李克強(qiáng)最新股市談話傳遞哪些信號(hào)

　　■董少鵬

　　昨天下午，李克強(qiáng)總理在大連出席2015年夏季達(dá)沃斯論壇時(shí)，就我國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)定和改革發(fā)展問(wèn)題發(fā)表談話，充分肯定了前期維穩(wěn)工作，對(duì)下一步工作提出具體要求，強(qiáng)調(diào)將“國(guó)際通行做法”與“中國(guó)國(guó)情”相統(tǒng)一。這是李克強(qiáng)總理對(duì)股市發(fā)展思路的一次全面闡述，回應(yīng)了社會(huì)關(guān)切，也極具現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)性。所有市場(chǎng)參與者應(yīng)當(dāng)充分加以領(lǐng)會(huì)，共同維護(hù)市場(chǎng)秩序，共同促進(jìn)市場(chǎng)理性、健康發(fā)展。

　　在談到前期一系列穩(wěn)定股市的措施時(shí)，李克強(qiáng)指出，“中國(guó)資本市場(chǎng)，特別是股市在6、7月份也發(fā)生異常波動(dòng)，有關(guān)方面采取措施穩(wěn)定市場(chǎng)，是為了防止風(fēng)險(xiǎn)的蔓延。”筆者認(rèn)為，只有開(kāi)誠(chéng)布公地闡釋維穩(wěn)的出發(fā)點(diǎn)和具體工作機(jī)制，才能凝聚市場(chǎng)參與者的共識(shí)，將推進(jìn)市場(chǎng)化改革與維護(hù)市場(chǎng)秩序基本穩(wěn)定統(tǒng)一起來(lái)。

　　國(guó)際經(jīng)驗(yàn)反復(fù)表明，市場(chǎng)運(yùn)行會(huì)在一定條件下失靈。盡管監(jiān)管者、投資者都不希望市場(chǎng)嚴(yán)重失靈并引發(fā)系統(tǒng)性危機(jī)，但這確實(shí)也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)必然會(huì)有的一個(gè)現(xiàn)象。中央明確提出“使巿場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用”的改革方針，就要堅(jiān)定不移走下去。釋放市場(chǎng)力量、讓市場(chǎng)發(fā)揮決定性作用，與政府維護(hù)秩序、在市場(chǎng)失靈時(shí)主動(dòng)作為，不是一對(duì)矛盾，而是相輔相成的。在市場(chǎng)失靈時(shí)，政府主動(dòng)作為，防止爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這也是國(guó)際上普遍采取的辦法。

　　所以，李克強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，采取措施穩(wěn)定市場(chǎng)“不是要代替或削弱市場(chǎng)功能，這是國(guó)際通行的做法，也符合中國(guó)國(guó)情”。9月6日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人在答新華社記者問(wèn)時(shí)，對(duì)此做出了清晰闡釋，即“股市漲跌有其自身運(yùn)行規(guī)律，一般情況下政府不干預(yù)，但在股市發(fā)生劇烈異常波動(dòng)、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，政府絕不會(huì)坐視不管，將及時(shí)果斷采取多種措施穩(wěn)定股市”。

　　對(duì)于當(dāng)前股市形勢(shì)，李克強(qiáng)表示，“現(xiàn)在可以說(shuō)防范住了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)”。這既是對(duì)前期各方面維穩(wěn)工作的充分肯定，也是對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)狀的客觀評(píng)價(jià)，有利于穩(wěn)定預(yù)期、穩(wěn)定人心。目前，股市泡沫和風(fēng)險(xiǎn)已得到相當(dāng)程度的釋放，具體表現(xiàn)在：市場(chǎng)估值中樞明顯下移，杠桿融資風(fēng)險(xiǎn)得到相當(dāng)程度的釋放，助漲助跌的規(guī)制性因素得到有效抑制，投資者流動(dòng)性狀況良好，市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性顯著增強(qiáng)。這一形勢(shì)來(lái)之不易，需要倍加珍惜。

