2月28日，央行再度降息，宣布2015年3月1日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.35%。一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.5%，同時(shí)結(jié)合推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍。

    降息一周后，各類(lèi)投資市場(chǎng)也開(kāi)始悄然發(fā)生變化，剛過(guò)完年不少投資人懷揣著年終獎(jiǎng)，理財(cái)意愿強(qiáng)烈，股市短期震蕩不休，收益并不穩(wěn)定，而進(jìn)入降息通道之后，銀行理財(cái)產(chǎn)品以及不少P2P收益還會(huì)繼續(xù)下滑，此時(shí)存款、固定收益理財(cái)、權(quán)益類(lèi)投資應(yīng)如何配置才能更好實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值？本期投資周刊將關(guān)注降息后的投資理財(cái)。

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    存款利率

    收益進(jìn)一步收窄 需貨比三家

    距2014年11月21日第一次降息100天，央行再次打出降低利率同時(shí)放寬存款利率上浮區(qū)間的組合拳。將存款利率上浮擴(kuò)大到1.3倍，利率市場(chǎng)化再往前推進(jìn)一步。

    一些存款人還記得，去年11月降息后，一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.75%，并將浮動(dòng)區(qū)間從1.1倍上限擴(kuò)大至1.2倍。中信銀行、南京銀行等不少股份制銀行和城商行旋即紛紛將存款利率一浮到頂，而中農(nóng)工建四大行和交通銀行也陸續(xù)跟進(jìn)，將定期存款利率上浮到頂，調(diào)整后后不少銀行存款利率不降反升。

    而此次降息后，銀行各期期限存款利率則是實(shí)實(shí)在在有所下降了。央行宣布降息當(dāng)天，只有浙商銀行、恒豐銀行、包商銀行、青島銀行等幾家城商銀行馬上執(zhí)行1.3倍的存款利率，但即便上浮了30%，存款利率還是比原來(lái)浮動(dòng)到頂時(shí)有所下降。

    精明的投資人不難發(fā)現(xiàn)，此次利率調(diào)整后，各家銀行的利息水平相差更遠(yuǎn)了，連過(guò)往的國(guó)有銀行同盟也瓦解。同一期限的存款，市場(chǎng)上有多個(gè)不同的利率，差距越來(lái)越大。

    目前，廣發(fā)、浦發(fā)、中信等股份制銀行一年期存款利率為3%。工行、農(nóng)行、中行、交行、招商銀行等銀行利率上浮幅度較低，一年期定存利率為2.75%。建行調(diào)整后的一年期及以下定存利率比其他幾家大行高0.15個(gè)百分點(diǎn)。

    從不同期限的利率來(lái)看，一年期利率有2.75%、2.78%、2.9%、3%、3.25%等幾個(gè)水平，最高和最低相差0.5%。10萬(wàn)元存一年，儲(chǔ)戶(hù)在不同銀行拿到的利息最高相差500元。此外，即便同一家銀行，也會(huì)設(shè)定不同存款上浮的門(mén)檻，對(duì)客戶(hù)進(jìn)行差異化定價(jià)。

    值得注意的是，此次降息的同時(shí)，存款保險(xiǎn)條例已經(jīng)征求完意見(jiàn)，年內(nèi)正式推出的可能性較大。顯然利率市場(chǎng)化改革已進(jìn)入了快車(chē)道，而儲(chǔ)戶(hù)也要加快養(yǎng)成存款貨比三家的好習(xí)慣。

    “此次活期存款利率未做調(diào)整，其他期限存款利率下調(diào)的同時(shí)擴(kuò)大上浮，未來(lái)不少銀行上浮到頂?shù)目赡苄院艽蟆?rdquo; 高級(jí)金融分析師鄂永健分析表示。事實(shí)上，從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，剛降息后各家銀行執(zhí)行的存款利率還會(huì)有進(jìn)一步的調(diào)整，儲(chǔ)戶(hù)不妨再觀望一陣再?zèng)Q定是否轉(zhuǎn)存。

    “由于各期限貸款利率均下降25個(gè)基點(diǎn)，因而靜態(tài)來(lái)看，粗略估算此次調(diào)整導(dǎo)致銀行存貸利差收窄約22—25個(gè)基點(diǎn)，凈息差收窄約15—18個(gè)基點(diǎn)。”鄂永健分析表示。

