曾經(jīng)被業(yè)界評(píng)為“A股發(fā)行史上最壞的制度”的老股轉(zhuǎn)讓又有所抬頭。在證監(jiān)會(huì)最新宣布核準(zhǔn)的11家上市公司IPO申請(qǐng)中，計(jì)劃轉(zhuǎn)讓老股數(shù)量占公開(kāi)發(fā)行股份總量比例高達(dá)37%，老股東共可通過(guò)IPO套現(xiàn)最高可達(dá)50億元。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，一旦老股轉(zhuǎn)讓得以抬頭，對(duì)投資者信心以及市場(chǎng)氛圍都會(huì)帶來(lái)一定程度的打擊。

　　記者 楊欣

　　近期，有關(guān)老股轉(zhuǎn)讓的安排方案又開(kāi)始出現(xiàn)在了一些擬上市公司的招股說(shuō)明申報(bào)稿中，以最新公布的11家擬IPO公司為例，大部分公司在招股說(shuō)明申報(bào)稿中寫(xiě)有有意進(jìn)行老股轉(zhuǎn)讓的條文，甚至不乏個(gè)別公司的高比例老股轉(zhuǎn)讓方案現(xiàn)身。

　　11月13日，證監(jiān)會(huì)宣布核準(zhǔn)11家上市公司IPO申請(qǐng)。據(jù)最新招股說(shuō)明書(shū)計(jì)算，11家公司總計(jì)劃募資凈額約83億元，其中計(jì)劃轉(zhuǎn)讓老股數(shù)量占公開(kāi)發(fā)行股份總量比例高達(dá)37%，老股東共可通過(guò)IPO套現(xiàn)最高可達(dá)50億元。除將在主板上市的華電重工股份有限公司之外，其余公司全部安排了高比例的老股轉(zhuǎn)讓，老股轉(zhuǎn)讓比例高達(dá)91%。

　　以在IPO申報(bào)稿中計(jì)劃老股轉(zhuǎn)讓比例最高的凱發(fā)電氣為例，該公司表示，“發(fā)行人本次募投項(xiàng)目的計(jì)劃所需資金量為34353萬(wàn)元，本次擬公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)1700萬(wàn)股，全部為新股發(fā)行，原股東不公開(kāi)發(fā)售股份。如果本次發(fā)行募集資金不足，缺口部分由發(fā)行人自籌解決。”

　　此外，廣東燕塘乳業(yè)股份有限公司計(jì)劃在中小板上市，擬通過(guò)IPO發(fā)行股份3935萬(wàn)股，其中老股轉(zhuǎn)讓安排不超過(guò)2107萬(wàn)股，主板公司湖南方盛制藥股份有限公司計(jì)劃公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2726萬(wàn)股，其中老股轉(zhuǎn)讓不超過(guò)1400萬(wàn)股。

　　提醒 市場(chǎng)擔(dān)心三大風(fēng)險(xiǎn)

　　據(jù)了解，老股轉(zhuǎn)讓也稱存量發(fā)行，是本次新股發(fā)行體制改革的一項(xiàng)重要配套措施。由于原始股被等比例轉(zhuǎn)讓，控股股東持股比例雖被攤薄，但并不影響控股地位，被多數(shù)公司青睞。

　　此前，奧賽康計(jì)劃登陸創(chuàng)業(yè)板。根據(jù)證監(jiān)會(huì)對(duì)超募資金的限制，奧賽康觸發(fā)了老股發(fā)行條款。最終的發(fā)行方案中，其擬定發(fā)行股份5546.6萬(wàn)股，其中新股1186.25萬(wàn)股，控股股東南京奧賽康老股轉(zhuǎn)讓4360.35萬(wàn)股。發(fā)行之后，奧賽康實(shí)際新股募集資金8.65億元，而老股奧賽康創(chuàng)始人陳慶財(cái)家族直接套現(xiàn)31.8億元。

　　這一結(jié)果大大超出了市場(chǎng)和監(jiān)管層預(yù)期。隨后，證監(jiān)會(huì)約談了奧賽康的保薦人中金公司，并且緊急公告暫緩IPO。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，老股轉(zhuǎn)讓制度帶來(lái)三個(gè)惡果：老股上市后立即交易違反了《公司法》；打新資金直接進(jìn)入了大股東“腰包”，而不是招股書(shū)中的募投項(xiàng)目；上市公司面臨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。一旦老股轉(zhuǎn)讓得以抬頭，對(duì)投資者信心以及市場(chǎng)氛圍都會(huì)帶來(lái)一定程度的打擊。