據(jù)公開信息統(tǒng)計(jì)，今年以來，13家新三板掛牌公司實(shí)際控制人發(fā)生變更，僅6月以來就有6家公司實(shí)際控制人發(fā)生變更。與之相比，去年僅7家新三板掛牌公司實(shí)際控制人發(fā)生變更。公開信息顯示，新三板實(shí)際控制人易主基本遵循股權(quán)轉(zhuǎn)讓、借道定增、原實(shí)控人單方面退出這些路徑。與主板市場的情況類似，部分掛牌公司實(shí)控人變更之后，緊隨其后的往往是資產(chǎn)重組等資本運(yùn)作。越來越多的市場主體熱衷于在新三板實(shí)施此類資本運(yùn)作，折射出市場樂觀預(yù)期，新三板作為多層次資本市場重要組成部分的作用將得到充分發(fā)揮。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓

17日，道從科技發(fā)布權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書和實(shí)際控制人變動(dòng)公告。公司原實(shí)際控制人欒斌、白書鋒以及其他股東等5人以3.2元/股的價(jià)格，將其所持公司股票以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓給王彥直及其控制的深圳蓋婭，交易價(jià)款總額1159.6萬元。交易完成后，深圳蓋婭與王彥直的持股比例分別達(dá)51.29%以及21.18%，王彥直成為道從科技新的實(shí)際控制人，合計(jì)持有和控制公司超過72%的股份。

道從科技主要從事交通安全技術(shù)的研究開發(fā)、技術(shù)咨詢以及施工安裝等業(yè)務(wù)，近年來處于微利或虧損狀態(tài)。王彥直曾在中清龍圖任職COO，去年底成立深圳蓋婭網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，主營游戲發(fā)行業(yè)務(wù)。王彥直出資3900萬元，在深圳蓋婭的持股比例為57%。

據(jù)媒體報(bào)道，在道從科技發(fā)布權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書和實(shí)際控制人變動(dòng)公告的次日，王彥直通過內(nèi)部郵件宣布，深圳蓋婭將于7月登陸新三板。深圳蓋婭的成立時(shí)間僅為8個(gè)月，這意味著其掛牌新三板的方式很可能是借殼道從科技。

對于聯(lián)姻資本市場，王彥直曾公開表示，一方面是為了創(chuàng)造更好的平臺來支撐深圳蓋婭的“精品化—全球化”的整體戰(zhàn)略，另一方面是為了提供更好的員工激勵(lì)條件，給優(yōu)秀的深圳蓋婭人更多的成長機(jī)會和回報(bào)。業(yè)內(nèi)人士分析，道從科技的新晉實(shí)控人將迅速借助新三板平臺進(jìn)行重組、融資等資本運(yùn)作，道從科技所屬行業(yè)板塊也將由交通行業(yè)變?yōu)橛螒虍a(chǎn)業(yè)。

與道從科技的情況類似，風(fēng)格信息擬以存量股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式實(shí)現(xiàn)實(shí)控人變更。3日，風(fēng)格信息發(fā)布公告稱，自然人肖凌從原實(shí)控人惠新標(biāo)等轉(zhuǎn)讓方處共受讓風(fēng)格信息344萬股股份，占公司股份總數(shù)的32.84%，從而取代惠新標(biāo)成為公司新的實(shí)控人。風(fēng)格信息主營業(yè)務(wù)為廣播電視行業(yè)視音頻播出安全、監(jiān)測整體解決方案的設(shè)計(jì)、開發(fā)與實(shí)施，最近兩年一直處于虧損狀態(tài)。收購方肖凌取得風(fēng)格信息控制權(quán)后，擬利用風(fēng)格信息平臺有效整合手機(jī)游戲資源，改善風(fēng)格信息的經(jīng)營情況，把風(fēng)格信息做大做強(qiáng)。

借道定增

19日，主營醫(yī)療器械銷售業(yè)務(wù)的威力恒發(fā)布公告稱，公司擬以2.85元/股的價(jià)格向特定對象發(fā)行831萬股，募集資金總額不超過2143.98萬元，其中呂勤燕認(rèn)購770萬股，孔婭妮認(rèn)購61萬股。本次股票發(fā)行完成后，公司股本變更為1511萬股，其中呂勤燕直接持有770萬股，持股比例為50.96%。本次收購導(dǎo)致威力恒控制權(quán)發(fā)生變化，收購人成為公司的控股股東、實(shí)際控制人。威力恒表示，本次收購?fù)瓿珊螅瑓吻谘鄬⒎e極尋求具有市場發(fā)展?jié)摿Φ耐顿Y項(xiàng)目并以合法方式置入公司。