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    銀行理財(cái)

    拉長(zhǎng)期限，抓住收益尾巴

    除了存款收益下滑外，市場(chǎng)預(yù)期降息后固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品收益率也將受到影響，尤其是投資貨幣市場(chǎng)的固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品。

    根據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)顯示，2月28日至3月6日，銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為5.19%，其中預(yù)期收益率在6.00%及以上的理財(cái)產(chǎn)品共48款，市場(chǎng)占比為6.60%，環(huán)比下降1.36個(gè)百分點(diǎn)。其中，固定收益類(lèi)人民幣理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率最低為0.15%，最高6.50%，預(yù)期最低收益較上期下降0.05個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)期最高收益率較上期下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

    值得注意的是，這周適逢三八婦女節(jié)。不少銀行也推出了針對(duì)女性理財(cái)?shù)母呤找胬碡?cái)產(chǎn)品。如平安集團(tuán)女神節(jié)推了兩款收益率近6%的短期固定收益理財(cái)產(chǎn)品，平安財(cái)富“女神節(jié)特別款”預(yù)期年化收益6.0%、平安銀行口袋銀行5萬(wàn)元起投的35天短期理財(cái)，預(yù)期年化收益率5.6%等。

    雖然目前銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)上5%—6%的理財(cái)產(chǎn)品仍然比較多，暫時(shí)降息的影響并不是太明顯。但有股份制銀行理財(cái)部人士分析表示，由于節(jié)后市場(chǎng)流動(dòng)性仍未完全恢復(fù)，因此銀行間市場(chǎng)利率并未大幅下滑，降息對(duì)理財(cái)產(chǎn)品收益率的影響過(guò)一段時(shí)間才會(huì)慢慢體現(xiàn)出來(lái)。

    不少銀行理財(cái)經(jīng)理向南方日?qǐng)?bào)記者建議，雖然不少銀行理財(cái)產(chǎn)品投資標(biāo)的如票據(jù)、債券和同業(yè)存款收益率等尚未立刻下跌，不過(guò)，從長(zhǎng)期來(lái)看，理財(cái)產(chǎn)品收益率還是會(huì)逐步下行。投資人不妨趁這段期間抓住高收益理財(cái)產(chǎn)品的尾巴。

    同時(shí)，目前，市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)2015年貨幣政策保持相對(duì)寬松，年內(nèi)還有降息的可能，在降息周期中可將固定收益投資期限拉長(zhǎng)，加大中長(zhǎng)期高收益產(chǎn)品配置，以鎖定高收益。

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    股票投資

    A股將長(zhǎng)期受益于改革紅利

    股市依舊是2015年社會(huì)資產(chǎn)配置的絕佳去處之一。

    回顧2014年，A股總市值快速增長(zhǎng)到近40萬(wàn)億元，已成為全球市值第二大的市場(chǎng)。在這過(guò)程中，上證綜指漲幅超過(guò)五成，連續(xù)四年“熊冠全球”的A股勇奪全球漲幅第一。

    進(jìn)入2015年，大盤(pán)依然維持著上漲慣性，新年過(guò)后滬指曾一度上探到3400點(diǎn)。到目前，創(chuàng)業(yè)板累計(jì)漲幅已超過(guò)36%。3月4日創(chuàng)業(yè)板更是大漲近50點(diǎn)重新站上2000點(diǎn)，并再創(chuàng)下歷史新高。

    A股由熊轉(zhuǎn)牛的蛻變，離不開(kāi)當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)大刀闊斧的改革舉措。從2014年5月開(kāi)始，先后有“新國(guó)九條”落地、滬港通開(kāi)啟，還有國(guó)企改革、軍工資產(chǎn)證券化等諸多利好政策出臺(tái)。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，A股市場(chǎng)的表現(xiàn)，體現(xiàn)了新一屆政府一系列調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的效果。隨著各項(xiàng)改革的深入推進(jìn)，A股將長(zhǎng)期受益于改革紅利。

