間窗口后，能不能否極泰來(lái)，持續(xù)復(fù)蘇呢？

　　綜合市場(chǎng)上各方判斷來(lái)看，眾多國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)對(duì)A股做出樂(lè)觀預(yù)判。隨著配資清理進(jìn)入尾聲，主動(dòng)殺跌動(dòng)能減弱，市場(chǎng)價(jià)值底逐步夯實(shí)，反彈力量在不斷孕育，有券商研報(bào)特別強(qiáng)調(diào)，一些權(quán)重藍(lán)籌品種的市盈率、市凈率都接近甚至低于歷史上幾個(gè)重大底部。財(cái)富證券認(rèn)為，經(jīng)過(guò)三個(gè)月的下跌和市場(chǎng)充分消化，由于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的急升導(dǎo)致的本輪A股快速下行在9月份可能已經(jīng)出現(xiàn)一個(gè)階段性底部，未來(lái)幾個(gè)月，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有望下行，貨幣政策仍然寬松，有望推動(dòng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下行，A股即將迎來(lái)一波大反彈。相比國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的含蓄，外資機(jī)構(gòu)對(duì)A股的表達(dá)更加酣暢——渣打銀行直接表示，滬指向上望4000點(diǎn)；匯豐前首席技術(shù)策略師則做出驚人預(yù)測(cè)，滬指下一波升勢(shì)將擊穿6000點(diǎn)；花旗銀行研報(bào)更是放言，大膽買(mǎi)股票，中國(guó)A股有望上漲30%。國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)對(duì)A股的判斷出現(xiàn)難得的一致。

　　從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，9月份中國(guó)證監(jiān)會(huì)集中處理各類(lèi)市場(chǎng)違規(guī)行為，罰沒(méi)金額近24億元，是2014年總額的五倍。9月29日，證監(jiān)會(huì)再次宣布對(duì)11宗調(diào)查完畢案件處以罰款，其中包括3宗內(nèi)幕交易案、4宗操縱證券期貨案、1宗詐騙發(fā)行、2宗信息披露違法案件和1宗傳播虛假信息案。而這已是證監(jiān)會(huì)在9月份內(nèi)，對(duì)違法違規(guī)主體進(jìn)行的第5批處罰和款項(xiàng)罰沒(méi)。綜合而言，監(jiān)管層處罰主體涉及券商、交易技術(shù)公司、上市公司大股東、機(jī)構(gòu)投資者和散戶(hù)等各層面市場(chǎng)參與者，除了常規(guī)性違規(guī)違法行為查處外，重點(diǎn)則放在了場(chǎng)外配資中的違規(guī)違法行為、大股東減持和短線(xiàn)交易以及操縱市場(chǎng)方面，目的就是穩(wěn)定市場(chǎng)。

　　從宏觀數(shù)據(jù)角度看，也有一些亮點(diǎn)值得挖掘。9月份中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的物流業(yè)景氣指數(shù)為52.2%，比上月升0.2個(gè)百分點(diǎn)，顯示出進(jìn)入“金九銀十”的傳統(tǒng)生產(chǎn)建設(shè)旺季，物流活動(dòng)轉(zhuǎn)旺。其中，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)連續(xù)回升，顯示企業(yè)對(duì)后市信心增強(qiáng)，設(shè)備利用率與從業(yè)人員指數(shù)回升，固定資產(chǎn)投資完成額指數(shù)回升，顯示物流基礎(chǔ)設(shè)施趨于完善；平均庫(kù)存量指數(shù)回落，庫(kù)存周轉(zhuǎn)指數(shù)回升，反映出供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)活躍，庫(kù)存周轉(zhuǎn)加快，周轉(zhuǎn)效率有所提高。而對(duì)于用電量增速放緩，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)王保安撰文指出，這“是服務(wù)業(yè)比重提高、工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)加快和能源利用效率提高的結(jié)果”，“是能源利用效率提高、能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的客觀反映”，恰恰反映了近年來(lái)我國(guó)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)取得積極進(jìn)展。

　　因而，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型效果持續(xù)，微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)活躍度的提升，以及資本市場(chǎng)環(huán)境和秩序的改善，為A股四季度的復(fù)蘇做好了鋪墊，而業(yè)內(nèi)相關(guān)機(jī)構(gòu)似乎已經(jīng)捕捉到了什么，剩下的就要看投資者的決心和信心了。