央行“放水”緩解資金壓力 業(yè)內(nèi): 寬松會遲到不會缺席

人民網(wǎng)北京1月14日電 （李海霞）13日，市場傳言稱，央行針對部分MLF(中期借貸便利)到期資金進行了續(xù)作，規(guī)模為2800億元。人民金融就此事向央行求證，截至14日早發(fā)稿時，央行對此事未予置評。業(yè)內(nèi)認為，若經(jīng)濟持續(xù)下行，貨幣政策最終會屈服于通縮壓力走向?qū)捤伞?/p>

央行續(xù)作2800億旨在緩解資金面壓力

據(jù)悉，1月13日-16日是新股密集發(fā)行凍結(jié)資金高峰期，隨后有財政繳款和春節(jié)取現(xiàn)壓力。一位接近央行的人士表示，現(xiàn)在新股申購比較集中，春節(jié)臨近，如果不繼續(xù)投放，市場資金面可能吃不消。

有媒體報道稱，從國有大行及數(shù)家股份制銀行獲悉，對于市場傳言的約2800億元到期MLF(中期借貸便利)于1月13日得到續(xù)作的說法，多位人士證實確有其事。據(jù)不愿透露姓名人士透露，此次央行針對到期資金的繼續(xù)投放操作，主要是“一對一”面向中信、浦發(fā)等股份制銀行，總量約在2800億元。

據(jù)悉，央行于2014年第三季首次披露其創(chuàng)設了MLF。MLF是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，采取質(zhì)押方式發(fā)放，并需提供國債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。

2014年9月和10月，央行通過MLF向國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、較大規(guī)模的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行等分別投放基礎(chǔ)貨幣5000億元和2695億元，期限均為3個月，利率為3.5%。

央行數(shù)據(jù)顯示，近期MLF到期量為2695億元。民生證券認為，央行此次MLF續(xù)發(fā)2800億元完全對沖了到期量，釋放貨幣寬松的信號。

貨幣寬松只會遲到但不會缺席

民生證券認為，從中期來看，MLF續(xù)作是為了對沖外匯占款的下降：對外直接投資加速和資本流出沖抵貿(mào)易順差，外匯占款零增長是長趨勢，MLF作為中期流動性工具，是為了對沖外匯占款下降留下的基礎(chǔ)貨幣缺口，不排除央行創(chuàng)設期限更長的非公開市場流動性投放工具的可能性。

“貨幣寬松只會遲到但不會缺席。” 民生證券分析師表示，貨幣寬松的理由是經(jīng)濟下行和信用風險防范，貨幣不能寬松的理由是資本外流和股市上漲。但央行對人民幣匯率干預力較強且資本賬戶尚未完全開放，股市近期也結(jié)束了瘋牛行情，若經(jīng)濟持續(xù)下行，貨幣政策最終會屈服于通縮壓力走向?qū)捤伞?/p>

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平則認為，2015年央行貨幣政策最需要調(diào)整的就是降準，準備金率應該下調(diào)。

連平表示，下調(diào)準備金率至少有六個理由：第一，在外匯占比增速持續(xù)放緩的情況下，要維持流動性要降準。第二，未來存款放緩的趨勢難改，存款增速持續(xù)低于貸款增速，將持續(xù)對銀行構(gòu)成壓力，需要適度下調(diào)準備金率。第三，降準對于降低企業(yè)融資成本的作用更加直接。第四，2015年利率市場化將進一步推進，存款利率上升的壓力依然存在。第五，積極的財政和投資政策需要積極的金融政策的配合。第六，PPI連續(xù)34個月同比下滑，存款準備金率高達20%的水平。

2015年貨幣政策以“新常態(tài)”為立足點

事實上，在剛剛過去的2014年，在經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，央行既要確保市場流動性充裕，又要推動實體融資利率下行，在貨幣政策方面做出了很大的努力。不僅兩次定向降準，而且兩年來首次全面降息。 同時，首次創(chuàng)新設立MLF（中期借貸便利）工具。交通銀行首席經(jīng)濟學家連平對此評價稱，“央行定向?qū)捤?、結(jié)構(gòu)調(diào)整干了很多活，增加了很多總量，而且也不小，但是就是沒有看到明顯效果。”

近日剛結(jié)束的央行2015年工作會議上，央行對2015年貨幣政策定了基調(diào)：繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策。同時，將加強和改善宏觀審慎管理，靈活運用各種工具組合，保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長。

央行工作會議稱：“認識新常態(tài)，適應新常態(tài)，引領(lǐng)新常態(tài)，是進一步做好宏觀調(diào)控和金融改革發(fā)展穩(wěn)定工作的出發(fā)點和立足點。”

中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在接受人民金融采訪時表示，新常態(tài)下央行的貨幣調(diào)控應該具有主動性、針對性和前瞻性。

一方面，在新常態(tài)下經(jīng)濟的基本面發(fā)生了一些變化，所以從貨幣政策方面來講，首先要去適應這種趨勢。同時，新常態(tài)也不能說出現(xiàn)經(jīng)濟過大的波動，貨幣政策也要把握好度。“我認為，2015年本質(zhì)上沒有什么不同。不管是速度上，還是經(jīng)濟增長的動力上、結(jié)構(gòu)上。” 郭田勇說，“松緊適度意味著既不能放水，也不能以不變應萬變，要針對經(jīng)濟基本面進行靈活的調(diào)節(jié)。”