    值得一提的是，正是去年11月21日的降息之后，滬指才迎來(lái)了一波近千點(diǎn)的強(qiáng)勢(shì)拉升，并由此確立了“慢牛”起航。伴隨著今年兩會(huì)前再次降息的到來(lái)，市場(chǎng)各界對(duì)于我國(guó)正式進(jìn)入降息周期的預(yù)期也正式確認(rèn)。國(guó)泰君安證券首席宏觀分析師任澤平表示，降息利好經(jīng)濟(jì)、高杠桿行業(yè)、房市、股市和債市。與此同時(shí)，降息通道開(kāi)啟后，銀行理財(cái)產(chǎn)品、貨幣基金類(lèi)產(chǎn)品等收益率面臨下行趨勢(shì)，而股市依舊是今年吸引社會(huì)財(cái)富配置的重要場(chǎng)所。

    目前全國(guó)“兩會(huì)”議程已進(jìn)入高潮，無(wú)論是國(guó)企改革頂層方案有望在兩會(huì)后出臺(tái)，醫(yī)療改革、教育改革、價(jià)格改革、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)改革迎來(lái)較高預(yù)期，還是資本市場(chǎng)的注冊(cè)制改革年內(nèi)落地，以上貫穿經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)、民生、政府、社會(huì)發(fā)展的重要改革領(lǐng)域都值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

    短期來(lái)看，有哪些潛力板塊可以提前關(guān)注？有統(tǒng)計(jì)顯示，2005年至2014年兩會(huì)后一個(gè)月上證綜指上漲的概率為60%，而創(chuàng)業(yè)板收益率均為負(fù)值。具體就板塊而言，近十年兩會(huì)后一個(gè)月漲幅較大的有銀行、建筑材料、房地產(chǎn)、有色金屬等板塊，題材方面，建筑節(jié)能、水利水電建設(shè)、頁(yè)巖氣和煤層氣、地?zé)崮?、智能穿戴、智能汽?chē)、京津冀一體化主體概念收益較高。投資者不妨根據(jù)兩會(huì)熱點(diǎn)，適當(dāng)布局以上熱點(diǎn)板塊。

    另外，國(guó)泰君安策略分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2015年國(guó)企改革將提速，將成為資本市場(chǎng)重大風(fēng)口，在增強(qiáng)企業(yè)活力、提高效率的同時(shí)，也將提升A股國(guó)企上市平臺(tái)估值水平，軍工、煤炭、零售、建筑、食品飲料、社會(huì)服務(wù)、汽車(chē)、建材、傳媒、機(jī)械、輕工、電子等行業(yè)將首先受益。

    總體而言，中長(zhǎng)期內(nèi)可能還會(huì)有進(jìn)一步的降息或降準(zhǔn)出現(xiàn)，貨幣政策進(jìn)一步寬松可期，利率市場(chǎng)化進(jìn)程會(huì)進(jìn)一步加速。業(yè)內(nèi)人士建議投資者可均衡布局“藍(lán)籌”與“成長(zhǎng)”，關(guān)注地產(chǎn)與非銀，以及主題概念中的國(guó)企改革、一帶一路以及自貿(mào)區(qū)概念、網(wǎng)絡(luò)信息安全、環(huán)保、醫(yī)療服務(wù)等行業(yè)龍頭。

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    保險(xiǎn)理財(cái)

    保險(xiǎn)理財(cái)收益率跑贏銀行

    降息后，保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品反而受到了市場(chǎng)的青睞。由于保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品在投資標(biāo)的配置上更為靈活，降息后或受益于權(quán)益類(lèi)投資收益上升利好。有理財(cái)專(zhuān)家對(duì)記者表示，的確降息后選擇保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品是不錯(cuò)的投資方式。

    在眾多保險(xiǎn)產(chǎn)品中，除了傳統(tǒng)的單一以人身保障為主的壽險(xiǎn)產(chǎn)品外，分紅型、投資連結(jié)型和萬(wàn)能型保險(xiǎn)產(chǎn)品是具備直接理財(cái)功能的。就平日而言，大多保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的收益率是難以與銀行理財(cái)產(chǎn)品等相匹敵的。那么，降息之后又如何呢？