威力恒新晉實(shí)際控制人的“上位”成本低廉。威力恒2014年基本每股收益為0.49元，本次2.85元/股的定增價(jià)格相當(dāng)于不到6倍PE。

此前，天翔昌運(yùn)等新三板公司也通過增發(fā)收購方式實(shí)現(xiàn)“后來居上”。投行人士表示，無論是存量股轉(zhuǎn)讓，還是通過認(rèn)購增發(fā)股份實(shí)現(xiàn)控股，新三板掛牌公司既有業(yè)務(wù)經(jīng)營不善通常是實(shí)控人變更的重要原因。

該投行人士表示，控制權(quán)轉(zhuǎn)移后新晉實(shí)控人開展資本運(yùn)作正在成為新三板掛牌公司實(shí)控人易主的主要原因。一些公司雖然受成立時(shí)間短等因素的限制，但希望能盡快登陸新三板，再借助新三板市場融資將自身業(yè)務(wù)做強(qiáng)做大。同時(shí)，一些已掛牌的新三板公司受到行業(yè)“天花板”的影響，實(shí)控人希望通過出讓控股權(quán)快速實(shí)現(xiàn)股權(quán)升值和套現(xiàn)。

原實(shí)控人單方面退出

與前兩種方式是新晉實(shí)控人獲取掛牌公司主動(dòng)權(quán)并意欲有所作為不同，在部分新三板掛牌公司的實(shí)控人變更中，原實(shí)際控制人因?yàn)閼?zhàn)略再布局而主動(dòng)“放手”公司控制權(quán)。

萊富特佰是第一家在新三板上市的垂直互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，主要經(jīng)營手機(jī)中國網(wǎng)和汽車點(diǎn)評網(wǎng)。公司9日的一筆交易顯示，北京合力財(cái)富投資管理中心（有限合伙）通過股轉(zhuǎn)交易系統(tǒng)以2.5元/股收購北京百度網(wǎng)訊科技有限公司持有的萊富特佰51%股權(quán)，從而導(dǎo)致公司實(shí)際控制人易主。此前，合力財(cái)富即為公司第三大股東。

歷史資料顯示，百度網(wǎng)訊由李彥宏持股99.5%，從2011年開始入股萊富特佰。經(jīng)過多次交易，百度網(wǎng)訊到2012年底的持股權(quán)比例達(dá)51%，其入股價(jià)格均為1.07元/股。

業(yè)內(nèi)人士表示，萊富特佰當(dāng)初之所以愿意低價(jià)轉(zhuǎn)讓股權(quán)，主要是希望促進(jìn)公司與百度網(wǎng)訊的合作，提升手機(jī)中國網(wǎng)和汽車點(diǎn)評網(wǎng)的用戶量、瀏覽量，進(jìn)而吸引大型廣告投放商在網(wǎng)站上投放廣告，促進(jìn)業(yè)務(wù)快速發(fā)展。百度當(dāng)初之所以愿意入股，主要是因?yàn)樵?010年前后，百度曾大力推行“中間頁戰(zhàn)略”以提升百度長尾關(guān)鍵詞的價(jià)值。但不久之后，百度改變了“中間頁戰(zhàn)略”計(jì)劃，也停止了對于“中間頁”公司的投資，轉(zhuǎn)而聚焦移動(dòng)互聯(lián)和搜索業(yè)務(wù)等主業(yè)。

雖然百度因戰(zhàn)略再布局而做出退出決定，但接盤的合力財(cái)富實(shí)際控制人正是萊富特佰現(xiàn)任董事長、法定代表人燕寧，是萊富特佰經(jīng)營方針、日常管理、發(fā)展規(guī)劃等重大事項(xiàng)的主要決策人之一和執(zhí)行人。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，原實(shí)際控制人百度的退出對公司運(yùn)營的影響不大。

業(yè)內(nèi)專家表示，無論沿著何種路徑實(shí)現(xiàn)實(shí)際控制人變更，都意味著市場樂觀預(yù)期，新三板作為多層次資本市場重要組成部分的作用將得到越來越充分的發(fā)揮。在多數(shù)情況下，實(shí)控人變更往往有利于公司業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級。不過，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司要求掛牌公司有穩(wěn)定的主營業(yè)務(wù)，同時(shí)嚴(yán)厲打擊新三板中的借殼炒作，因此，需要注意投資與運(yùn)作中的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。(記者 王小偉)