交通銀行混改方案如期公布。五大銀行率先探索混改的意義非常大，甚至超過(guò)本世紀(jì)初國(guó)有銀行改革上市。這次國(guó)企混合所有制改革直奔股權(quán)結(jié)構(gòu)而去，直擊股權(quán)結(jié)構(gòu)上的要害問(wèn)題。其關(guān)鍵要在三大核心問(wèn)題上達(dá)成共識(shí)。

　　關(guān)于堅(jiān)持國(guó)有控股地位的問(wèn)題。國(guó)有股份有進(jìn)有退是一種戰(zhàn)略性選擇。在今天的混改中，國(guó)有資本從國(guó)企中退出一部分或者完全退出，去充實(shí)最急需的、龐大的社?；鹑笨?；未來(lái)需要控股銀行時(shí)，完全可以利用實(shí)力雄厚的國(guó)有資本從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入銀行股份，實(shí)現(xiàn)控股地位。這種進(jìn)退自如的操作，既搞活了國(guó)企包括金融企業(yè)，也搞活了國(guó)有資本。堅(jiān)持國(guó)有控股地位不能理解為國(guó)有股份必須占到50%以上，而是應(yīng)該理解為強(qiáng)大的國(guó)有資本隨時(shí)可以掌控任何企業(yè)，哪怕在這個(gè)企業(yè)里目前沒(méi)有任何股份。

　　關(guān)于民間資本參股國(guó)企問(wèn)題。國(guó)企包括國(guó)有金融企業(yè)混改的重點(diǎn)是再構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)，方向是引進(jìn)民資股權(quán)，減少國(guó)有股權(quán)。交行混改一定要把重點(diǎn)和核心放在國(guó)資退出、民資較大幅度進(jìn)入上。民資進(jìn)入將為銀行估值帶來(lái)顯著推動(dòng)。這將是銀行徹底走向市場(chǎng)化的切實(shí)之舉，甚至比國(guó)有銀行改制上市意義更大。

　　關(guān)于員工持股問(wèn)題。一定不要把員工持股作為國(guó)企包括銀行混改的重點(diǎn)，否則，就誤解和搞偏了混改的本質(zhì)。如果員工持股通過(guò)低于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格增發(fā)或者贈(zèng)與，那么，國(guó)有企業(yè)作為全民的資產(chǎn)讓內(nèi)部少數(shù)人占有，于理于法于體制都難以自圓其說(shuō)。

　　總之，銀行業(yè)混改一定要在股權(quán)結(jié)構(gòu)上邁出更大步伐。交行作為銀行業(yè)混合所有制的“排頭兵”，這個(gè)抉擇是正確的。其率先進(jìn)行混合所有制改革，可能成為今后包括中行、工行、建行和農(nóng)行等國(guó)有金融企業(yè)改革的樣板和示范。從這個(gè)意義說(shuō)，交行混合所有制改革有一種“只能成功不能失敗”的豪氣和悲壯！

　　□余豐慧