昨日上證指數(shù)高位整理，日K線(xiàn)收出小陰十字星，成交萎縮，3100點(diǎn)短線(xiàn)壓力再現(xiàn)。張常春/制圖

　　證券時(shí)報(bào)記者 譚恕

　　個(gè)股遭遇黑天鵝事件，投資者必須面對(duì)股價(jià)大跌風(fēng)險(xiǎn)。融資買(mǎi)入者風(fēng)險(xiǎn)更甚，牛市也不例外。繼獐子島因扇貝“出逃”、業(yè)績(jī)巨虧階段性卷走1.46億融資資金后，成飛集成重組終止事件致使5.46億元融資買(mǎi)入資金止損。昨天，比亞迪又遭遇了悶頭一棍，H股則盤(pán)中直線(xiàn)暴跌45%，此后A股跌停。

　　融資資金巨量出逃

　　早在今年10月30日，獐子島披露三季報(bào)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)大變臉。股票復(fù)牌股價(jià)連續(xù)三跌停，期間出現(xiàn)1.46億融資資金撤離，重倉(cāng)獐子島的社保基金和險(xiǎn)資遭遇重創(chuàng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，12月8日復(fù)牌后連續(xù)三天，獐子島融資買(mǎi)入額為9097.10萬(wàn)元，同期償還2.37億元，顯示凈買(mǎi)入額為-1.46億元。專(zhuān)業(yè)人士對(duì)此解讀認(rèn)為，這是一種客戶(hù)止損行為，以巨量還款止損，或者自己先行平倉(cāng)維持擔(dān)保比例在觸及平倉(cāng)線(xiàn)。

　　另一方面，在劫難逃的機(jī)構(gòu)上演市值快速縮水慘劇。數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)社?；?14組合、全國(guó)社保基金108組合、全國(guó)社?；?10組合分列獐子島三季報(bào)第五到第七大股東，三者合計(jì)持有超過(guò)2500萬(wàn)股，按照停牌前15.46元計(jì)算，市值近4億元。從一季報(bào)和半年報(bào)看，這三只社?；鸾衲暌詠?lái)一路增倉(cāng)。盡管該股在連續(xù)三個(gè)跌停后被巨量打開(kāi)跌停，次日還報(bào)收漲停，但股價(jià)無(wú)法回到階段高位。在12月份的A股牛市中，獐子島跌幅近20%，投資者尤其是融資客損失巨大。

　　停牌前便有巨量融資買(mǎi)入的還有成飛集成。數(shù)據(jù)顯示，12月15日之前有高達(dá)13億元融資買(mǎi)入。成飛集成宣告軍工資產(chǎn)注入方案終止后，股價(jià)連續(xù)3個(gè)跌停后昨日方止跌，期間融資凈買(mǎi)入為-5.46億元，顯示資金火速出逃。

　　昨日午后，比亞迪H股突然直線(xiàn)暴跌45%，A股隨后跌停。市場(chǎng)傳聞眾多，但比亞迪方面回應(yīng)，公司當(dāng)前一切正常。由于時(shí)滯原因，記者暫時(shí)無(wú)法統(tǒng)計(jì)到周四的兩融數(shù)據(jù)，而在12月17日的單日融資買(mǎi)入為1.07億元，昨天的跌停顯然已經(jīng)讓這一部分融資買(mǎi)入者措手不及。

　　牛市難救公司硬傷

　　在投資者對(duì)牛市行情一片憧憬之際，連續(xù)的黑天鵝事件警醒投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，來(lái)自公司基本面的硬傷和大事件潛在風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)可致牛股夢(mèng)碎，因此，以基本面為本、保持一份理性，對(duì)于投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)尤其重要。

　　針對(duì)成飛集成的連續(xù)跌停，華融證券研究員趙宇認(rèn)為，軍工行業(yè)的高估值短期來(lái)自于資產(chǎn)注入預(yù)期，但高估值會(huì)導(dǎo)致大股東重組的成本過(guò)高而選擇體系外公司，因此成飛集成重組未獲通過(guò)將影響軍工板塊資產(chǎn)注入預(yù)期，進(jìn)而影響整個(gè)板塊。由于業(yè)務(wù)無(wú)法支撐目前成飛集成的估值，導(dǎo)致出現(xiàn)連續(xù)下挫。趙宇雖然認(rèn)同軍工資產(chǎn)證券化率提升的大趨勢(shì)，但仍調(diào)低行業(yè)評(píng)級(jí)。他認(rèn)為，只有行業(yè)發(fā)生標(biāo)志性重組成功事件或其他利多刺激，比如政治事件、重點(diǎn)型號(hào)突破、軍工行業(yè)政策改革如研究所改制等再考慮上調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)。

　　國(guó)信證券對(duì)于獐子島的評(píng)級(jí)同樣下調(diào)，研究員楊天明認(rèn)為，未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)期重塑市場(chǎng)信任是公司努力的方向和重點(diǎn)，希望通過(guò)一定時(shí)期內(nèi)的業(yè)績(jī)恢復(fù)、業(yè)務(wù)開(kāi)拓及提升災(zāi)害應(yīng)對(duì)能力，將公司帶入正常軌道。他預(yù)計(jì)，2015年為公司業(yè)績(jī)逐步恢復(fù)年，2016年則是公司需要證明自己的關(guān)鍵年，業(yè)績(jī)恢復(fù)程度將決定公司股價(jià)表現(xiàn)。

　　從以上事件對(duì)公司股價(jià)的影響分析，若導(dǎo)致比亞迪大跌的原因來(lái)自基本面，則短期股價(jià)走勢(shì)同樣不容樂(lè)觀。