證券時(shí)報(bào)記者 潘玉蓉

　　養(yǎng)老金入市方案有望提前落地，具有養(yǎng)老金投資管理經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)正積極準(zhǔn)備開(kāi)展對(duì)接工作。國(guó)內(nèi)最大的養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)之一的博時(shí)基金表示，該公司正持續(xù)加大產(chǎn)品創(chuàng)新的資源投入，開(kāi)發(fā)如生命周期基金等符合養(yǎng)老基金特性的產(chǎn)品。

　　人保資產(chǎn)相關(guān)人士表示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)憑借資產(chǎn)負(fù)債管理方面的專業(yè)能力，在基本養(yǎng)老金投資管理市場(chǎng)上將有明顯優(yōu)勢(shì)。

　　托管和投資開(kāi)放給市場(chǎng)

　　7月13日，《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》結(jié)束征求意見(jiàn)。有消息稱，養(yǎng)老金入市方案有望提前落地，養(yǎng)老金入市步伐顯著加快。

　　根據(jù)辦法，養(yǎng)老基金運(yùn)作涉及四個(gè)主體，分別是委托人、受托人、托管人、投資管理人。各省地方政府作為養(yǎng)老基金投資委托人，與養(yǎng)老基金投資受托機(jī)構(gòu)簽訂委托投資合同，受托機(jī)構(gòu)與養(yǎng)老基金托管機(jī)構(gòu)簽訂托管合同、與養(yǎng)老基金投資管理機(jī)構(gòu)簽訂投資管理合同。

　　其中，養(yǎng)老基金投資的委托人是各省地方政府，受托人是指國(guó)家設(shè)立、國(guó)務(wù)院授權(quán)的養(yǎng)老基金管理機(jī)構(gòu)，如全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)，留給市場(chǎng)機(jī)會(huì)的是托管人和投資管理人兩類資質(zhì)。具有社保基金、企業(yè)年金托管經(jīng)驗(yàn)、符合一定條件的商業(yè)銀行可以擔(dān)任托管人；具有社保基金、企業(yè)年金投資管理經(jīng)驗(yàn)、符合一定條件的金融機(jī)構(gòu)可以擔(dān)任投資管理人。受托人將與眾多投資管理人簽訂合同。

　　目前，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)有18家外部投資管理人，其中包括南方基金、博時(shí)基金、華夏基金、鵬華基金等16家基金公司和中信證券、中金公司。

　　人社部認(rèn)定的企業(yè)年金管理機(jī)構(gòu)有31個(gè)，其中企業(yè)年金基金托管人6家，分別是工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、招商銀行、光大銀行；企業(yè)年金基金投資管理人14家，包括海富通基金、華夏基金、博時(shí)基金等9家基金公司，中金公司、中信證券兩家券商，華泰資產(chǎn)、平安養(yǎng)老險(xiǎn)、太平養(yǎng)老險(xiǎn)3家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。

　　中國(guó)社科院世界社保研究中心主任鄭秉文預(yù)測(cè)，在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金受托基金超過(guò)萬(wàn)億時(shí)，將需要增加近20家外部投資管理人。

　　萬(wàn)億投資管理蛋糕

　　截至2014年末，城鎮(zhèn)職工和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余3.5萬(wàn)億元。據(jù)人社部預(yù)計(jì)，扣除預(yù)留支付資金外，全國(guó)可以納入投資運(yùn)營(yíng)范圍的資金總計(jì)2萬(wàn)多億元。

　　人保資產(chǎn)相關(guān)人士表示，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金獲準(zhǔn)市場(chǎng)化運(yùn)作將給資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)帶來(lái)巨大的機(jī)遇?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金大多屬于DB基金（收益確定型），其資產(chǎn)配置將較社?；稹⑵髽I(yè)年金和保險(xiǎn)資金更加保守。DB基金的投資管理方式有確定的絕對(duì)收益目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)容忍度更低、負(fù)債狀況對(duì)資產(chǎn)端約束更多等特點(diǎn)，在一定程度上類似于保險(xiǎn)資金。因此，憑借資產(chǎn)負(fù)債管理方面的專業(yè)能力，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在基本養(yǎng)老金投資管理市場(chǎng)將具有顯著優(yōu)勢(shì)。

　　既是社保基金外部投資管理人，也擁有企業(yè)年金投資管理資質(zhì)的博時(shí)基金表示，目前公司在做好現(xiàn)有投資管理服務(wù)的同時(shí)，將持續(xù)加大產(chǎn)品創(chuàng)新的資源投入，開(kāi)發(fā)如生命周期基金等符合養(yǎng)老基金特性的產(chǎn)品?；趯?duì)養(yǎng)老金資金性質(zhì)特點(diǎn)考慮，博時(shí)基金的養(yǎng)老金投資團(tuán)隊(duì)由一批擅長(zhǎng)長(zhǎng)期投資管理的投資經(jīng)理組建而成。截至2015年6月末，博時(shí)養(yǎng)老資產(chǎn)委托管理規(guī)模近1400億元，服務(wù)大中型企業(yè)客戶逾500家，是國(guó)內(nèi)最大的養(yǎng)老金資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)之一。

　　鄭秉文表示，由于基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的性質(zhì)不同于此前運(yùn)營(yíng)的、主要來(lái)自于財(cái)政轉(zhuǎn)移支付的全國(guó)社?；?，所以全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)作為受托機(jī)構(gòu)需要新搭臺(tái)子，另外建立起一套風(fēng)控體系和管理體制；對(duì)眾多的外部投資管理人來(lái)講，面對(duì)這個(gè)新生事物也是一個(gè)新挑戰(zhàn)，整個(gè)金融市場(chǎng)的鏈條既需要磨合關(guān)系，又需要建立新的管理體系。此外，與各省委托人也需要建立起正常的工作機(jī)制。

　　根據(jù)人保資產(chǎn)有關(guān)部門測(cè)算，2015年～2021年將處于“退休人口數(shù)-新增工作人口數(shù)”較小的一段時(shí)期，基金規(guī)模有望迎來(lái)相對(duì)較快的增長(zhǎng)。此后10年，養(yǎng)老基金的給付壓力均較大，基金增長(zhǎng)率很可能保持低速。