　　對(duì)于外界擔(dān)心的改革方向和改革進(jìn)度問(wèn)題，李克強(qiáng)回答說(shuō)，“下一步我們會(huì)繼續(xù)推進(jìn)發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)，而且要堅(jiān)持市場(chǎng)化和法治化的方向，努力培育公開(kāi)透明、長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場(chǎng)”。事實(shí)上，針對(duì)股市發(fā)展和改革的方向問(wèn)題，李克強(qiáng)早在7月2日出訪法國(guó)期間就明確提出了，當(dāng)時(shí)正值股市維穩(wěn)的關(guān)鍵時(shí)期；此后，“努力培育公開(kāi)透明、長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場(chǎng)”被多次重申。這就表明了中央政府對(duì)股市改革的堅(jiān)定信心和鄭重承諾，改革方向從來(lái)沒(méi)有變，也不會(huì)變。

　　筆者認(rèn)為，股市出現(xiàn)異常波動(dòng)會(huì)在短期內(nèi)延緩一些具體的改革步驟，但改革是解決我們當(dāng)前問(wèn)題的唯一出路。在統(tǒng)籌謀劃的前提下，千方百計(jì)化解危機(jī)，確保改革航船行駛在正確軌道上，是我們工作的唯一指針。因此，此次股市異常波動(dòng)不會(huì)導(dǎo)致改革倒退，反而會(huì)促進(jìn)改革更加深化。此次危機(jī)幫助我們更加深刻地認(rèn)識(shí)市場(chǎng)規(guī)律，從而推進(jìn)監(jiān)管能力和監(jiān)管體系的現(xiàn)代化，推進(jìn)市場(chǎng)的長(zhǎng)期機(jī)制化建設(shè)。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)股市存在暴漲暴跌的特性，這既與市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制不盡完善有關(guān)，也與市場(chǎng)參與者的價(jià)值認(rèn)知不穩(wěn)定有關(guān)，不是單一方面的問(wèn)題。為此，既要抓穩(wěn)定市場(chǎng)交易秩序，也要發(fā)出倡導(dǎo)價(jià)值投資的有力信號(hào)；既要培育發(fā)展“有擔(dān)當(dāng)”的機(jī)構(gòu)投資者，也要建立和完善鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的一攬子政策。近期，相關(guān)政策已經(jīng)在陸續(xù)出臺(tái)。

　　在市場(chǎng)秩序穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，年初制定的改革措施要繼續(xù)有序推進(jìn)；有條件的，還可以適當(dāng)加快一點(diǎn)。主要包括：積極穩(wěn)妥實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革，著力促進(jìn)提高上市公司質(zhì)量，加快上市公司并購(gòu)重組的市場(chǎng)化改革，規(guī)范大股東和實(shí)際控制人股份轉(zhuǎn)售制度，推進(jìn)上市公司股份回購(gòu)制度建設(shè)，認(rèn)真落實(shí)上市公司分紅制度，優(yōu)化投資者回報(bào)機(jī)制。

　　經(jīng)濟(jì)大局與股市改革發(fā)展密切相關(guān)，互為支持。在這次論壇上，李克強(qiáng)總理以“形有波動(dòng)，勢(shì)仍看好”概括我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。他并且指出，“只要有比較充分的就業(yè)，與GDP同步增長(zhǎng)的居民收入和不斷改善的環(huán)境，這樣的發(fā)展速度是我們能夠接受的。反過(guò)來(lái)講，我們上半年城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率在5.1%左右，新增城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)在700萬(wàn)以上，這反過(guò)來(lái)證明了中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間”。他在闡釋我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生向好變化時(shí)說(shuō)，消費(fèi)占GDP的比重已經(jīng)超過(guò)60%，服務(wù)業(yè)比重接近50%，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增速超過(guò)10%。顯然，李克強(qiáng)總理闡釋的這些新變化是我們努力推動(dòng)并樂(lè)于看到的。我國(guó)經(jīng)濟(jì)以強(qiáng)大的內(nèi)需市場(chǎng)、顯著的區(qū)域互補(bǔ)性和積極進(jìn)取的改革新動(dòng)力，完全可以贏得新的發(fā)展空間，開(kāi)創(chuàng)新一輪增長(zhǎng)奇跡。

　　無(wú)論是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是深化改革，無(wú)論是整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展還是金融體系（包括股票市場(chǎng)）的完善發(fā)展，都需要保持定力，都需要尊重市場(chǎng)規(guī)律，更需要將全球其他地區(qū)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)實(shí)際相結(jié)合。把握好這三個(gè)“需要”，我們就不會(huì)在困難和壓力面前出現(xiàn)大的失誤，就能夠扎扎實(shí)實(shí)把自己的事情辦好。