    有關(guān)專(zhuān)家分析表示，3月1日央行降息后，銀行將一年期存款利率降到2.5%，已基本等同于壽險(xiǎn)產(chǎn)品2.5%的預(yù)定利率下限，未來(lái)保險(xiǎn)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步增強(qiáng)。而伴隨降息而來(lái)的是股市回暖，降息有貨幣寬松的傾向，萬(wàn)能險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)銷(xiāo)售會(huì)表現(xiàn)得更好，這將提升了保險(xiǎn)產(chǎn)品在理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。

    數(shù)據(jù)顯示，2014年保險(xiǎn)行業(yè)投資收益率6.3%，本次降息將令保險(xiǎn)產(chǎn)品收益率優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

    不過(guò)，保險(xiǎn)投資產(chǎn)品在降息通道下的主要優(yōu)勢(shì)是長(zhǎng)期投資，而且保險(xiǎn)類(lèi)的理財(cái)產(chǎn)品都需要扣初始費(fèi)用，并不適合做短線(xiàn)投資。與保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品相比，銀行短期理財(cái)產(chǎn)品收益可能低于保險(xiǎn)公司投資性產(chǎn)品，但資金回籠較快，便于投資及靈活用錢(qián)。

    業(yè)內(nèi)專(zhuān)家也表示，選擇通過(guò)購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)型理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行理財(cái)?shù)氖忻襁€應(yīng)注意到，不論何種理財(cái)方式都具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，其收益受到來(lái)自市場(chǎng)、政策等多方面的影響，而保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的期限一般較長(zhǎng)，也許難以在短期內(nèi)達(dá)到較高的投資收益，或者最終收益沒(méi)有某些風(fēng)險(xiǎn)高的投資方式來(lái)得高，但作為具有保障的投資方式還是應(yīng)該堅(jiān)持長(zhǎng)期持有。

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    貨幣基金

    貨基收益率不降反升

    降息后的第一個(gè)工作周，股市似乎并未有所響應(yīng)，一些此前被看好的股基表現(xiàn)也令人失望。理論上，降息對(duì)股市利好，特別是對(duì)保險(xiǎn)、房地產(chǎn)、券商等利率敏感性行業(yè)構(gòu)成明顯利好。但是，上周這些“大盤(pán)藍(lán)籌”表現(xiàn)并不盡如人意，導(dǎo)致一些重倉(cāng)金融地產(chǎn)的基金表現(xiàn)并不搶眼。

    南方基金首席策略分析師楊德龍也認(rèn)為，“降息后藍(lán)籌股沒(méi)有上漲，反而下跌。因?yàn)樵诮迪⒅爸笖?shù)上到了330點(diǎn)，很多投資者開(kāi)始獲利回吐，所以藍(lán)籌股反而出現(xiàn)下跌，因而一些重倉(cāng)藍(lán)籌股的基金也出現(xiàn)了下跌。”

    貨基方面，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去一周內(nèi)貨基平均7日年化收益率均值為4.7325%，而就在降息前的2月27日，當(dāng)日全部貨基平均7日年化收益率均值為4.4209%，也就是說(shuō)貨基總體收益率在降息之后一周出現(xiàn)了不降反升的局面。

    事實(shí)上，降息后貨幣基金的總體表現(xiàn)，也印證了華泰證券研報(bào)所述。“從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，降息并不能帶來(lái)市場(chǎng)短期利率的同步下降，相反在最近的幾次降息政策推出之后，市場(chǎng)短期利率反而出現(xiàn)上行，我們認(rèn)為主要是由于影響市場(chǎng)短期利率的因素并不是金融機(jī)構(gòu)的存款基準(zhǔn)利率水平，而是金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)拆借利率，商業(yè)銀行負(fù)債成本的高低直接影響市場(chǎng)短期利率。”

    對(duì)于貨幣基金而言，其配置的銀行協(xié)議存款資產(chǎn)的利率水平主要是由市場(chǎng)化的短期利率來(lái)決定的，因此華泰證券認(rèn)為本次降息對(duì)這部分資產(chǎn)的收益率水平影響不大。

    與此同時(shí)，市場(chǎng)也對(duì)債基充滿(mǎn)了期待。此前有分析認(rèn)為，“此次央行降息，或?qū)谋举|(zhì)上進(jìn)一步利好債市。因?yàn)閭膬r(jià)格和市場(chǎng)利率本就呈反比，市場(chǎng)利率下降，債券價(jià)格上漲”。因此，那些優(yōu)秀的純債基金是投資者借道基金分享降息紅利的另一條路子。但是，在過(guò)去一周中，那些被投資者寄予希望的基金尚未有超常的表現(xiàn)。

