本周，打新資金有福了：23只新股發(fā)行、巨無霸國泰君安證券現(xiàn)身！

　　超級大盤股國泰君安證券IPO將于6月18日迎來網(wǎng)上申購，市場預(yù)計其此次募集資金規(guī)模將達到300億元左右，成為繼2010年農(nóng)業(yè)銀行之后最大IPO項目，勢必吸引眾多機構(gòu)和個人投資者參與。手握重金且市值豐厚的土豪投資者當(dāng)然直接通過股票賬戶網(wǎng)上申購國泰君安，對于資金量和市值有限的投資者來說，則可“借基”生蛋，同樣享受豐厚的新股收益。

　　中簽大盤股中國核電的打新基金目前正處于收獲期，因此規(guī)模較大的打新基金依然是本周“借基”第一選擇。不過，隨著大盤股發(fā)行即將進入空缺期和此前中簽收益的兌現(xiàn)，規(guī)模過大的打新基金將面臨資金無用武之地的尷尬，三季度中小型打新基金的優(yōu)勢將會再次凸顯，屆時，“借基”打新的小散們應(yīng)該轉(zhuǎn)向規(guī)模適中的基金，7月初公布的基金中期規(guī)模將是重要參考。

　　首選大中型打新基金

　　不考慮新股上市后的漲幅，打新資金使用效率是決定打新基金收益高低的重要因素，新股發(fā)行規(guī)模越大，保證中簽所需要的資金量也越大，面對國泰君安高達300億元的發(fā)行規(guī)模，絕大多數(shù)規(guī)模較大的打新基金將會集中資金申購，以達到資金使用效率最大化，部分規(guī)模不算大的打新基金可能會通過融資申購新股，以爭取盡可能入圍和中簽。

　　入圍國泰君安網(wǎng)下申購資格是打新基金面臨的最艱巨挑戰(zhàn)，一旦報價被剔除，意味著打新基金將和五年來最大IPO失之交臂，錯失一次增加收益的良機。從目前的情況看，報價過高或過低、擬申購新股數(shù)量過少以及提交報價單的時間過晚是造成打新基金不能入圍網(wǎng)下申購的三大主因。

　　如果遇到小盤股發(fā)行，因為所需資金量不大，因而幾乎所有打新基金都會采取頂格申購的做法，以避免因申購數(shù)量少被剔除。從而在小盤股發(fā)行時，提交報價單時間成為入圍與否的最關(guān)鍵因素。

　　但當(dāng)遇到中國核電和國泰君安證券這樣的超級大盤股發(fā)行時，擬申購新股數(shù)量少就會成為被剔除的重要原因，這一點在本月初發(fā)行的中國核電身上已經(jīng)得到了印證。根據(jù)中國核電發(fā)行公告，網(wǎng)下發(fā)行將申購數(shù)量少于21.85億股的報價進行了剔除處理，對應(yīng)申購資金規(guī)模達74.07億元，有多達17只公募基金因申購數(shù)量少被剔除。其中萬家雙引擎擬申購數(shù)量為21.82億股，因相差300萬股即被擋在了門外?？梢钥闯?，資金規(guī)模大小成了中簽大盤股的最重要因素。

　　如果參考中國核電的入圍門檻，對比國泰君安的發(fā)行規(guī)模，預(yù)計申購資金規(guī)模至少需要100億元才能入圍網(wǎng)下認購資格，在這種情況下，中小型打新基金即使進行融資申購，也很難入圍。所以，投資者如果要分享此次國泰君安發(fā)行收益，首選標(biāo)的應(yīng)該是規(guī)模較大的打新基金。

　　那么，現(xiàn)在哪些打新基金規(guī)模較大呢？由于二季度以來發(fā)行打新基金數(shù)量較多，而且不少打新基金規(guī)模增長很快，投資者無法根據(jù)一季末規(guī)模來判斷打新基金當(dāng)前規(guī)模大小。不過，由于中國核電和國泰君安發(fā)行時間間隔較短，投資者可以重點關(guān)注那些斥資近百億元頂格申購中國核電的打新基金，這些基金相對來說規(guī)模較大，入圍國泰君安網(wǎng)下發(fā)行可能性更大。

　　值得注意的是，由于每家基金公司擁有多只打新基金，投資者只需要申購其中一只即可，不必重復(fù)申購，而為了分散基金管理人報價過高或過低、提交報價單時間過晚等原因被剔除的風(fēng)險，投資者應(yīng)該選擇6到8只不同管理人旗下的打新基金進行組合投資。

　　大盤股上市后

　　打新轉(zhuǎn)向中小基金

　　超級大盤股國泰君安證券發(fā)行上市將本輪打新盛宴推向了巔峰，隨著國泰君安發(fā)行上市以及打新收益逐步兌現(xiàn)，規(guī)模過大的打新基金就會面臨無大盤股發(fā)行的尷尬，其資金利用效率將大大降低，和中小型打新基金相比劣勢將會迅速凸顯。因此，在大盤股稀缺的三季度，投資者應(yīng)該轉(zhuǎn)向中小型規(guī)模的打新基金，規(guī)模過大的打新基金很可能業(yè)績滯漲。

　　根據(jù)證監(jiān)會上周五公布的首次公開發(fā)行股票正常審核狀態(tài)企業(yè)基本信息情況表，上交所在排隊的256家擬上市公司中，預(yù)計募集資金規(guī)模較大的只有杭州銀行、江蘇銀行、上海銀行、成都銀行、貴陽銀行等幾家城商行以及銀河證券等，其中江蘇銀行上周五已經(jīng)預(yù)披露招股說明書，此次江蘇銀行發(fā)行股份為25.975億股，預(yù)計將會是國泰君安證券之后又一只超100億元IPO大盤股。但總體來說，隨著這些大盤股的密集上市，后備的資源越來越少。

　　大盤股稀缺，規(guī)模過大的打新基金將面臨資金無用武之地的境地，資金利用效率將大打折扣，相比中小型打新基金的劣勢可能凸顯。因此，隨著本輪國泰君安證券和城商行發(fā)行潮過后，偏好穩(wěn)定收益的投資者應(yīng)該逐步由大中型打新基金向規(guī)模適中（不超過30億元）打新基金轉(zhuǎn)移。

　　具體哪些打新基金規(guī)模較為適中呢？目前已經(jīng)接近二季末，由于二季度以來打新基金規(guī)模多出現(xiàn)了較大變化，多數(shù)增長迅速，投資者無法根據(jù)一季末規(guī)模判斷當(dāng)前實際規(guī)模。不過，由于基金公司將于7月1日公布旗下公募基金的規(guī)模情況，這無疑為投資者提供了篩選打新基金的良機，屆時可以重點關(guān)注規(guī)模在20億元到30億元之間的中小型打新基金進行布局，目前申購的大型打新基金可以持有至幾大城商行發(fā)行上市結(jié)束再選擇贖回。