原標(biāo)題：保監(jiān)會(huì)摸底險(xiǎn)企上市計(jì)劃 研究制定相關(guān)監(jiān)管規(guī)則

在機(jī)構(gòu)數(shù)量、資產(chǎn)規(guī)模連年激增的國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)，越來(lái)越多的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)試圖通過(guò)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身。對(duì)于這一新現(xiàn)象，保監(jiān)會(huì)決定近期展開(kāi)對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)上市計(jì)劃的摸底調(diào)研，此后還將有針對(duì)性地研究制定相關(guān)監(jiān)管規(guī)則，為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)登陸資本市場(chǎng)提供支持。

保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站昨公告稱，近日向各保險(xiǎn)集團(tuán)(控股)公司、各保險(xiǎn)公司發(fā)出“保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)上市計(jì)劃調(diào)查問(wèn)卷”，調(diào)查內(nèi)容是近期上市工作計(jì)劃及安排，上市工作面臨的主要困難和政策障礙等。

從問(wèn)卷內(nèi)容來(lái)看，監(jiān)管部門(mén)具體想了解的情況包括：第一，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及所屬保險(xiǎn)類(lèi)子公司、非保險(xiǎn)類(lèi)子公司近三年內(nèi)是否有上市計(jì)劃？擬采用何種上市方式？第二，如有上市計(jì)劃，擬在哪個(gè)市場(chǎng)掛牌上市？包括A 股、H 股、新三板以及境外其他資本市場(chǎng)；第三，上市計(jì)劃目前進(jìn)行到哪個(gè)階段，如是否已通過(guò)股東大會(huì)審議？是否已聘請(qǐng)券商等相關(guān)中介機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)上市工作？第四，上市工作主要面臨的困難及政策障礙等。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，監(jiān)管下發(fā)這份調(diào)查問(wèn)卷的一個(gè)大背景是，雖然相對(duì)于其他行業(yè)，目前保險(xiǎn)標(biāo)的股較少，但隨著中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的快速發(fā)展和深化改革，多層次資本市場(chǎng)的逐步完善，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過(guò)資本市場(chǎng)拓寬融資渠道、完善公司治理結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)股份流動(dòng)性的需求日益增強(qiáng)。此外，借登陸資本市場(chǎng)之際，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)還可便于實(shí)施高管、員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

不過(guò)從目前來(lái)看，融資后得以做大做強(qiáng)，仍是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)擬登陸資本市場(chǎng)的最大動(dòng)力。國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)仍處于發(fā)展階段，接下來(lái)在設(shè)立分支機(jī)構(gòu)等布局方面，都需要消耗大量資本金。與此同時(shí)，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)償付能力監(jiān)管邁入全新階段，以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的“償二代”，對(duì)不同保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資本要求將呈現(xiàn)差異化趨勢(shì)，資本規(guī)模將在一定程度上關(guān)系到保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的承保能力和承保利潤(rùn)率。

值得一提的是，由于目前國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)仍處于快速發(fā)展期，多數(shù)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)年限不長(zhǎng)，因此依靠自身留存收益來(lái)補(bǔ)充實(shí)際資本的可能性微乎其微。表面上看，絕大多數(shù)中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)自2014年以來(lái)由虧轉(zhuǎn)盈，但其實(shí)非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)承保利潤(rùn)所得，而是受益于彼時(shí)資本市場(chǎng)火爆行情下的投資收益激增，存在一定的波動(dòng)性。

而在需要不斷補(bǔ)充資本的道路上，無(wú)論是伸手向股東要錢(qián)，還是去市場(chǎng)上發(fā)行相關(guān)債券，都只是解了近憂。如要解決遠(yuǎn)慮，資本市場(chǎng)仍然是包括保險(xiǎn)公司在內(nèi)的各類(lèi)機(jī)構(gòu)的理想之選。監(jiān)管環(huán)境的變化，加上保險(xiǎn)新“國(guó)十條”描繪下的行業(yè)藍(lán)圖，開(kāi)始讓保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的上市之路變得多元、順暢起來(lái)，尤其是新三板成了不少中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)理想的再融資通道。

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)抱有上市愿景已非個(gè)別現(xiàn)象。上證報(bào)記者獲悉，除大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)泰康、中再等已明確近兩年擬IPO之外，永誠(chéng)等一些中小型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也盯上了新三板，甚至就連業(yè)務(wù)穩(wěn)健、承保風(fēng)險(xiǎn)較小的合資壽險(xiǎn)公司，也都想通過(guò)IPO這種方式來(lái)解決“持續(xù)補(bǔ)充資本”難題。而除自然成熟后的IPO之外，由民營(yíng)資本主導(dǎo)下的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)借殼上市風(fēng)潮已暗流涌動(dòng)。

“一方面，想要登陸資本市場(chǎng)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)越來(lái)越多，另一方面，業(yè)內(nèi)關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)上市工作的監(jiān)管仍有待完善，因此，監(jiān)管部門(mén)需要全面了解保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)關(guān)于上市的工作意向及工作安排，以便下一步研究制定相關(guān)監(jiān)管規(guī)則，為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)登陸資本市場(chǎng)提供支持。”一位業(yè)內(nèi)資深人士如是分析。

值得玩味的是，無(wú)論是在哪一個(gè)資本市場(chǎng)融資，都會(huì)不約而同地引發(fā)一些資本的進(jìn)退，可預(yù)見(jiàn)的是，在上市前后一段時(shí)間，保險(xiǎn)股權(quán)交易將呈現(xiàn)日趨頻繁之勢(shì)。(黃蕾)