2010年4月16日，我國(guó)第一個(gè)股指期貨品種——滬深300股指期貨順利上市。今日，時(shí)值股指期貨市場(chǎng)5周歲，股指期貨家族正式迎來(lái)兩個(gè)新的小伙伴——上證50股指期貨和中證500股指期貨。當(dāng)年，滬深300股指期貨推出后的52個(gè)交易日內(nèi)，滬指累積下挫25%左右，如今，市場(chǎng)會(huì)否重蹈覆轍？

　　首先，上證50成分股同時(shí)也存在于安碩富時(shí)A50等國(guó)際指數(shù)中，上證50指數(shù)與富時(shí)A50指數(shù)在指數(shù)構(gòu)成上較為相似，50只成分股中，重合的個(gè)股有30只，這30只重合的個(gè)股共占上證50指數(shù)的權(quán)重為84%，占富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)的權(quán)重為78%?？梢?jiàn)，國(guó)際市場(chǎng)上早已存在與上證50股指期貨相類(lèi)似的金融工具，并且與國(guó)際市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度非常高，因此上證50股指期貨合約上市對(duì)市場(chǎng)的沖擊程度預(yù)計(jì)會(huì)很弱，甚至可以忽略不計(jì)。

　　其次，筆者認(rèn)為，在對(duì)市場(chǎng)沖擊方面，需要引起投資者重視的則是中證500股指期貨。根據(jù)中證500指數(shù)的編制規(guī)則，樣本空間內(nèi)股票是扣除滬深300指數(shù)樣本股及最近一年日均總市值排名前300名的股票，剩余股票按照最近一年日均成交金額由高到低排名，剔除排名后20%的股票，然后將剩余股票按照日均總市值由高到低進(jìn)行排名，選取排名在前500名的股票作為中證500指數(shù)樣本股。

　　根據(jù)這一規(guī)則不難看出，中證500指數(shù)的樣本股與滬深300指數(shù)的樣本股無(wú)任何交集。中證500指數(shù)和滬深300指數(shù)的相關(guān)性非常低，中證500的成分股接近成長(zhǎng)股特性。從估值水平來(lái)分析，目前推出中證500股指期貨正值中證500指數(shù)逐步攀升的階段，由于以中證500指數(shù)為代表的成長(zhǎng)股市場(chǎng)原來(lái)沒(méi)有對(duì)沖工具，因此即將上市的中證500股指期貨品種短期將打破市場(chǎng)的原有平衡，使得這一相對(duì)高估值的板塊短期難免出現(xiàn)調(diào)整，而調(diào)整時(shí)間和深度則有待觀察。

　　從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，類(lèi)似中證500股指期貨的品種如富時(shí)100指數(shù)期貨、日經(jīng)225指數(shù)期貨及德國(guó)DAX30指數(shù)期貨等上市初期均存在先揚(yáng)后抑的情況，但長(zhǎng)期則難以改變市場(chǎng)的方向。中證500股指期貨將如何演繹，投資者可拭目以待。