人民幣中長(zhǎng)期不具大貶值空間 國(guó)際化進(jìn)程穩(wěn)推進(jìn)

　　國(guó)際化進(jìn)程穩(wěn)推進(jìn) 區(qū)間之內(nèi)雙向波動(dòng)

　　人民幣中長(zhǎng)期不具大貶值空間(市場(chǎng)觀察)

　　近兩周來(lái)，人民幣匯率再度震蕩走強(qiáng)。4月24日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.1241，較前一交易日下調(diào)40個(gè)基點(diǎn)，幣值繼續(xù)大漲，從而創(chuàng)下了自今年1月20日以來(lái)的最高水平。稍早之前，國(guó)家外匯管理局相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，雖然人民幣對(duì)美元匯率雙向波動(dòng)加強(qiáng)，但當(dāng)前人民幣仍是強(qiáng)勢(shì)貨幣。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，人民幣國(guó)際化與資本項(xiàng)目開(kāi)放的進(jìn)程正在有條不紊地推進(jìn)，人民幣不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性貶值，匯率總體穩(wěn)定將是大概率事件。

　　目前估值基本合理

　　對(duì)人民幣而言，始于去年11月的那輪下跌如今已告一段落。今年3月3日，人民幣兌美元匯率在觸及6.2760這一階段性底部之后，便開(kāi)始持續(xù)走強(qiáng)，直至在上周五創(chuàng)下近3個(gè)月的新高。截至發(fā)稿，人民幣兌美元最新匯價(jià)維持在6.1930附近。

　　國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤認(rèn)為，盡管人民幣對(duì)美元匯率呈雙向波動(dòng)，但總體調(diào)整幅度本身有限，且人民幣對(duì)其它貨幣總體上而言是升值狀態(tài)，因此人民幣仍是強(qiáng)勢(shì)貨幣。與此同時(shí)，去年我國(guó)非銀行部門(mén)人民幣跨境收支總規(guī)模占跨境資金流動(dòng)總規(guī)模的24%，今年一季度這個(gè)比例進(jìn)一步增至27%，越來(lái)越多的企業(yè)使用人民幣進(jìn)行跨境結(jié)算，人民幣國(guó)際化的勢(shì)頭仍在加快。

　　專(zhuān)家表示，目前人民幣幣值總體處于合理水平，基本反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面和走向。“從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面依然向好，政府穩(wěn)增長(zhǎng)措施的加碼讓市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持‘中高速’增長(zhǎng)充滿(mǎn)信心；就短期而言，A股牛市所產(chǎn)生的‘賺錢(qián)效應(yīng)’以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期減弱也導(dǎo)致了前期流出的部分游資重返中國(guó)。”中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員張煥波在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。

　　并未出現(xiàn)趨勢(shì)性調(diào)整

　　反彈過(guò)后，人民幣是否會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性調(diào)整甚至貶值呢？許多國(guó)際知名機(jī)構(gòu)都對(duì)人民幣的未來(lái)表現(xiàn)出樂(lè)觀態(tài)度。

　　渣打銀行指出，人民幣不具備貶值的空間和可能，但不排除未來(lái)人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)幅度會(huì)加大；花旗集團(tuán)預(yù)計(jì)人民幣將在今年11月之前被納入SDR(即特別提款權(quán)，又稱(chēng)“紙黃金”)，并表示如果能夠?qū)崿F(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)人民幣的需求和信心將提高；摩根大通則認(rèn)為，從競(jìng)爭(zhēng)性貶值風(fēng)險(xiǎn)、資本外流及中國(guó)企業(yè)貨幣風(fēng)險(xiǎn)敞口等因素來(lái)考察，人民幣對(duì)美元不太可能出現(xiàn)大幅貶值。

　　“對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家而言，能夠?qū)崿F(xiàn)3%的經(jīng)濟(jì)增速就已經(jīng)是非常好的成績(jī)了，而新常態(tài)下的中國(guó)將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)維持‘中高速’增長(zhǎng)。要看到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在的體量其實(shí)已經(jīng)非常大了，并且這一‘中高速’增長(zhǎng)還將伴隨著我們經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和轉(zhuǎn)型升級(jí)。因此，人民幣從長(zhǎng)期來(lái)看不會(huì)趨勢(shì)性貶值，甚至將是升值的。”張煥波分析。

　　而日前匯豐發(fā)布的一項(xiàng)面向全球央行外匯儲(chǔ)備管理者的調(diào)查報(bào)告也從一個(gè)側(cè)面印證了國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心。多數(shù)受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為，人民幣的崛起將是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程。其中，有35家央行表示已投資或正在考慮投資人民幣資產(chǎn)。

　　彈性上升穩(wěn)中偏強(qiáng)

　　如今，與中國(guó)簽訂雙邊貨幣互換協(xié)議的國(guó)家已經(jīng)超過(guò)30個(gè)，這不僅降低了相關(guān)國(guó)家在貿(mào)易中對(duì)美元的依賴(lài)，也讓人民幣匯率受到更多國(guó)際市場(chǎng)因素的影響。

　　在談及抵御外部沖擊的信心和能力時(shí)，管濤表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體量較大、貨物貿(mào)易順差較多、外匯儲(chǔ)備充裕、人民幣匯率彈性增加，這些都意味著中國(guó)在應(yīng)對(duì)資本流動(dòng)沖擊方面有較大的回旋余地。外匯管理部門(mén)將加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)，加強(qiáng)市場(chǎng)參與者風(fēng)險(xiǎn)教育，引導(dǎo)市場(chǎng)主體合理控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　張煥波進(jìn)一步分析指出，中國(guó)放開(kāi)匯率波動(dòng)區(qū)間為人民幣匯率的雙向波動(dòng)的實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造了可能，而人民幣日益具有的國(guó)際化和市場(chǎng)化屬性則為人民幣匯率彈性的增加提供了動(dòng)力。他預(yù)計(jì)，未來(lái)人民幣步入“穩(wěn)中偏強(qiáng)”的走勢(shì)將會(huì)得到來(lái)自中國(guó)經(jīng)濟(jì)的多方面支持。

　　“例如正在實(shí)施的‘一帶一路’戰(zhàn)略，不僅能夠?yàn)檠鼐€(xiàn)各國(guó)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力，還能提高人民幣的使用頻率。再如自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)已經(jīng)擴(kuò)大到4個(gè)，而上海也正在醞釀更進(jìn)一步的開(kāi)放措施，這些改革紅利的釋放都是不容忽視的重要變量。”張煥波說(shuō)。(記者 王俊嶺)