近期，資金正加速流出新興市場(chǎng)，尤其是資本市場(chǎng)。國(guó)際大宗商品價(jià)格暴跌、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫、新興市場(chǎng)貨幣加速貶值等因素被認(rèn)為是影響資金流出的主要原因。美銀美林最新公布的資金流向監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，截至8月6日當(dāng)周，新興市場(chǎng)股票基金總資金凈流出額達(dá)到28億美元，新興市場(chǎng)債券基金總資金凈流出額達(dá)到3億美元。在過去4周，新興市場(chǎng)股票基金總資金凈流出額高達(dá)170億美元。

　　市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，新興市場(chǎng)股市已經(jīng)跌回2013年伯南克首提削減QE時(shí)的水平，不過印度和俄羅斯股市表現(xiàn)較為強(qiáng)勁。今年迄今跟蹤印度股市的iShares MSCI India ETF(INDA)上漲將近4%，跟蹤俄羅斯股市的Market Vectors Russia ETF(RSX)上漲13%。相比之下，跟蹤整體新興市場(chǎng)的iShares MSCI Emerging Markets ETF(EEM)下跌7.5%，跟蹤中國(guó)藍(lán)籌股的iShares China Large-Cap ETF(FXI)下跌2.4%，跟蹤巴西股市的iShares MSCI Brazil Capped ETF(EWZ)下跌26%，跟蹤土耳其股市的iShares MSCI Turkey ETF(TUR)下跌23%。債券方面，跟蹤新興市場(chǎng)債券的iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF(EMB)下跌4%。

　　美銀美林分析師認(rèn)為，新興市場(chǎng)的資本凈流出尚未見頂。其強(qiáng)調(diào)，該機(jī)構(gòu)對(duì)于新興市場(chǎng)已經(jīng)在一個(gè)月前發(fā)出賣出信號(hào)，未來兩周需要看到150億至200億美元的資金凈流出才能發(fā)出反向的買入信號(hào)。

　　此外，高盛也認(rèn)為新興市場(chǎng)尚未見底，不能急于抄底。高盛指出，這一次推動(dòng)新興市場(chǎng)股市下跌的因素非常之多，包括大宗商品下跌、美元走強(qiáng)、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期、中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩、土耳其邊境遇襲、巴西可能被調(diào)降評(píng)級(jí)、馬來西亞腐敗丑聞，等等。而過去新興市場(chǎng)的下跌主要是受聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策或擔(dān)憂中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩影響。高盛建議投資者通過多空套利的方式來進(jìn)行獲利，比如買入直接受益于發(fā)達(dá)國(guó)家復(fù)蘇的新興市場(chǎng)股市，并通過做空MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)來進(jìn)行對(duì)沖。高盛建議做多中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)和墨西哥股市，做空整體新興市場(chǎng)。高盛對(duì)中國(guó)和一些大宗商品出口國(guó)保持謹(jǐn)慎，建議做空俄羅斯、巴西、智利和南非，并做多整體新興市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖。

　　針對(duì)新興市場(chǎng)貨幣貶值，法國(guó)興業(yè)銀行11日發(fā)布最新研報(bào)指出，新興市場(chǎng)貨幣貶值將持續(xù)到美聯(lián)儲(chǔ)首次加息之后很長(zhǎng)時(shí)間，原因是部分經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)疲軟以及大宗商品價(jià)格尚未見底。報(bào)告指出，受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的影響，過去12個(gè)月美元對(duì)大多數(shù)主要貨幣升值大約20%。隨著原油和其他大宗商品價(jià)格幾乎每周都創(chuàng)出新低，新興市場(chǎng)貨幣的前景尤其令人擔(dān)憂。新興市場(chǎng)貨幣通常與大宗商品價(jià)格密切相關(guān)，而大宗商品價(jià)格仍未見底。此前數(shù)年幾乎所有大宗商品價(jià)格出現(xiàn)巨大的漲幅，而這與美國(guó)低利率以及新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)繁榮是分不開的，目前這二者都存在變數(shù)。馬來西亞、印尼以及巴西的貨幣，以前還都算是較為堅(jiān)挺，但現(xiàn)在它們也開始崩潰。

　　法興預(yù)計(jì)，新興市場(chǎng)貨幣的動(dòng)蕩在今年第三季度還將持續(xù)下去，而與大宗商品相關(guān)的新興市場(chǎng)貨幣尤其脆弱。市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)有可能將會(huì)從大宗商品價(jià)格崩潰轉(zhuǎn)向美國(guó)利率上升，受打擊的新興市場(chǎng)貨幣范圍可能還將有所擴(kuò)大，不再集中于一些資源型的新興經(jīng)濟(jì)體。