國(guó)務(wù)院要求出臺(tái)注冊(cè)制改革方案 證監(jiān)會(huì)召專家研討

　　國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)11月19日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，提出了包括抓緊出臺(tái)股票發(fā)行注冊(cè)制改革方案等在內(nèi)的十條措施，進(jìn)一步有針對(duì)性地緩解融資成本高問(wèn)題?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者獲悉，稍早之前的11月14日，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)召開(kāi)了小范圍的內(nèi)部研討會(huì)，討論注冊(cè)制框架下的一系列細(xì)節(jié)問(wèn)題。

　　國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提到，要抓緊出臺(tái)股票發(fā)行注冊(cè)制改革方案，取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，降低小微和創(chuàng)新型企業(yè)上市門檻。建立資本市場(chǎng)小額再融資快速機(jī)制，開(kāi)展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)。實(shí)際上，在今年7月23日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上就曾提出要大力發(fā)展直接融資，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)。8月14日發(fā)布的《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問(wèn)題的指導(dǎo)意見(jiàn)》(國(guó)辦發(fā)〔2014〕39號(hào))中，更是進(jìn)一步明確，要健全多層次資本市場(chǎng)體系，繼續(xù)優(yōu)化主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的制度安排。

　　隨后，證監(jiān)會(huì)在肖鋼的主持下召開(kāi)會(huì)議，研究部署了貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于多措并舉緩解企業(yè)融資成本高問(wèn)題意見(jiàn)的具體措施。證監(jiān)會(huì)表示，要抓緊制定股票發(fā)行注冊(cè)制改革方案，探索形成符合我國(guó)實(shí)際、市場(chǎng)主導(dǎo)、責(zé)任到位、披露為本、預(yù)期明確、監(jiān)管有力的股票發(fā)行上市的一整套制度安排。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，在證監(jiān)會(huì)副主席姚剛的主持下，上周五(11月14日)，證監(jiān)會(huì)內(nèi)部召開(kāi)了一次關(guān)于注冊(cè)制的小范圍專家研討會(huì)。與會(huì)專家透露，此次主要討論了關(guān)于實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制的一些細(xì)節(jié)問(wèn)題，包括“要不要審、怎么審、交易所和證監(jiān)會(huì)如何分工以及對(duì)于市場(chǎng)化程度的把握”等一系列問(wèn)題。與會(huì)專家提出，IPO財(cái)務(wù)方面的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)由交易所來(lái)制定和把握，信息披露的完整性、真實(shí)性和有效性的監(jiān)管歸于證監(jiān)會(huì)，證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)把主要精力放在持續(xù)的信息披露監(jiān)管和打擊證券違法犯罪行為上。

　　與會(huì)專家表示，注冊(cè)制的最大作用就是降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，提高融資效率。姚剛表示，債券市場(chǎng)在金融危機(jī)之后規(guī)模擴(kuò)張十分迅速，相比之下，股票市場(chǎng)的直接融資則處于進(jìn)退兩難境地，與現(xiàn)有的債市直接融資規(guī)模已經(jīng)不相匹配。

　　與會(huì)專家普遍認(rèn)為，注冊(cè)制肯定是要審的，關(guān)鍵是怎么分工、審哪些內(nèi)容、機(jī)構(gòu)怎么設(shè)置等等。尤其是證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管任務(wù)和交易所的日常業(yè)務(wù)之間怎樣做到壓力均衡、適當(dāng)分散，做到證監(jiān)會(huì)的行政監(jiān)管和交易所以及機(jī)構(gòu)自律協(xié)同起來(lái)，并且在法律層面通過(guò)立法來(lái)保駕護(hù)航，搭建市場(chǎng)各個(gè)角色各就各位，遵循市場(chǎng)化法治化的注冊(cè)制框架，實(shí)現(xiàn)IPO定價(jià)的市場(chǎng)化和IPO節(jié)奏的市場(chǎng)化。

　　“國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)這次直接提出注冊(cè)制，對(duì)證監(jiān)會(huì)來(lái)說(shuō)應(yīng)當(dāng)是一大鼓舞。”一位業(yè)內(nèi)人士表示，證監(jiān)會(huì)目前對(duì)于注冊(cè)制的推行還有一些顧慮和壓力，國(guó)務(wù)院給證監(jiān)會(huì)“壯膽”有利于加速注冊(cè)制的改革步伐。目前，對(duì)于注冊(cè)制改革要求最為迫切的是創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板直接聯(lián)接著創(chuàng)新型小企業(yè)，注冊(cè)制不推出，創(chuàng)業(yè)板包括IPO標(biāo)準(zhǔn)在內(nèi)的改革都受到很大限制，抵消創(chuàng)業(yè)板制度創(chuàng)新。

　　11月19日，證監(jiān)會(huì)副主席莊心一表示，隨著創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小微企業(yè)日益成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“生力軍”，但現(xiàn)有金融體系和格局總體上仍偏向于服務(wù)大型企業(yè)和成熟型企業(yè)，在促進(jìn)科技金融對(duì)接、推動(dòng)中小微企業(yè)發(fā)展方面存在明顯“短板”。針對(duì)注冊(cè)制改革的進(jìn)展，莊心一表示，目前正和市場(chǎng)各個(gè)方面一起討論，集思廣益，充分研究。他提到，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)擬發(fā)行企業(yè)排隊(duì)的情況，是監(jiān)管部門推動(dòng)市場(chǎng)改革過(guò)程中必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)情況，也是一個(gè)待解的課題。股票發(fā)行注冊(cè)制改革將有助于企業(yè)IPO排隊(duì)問(wèn)題逐步解決。實(shí)際上，在此前的多次例行新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人均表示，預(yù)期年底前推出注冊(cè)制改革方案。記者 吳黎華