    未來(lái)投資收益預(yù)期一覽

    存款

    目前，廣發(fā)、浦發(fā)、中信等股份制銀行一年期存款利率為3%。工行、農(nóng)行、中行、交行、招商銀行等銀行利率上浮幅度較低，一年期定存利率為2.75%。建行調(diào)整后的一年期及以下定存利率比其他幾家大行高0.15個(gè)百分點(diǎn)。從不同期限的利率來(lái)看，一年期利率有2.75%、2.78%、2.9%、3%、3.25%等幾個(gè)水平，最高和最低相差0.5%。10萬(wàn)元存一年，儲(chǔ)戶(hù)在不同銀行拿到的利息最高相差500元。

    股市

    股市依舊是吸引社會(huì)財(cái)富配置的重要場(chǎng)所，投資者可均衡布局“藍(lán)籌”與“成長(zhǎng)”，在降息周期中可將固定收益投資期限拉長(zhǎng)，加大中長(zhǎng)期高收益產(chǎn)品配置，以鎖定高收益。

    理財(cái)產(chǎn)品

    降息通道開(kāi)啟后，銀行理財(cái)產(chǎn)品、貨幣基金類(lèi)產(chǎn)品等收益率面臨下行趨勢(shì)。

    主動(dòng)適應(yīng)新常態(tài)

    未來(lái)或再降息降準(zhǔn)

    ■趨勢(shì)

    5日，李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告指出，今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)是：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)7%左右，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右。報(bào)告同時(shí)指出，今年要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，并提出廣義貨幣M2預(yù)期增長(zhǎng)12%左右。

    對(duì)于后續(xù)的貨幣政策，央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿在兩會(huì)期間表示，央行的貨幣政策并沒(méi)有轉(zhuǎn)向，最近央行兩次降息的主要目的，是為了防止貨幣政策被動(dòng)緊縮，維持貨幣政策的中性和穩(wěn)健性。

    央行曾就降息表示，此次利率調(diào)整的重點(diǎn)仍是保持實(shí)際利率水平適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)、就業(yè)等基本面變動(dòng)趨勢(shì)，并不代表穩(wěn)健的貨幣政策取向發(fā)生變化。并指出，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，下一步，將更加主動(dòng)地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，更加注重松緊適度，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境。

    恒生銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師姚少華分析表示，將國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)目標(biāo)定為7.0%左右，較去年低0.5個(gè)百分點(diǎn)，增長(zhǎng)目標(biāo)略為調(diào)低，符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)的特征，有利于加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、減輕對(duì)自然資源的壓力，以及提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效益與質(zhì)量。

    雖然貨幣政策沒(méi)有轉(zhuǎn)向，但市場(chǎng)基本預(yù)期“中性適度”貨幣政策仍有寬松的空間。“我們預(yù)期今年貨幣政策將較去年寬松。由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩壓力仍大，通脹處于較低水平，我們預(yù)期人民銀行未來(lái)數(shù)季將繼續(xù)減息及下調(diào)銀行法定存款準(zhǔn)備金率。”姚少華表示。

    “貨幣政策總體上仍屬穩(wěn)健偏松。降息與否主要取決于在穩(wěn)增長(zhǎng)和防止資本外流之間進(jìn)行權(quán)衡。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)遲早會(huì)加息的情況下，預(yù)期未來(lái)貨幣政策仍保持穩(wěn)健偏松，但鑒于此次降息后一年期存貸款基準(zhǔn)利率均已接近十年來(lái)的最低水平，進(jìn)一步下調(diào)的空間已經(jīng)很小。在外匯占款低迷、資本流出壓力較大的情況下，存款準(zhǔn)備金率還可能有1—2次的下調(diào)。

    渣打銀行財(cái)富管理部分析表示，包括中國(guó)央行，全球不少中央銀行都放寬了貨幣政策，在此情況下，將有利于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，如權(quán)益類(lèi)投資，特別利好股票。該行建議投資人低配現(xiàn)金和固定收益類(lèi)產(chǎn)品、降低商品投資配置，但可以超配股票投資。