林　煌

    英國路透社刊發(fā)文章認(rèn)為，中證金1000億元短融發(fā)行計劃暫緩，明確傳遞出中國救市成功的信號。

    此次股市波動的主要原因在于市場杠桿過高和投機炒作過度，催生大量泡沫風(fēng)險，引發(fā)股市急升急跌。針對股市波動，政府監(jiān)管部門著重從市場需求和供給兩端入手，果斷采取了一系列應(yīng)對措施，包括暫緩新股發(fā)行、鼓勵股東增持、構(gòu)建平準(zhǔn)基金、匯金直接入市等。

    可以看出，這些措施主要在三方面發(fā)揮了作用：一是向市場提供充足的流動性支持；二是將創(chuàng)業(yè)板股票等市場波動的源頭暫時“隔離”；三是劍指惡意做空、過度投機等違法違規(guī)行為。從直接成效上看，上述救市“組合拳”已經(jīng)起到了穩(wěn)定市場信心、推動股指上行的作用；從深層次影響來看，這些應(yīng)對措施及政府監(jiān)管部門未來一段時間可能出臺的后續(xù)措施，可以有效地防止系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險，避免發(fā)生金融危機，累及國家銀行體系乃至經(jīng)濟社會大局。

    不過，政府的多重救市措施也引來了外界的爭議。有外媒報道稱，此舉令中國市場化改革受挫。為什么政府救市會被質(zhì)疑，關(guān)鍵是沒有把政府規(guī)范穩(wěn)定市場與政府操作管制市場的概念分清楚，或者有一些別有用意者故意混淆二者的概念，從預(yù)期上誤導(dǎo)大眾，從概念上唱空中國。資本市場的孕育成長、發(fā)展壯大，無不是在一定的規(guī)則下進行；資本市場出現(xiàn)意外的波動和危機，無不是由于一些惡意的操作導(dǎo)致；資本市場在成長過程中暴露出來的問題，無不是在監(jiān)管和規(guī)則中一步步成長。政府監(jiān)管部門在資本市場動蕩之際，果斷出手，非但不是市場化改革的倒退，而是對市場規(guī)律認(rèn)識加深，對監(jiān)管者角色理解到位，對市場健康穩(wěn)定發(fā)展的一種保護，不折不扣是對市場的尊重。

    世界銀行行長金墉認(rèn)為，中國的股市是一個比較年輕的市場。股市出現(xiàn)問題時，每個國家的政府都會干預(yù)，采取救市措施。中國政府的救市是沒問題的。中國財政部副部長朱光耀上周六表示，鑒于股市的動蕩程度，中國出手干預(yù)以穩(wěn)定市場是合理的做法；如今要對已發(fā)生的事進行評估，以幫助制定應(yīng)對未來市場動蕩的政策。

    在股市中，信心比黃金重要，經(jīng)由“無形的手”調(diào)節(jié)的市場價格才是真實的價格，投資者才會有信心；經(jīng)由“有形的手”調(diào)控的價格，則難以得到投資者認(rèn)同，相對較為脆弱。中國股市發(fā)展只有二十多年的時間，因經(jīng)驗不足、環(huán)境變化等因素引發(fā)的各種問題實屬正常，關(guān)鍵是從本輪股市波動中吸取經(jīng)驗教訓(xùn)，扎實做好制度設(shè)計，切實完善監(jiān)管體系，進一步提高市場透明度，加強打擊違法投機行為力度，著力培育健康的投資理念，破除各界對市場“只升不跌”的不良預(yù)期，避免“一放就亂、一亂就收”的惡性循環(huán)。在股市穩(wěn)定后，監(jiān)管層接下來的工作重心要轉(zhuǎn)入如何完善股市的制度性建設(shè)，這才是資本市場長治久安的大事。