昨日上證指數(shù)連續(xù)第三個(gè)交易日調(diào)整，盤中3200點(diǎn)關(guān)口失而復(fù)得，10月以來(lái)的上升趨勢(shì)線面臨考驗(yàn)。張常春/制圖

　　鄧飛/制表 張常春/制圖

　　證券時(shí)報(bào)記者 鄧飛

　　進(jìn)入2015年，A股市場(chǎng)上中小板指和創(chuàng)業(yè)板指與主板指數(shù)間的蹺蹺板效應(yīng)愈演愈烈，只不過這次向上的是中小創(chuàng)股，而藍(lán)籌股則普遍沖高回落。最近2個(gè)交易日，滬指最高見3404.83點(diǎn)，最低到3191.58點(diǎn)，橫跨200點(diǎn)區(qū)間，大盤股也一反常態(tài)，盡顯如小盤股一樣的高彈性，不少大盤股短線最大跌幅超過10%。

　　21家千億市值公司

　　區(qū)間最大跌幅逾10%

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)部統(tǒng)計(jì)，截至昨日收盤，以近6個(gè)交易日的最高價(jià)計(jì)算，目前A股總市值超過千億元的48只“大象股”中，共有中國(guó)建筑、寶鋼股份、中國(guó)神華等21股區(qū)間最大跌幅超過10%，占比達(dá)43.75%。“大象股”區(qū)間最大跌幅超過大盤，也意味著需要更多的小盤股上漲來(lái)對(duì)沖指數(shù)。

　　值得注意的是，金融、地產(chǎn)、采掘等權(quán)重板塊普遍跌幅居前，石化雙雄、招保萬(wàn)金、工農(nóng)中建這些代表性個(gè)股的區(qū)間最大跌幅基本都超過了10%。而中國(guó)遠(yuǎn)洋、中煤能源、中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)西電等前期表現(xiàn)突出的中字頭央企公司區(qū)間最大跌幅甚至超過15%，藍(lán)籌股獲利回吐壓力可見一斑。

　　即便是有估值優(yōu)勢(shì)的藍(lán)籌股也未能幸免。數(shù)據(jù)顯示，兩市共有交通銀行、中國(guó)建筑、中國(guó)化學(xué)等92家市盈率不足20倍的低估值藍(lán)籌區(qū)間最大跌幅超過10%，主要集中在銀行、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、基建、汽車等周期性板塊。

　　下跌正是入場(chǎng)時(shí)

　　機(jī)構(gòu)堅(jiān)定看好藍(lán)籌

　　對(duì)于藍(lán)籌股及指數(shù)波動(dòng)加劇，平安證券認(rèn)為，估值系統(tǒng)性抬升或影響市場(chǎng)的邊際預(yù)期，帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的變化，加大指數(shù)波動(dòng)與藍(lán)籌板塊輪動(dòng)，但當(dāng)前基本面小幅下行、資金面繼續(xù)寬松與政策積極正面的格局保持不變，市場(chǎng)的不確定性仍然相對(duì)較低，趨勢(shì)性風(fēng)險(xiǎn)有限。從主題或是市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)的角度看，無(wú)論是國(guó)企改革、貨幣政策進(jìn)一步寬松等政策面變化，或是資本市場(chǎng)交易制度改革的推進(jìn)，都相對(duì)有利于盤活藍(lán)籌資產(chǎn)。

　　基于以上幾點(diǎn)，平安證券認(rèn)為，春節(jié)前市場(chǎng)仍將維持強(qiáng)勢(shì)，藍(lán)籌未到撤退時(shí)分。在配置上，平安證券仍然建議關(guān)注金融地產(chǎn)以及部分中游周期（鋼鐵、工程機(jī)械等）的周期藍(lán)籌板塊；創(chuàng)業(yè)板趨勢(shì)仍然不看好，業(yè)績(jī)證偽壓力較大，環(huán)保、醫(yī)藥等龍頭仍可以適度關(guān)注。主題上關(guān)注國(guó)企改革、農(nóng)業(yè)土地改革以及深港通相關(guān)的消費(fèi)龍頭。

　　從大的宏觀背景來(lái)看，估值合理的藍(lán)籌股回調(diào)依然是機(jī)會(huì)。國(guó)泰君安首席宏觀分析師任澤平在研報(bào)中指出，隨著注冊(cè)制改革提速和資本賬戶開放， 未來(lái)中國(guó)股市估值將對(duì)標(biāo)國(guó)際市場(chǎng)。跟道指（16.9倍）可比的滬深300（12.6倍）的市盈率還有上升空間。其中，銀行市盈率比國(guó)際低40%，考慮到未來(lái)經(jīng)濟(jì)有望軟著陸、降準(zhǔn)空間比降息大、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求2015年主動(dòng)化解風(fēng)險(xiǎn)等因素，銀行過度悲觀的預(yù)期有望逐步被修復(fù)。同時(shí)，保險(xiǎn)、一線地產(chǎn)、家電、電力、交運(yùn)等有穩(wěn)定分紅的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌，將獲得增量資金青睞。