今年1月23日上市的匯金股份，其業(yè)績持續(xù)下滑。10月底，匯金股份發(fā)布的2014年三季報(bào)顯示，公司前三季度凈利潤較去年同期下滑76.96%；在此之前的一季報(bào)和半年報(bào)中，公司的凈利潤較去年同期也都大幅下滑。

　　在業(yè)績下滑的同時，這家以銀行前端金融機(jī)具硬件產(chǎn)品為主營業(yè)務(wù)的公司，在上市不足一年的時間內(nèi)，通過投資和收購，涉足了軟件開發(fā)、節(jié)能環(huán)保、自助設(shè)備和數(shù)據(jù)產(chǎn)品等多個領(lǐng)域。有分析稱其四面出擊，是想補(bǔ)齊產(chǎn)品線，布局未來。

　　不過匯金股份表示，對于收購的這些公司，存在“業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)”。前三季度業(yè)績“變臉”似乎還會持續(xù)，匯金股份表示：“公司2014年業(yè)績存在下滑的風(fēng)險(xiǎn)。”

　　新京報(bào)記者 朱星 北京報(bào)道

　　上市后業(yè)績即變臉

　　匯金股份主要從事金融捆扎設(shè)備、人民幣反假宣傳工作站，以及代理日本光榮紙幣清分機(jī)銷售推廣和售后服務(wù)等業(yè)務(wù)，主要客戶是以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)。海通證券在1月發(fā)布的研報(bào)中稱其為“國內(nèi)捆鈔機(jī)與裝訂機(jī)龍頭企業(yè)”。

　　從2010年至2012年，匯金股份的凈利潤每年都有上漲：2011年較2010年增長35.3%；2012年較上一年同期增長20.9%。今年1月23日，匯金股份實(shí)現(xiàn)成功上市，此后，其公布的業(yè)績數(shù)據(jù)即開始“變臉”。

　　今年4月3日，匯金股份發(fā)布的2013年財(cái)報(bào)顯示，2013年，匯金股份的業(yè)績增速大幅度放緩，公司凈利潤僅同比增長了0.15%。此前匯金股份招股書披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)截止到2013年6月30日。

　　2014年一季度，匯金股份凈利潤為114.7萬元，較上年同期下滑68.36%；2014年上半年，匯金股份的凈利潤較上年同期下滑70.53%，為548.3萬元，而去年同期的凈利潤為1860.2萬元。

　　2014年10月27日，匯金股份發(fā)布的三季報(bào)顯示，第三季度實(shí)現(xiàn)營收約4998萬元，較上年同期增長27.62%；實(shí)現(xiàn)凈利潤41.3萬元，較上年同期下降94.09%。2014年前三季度，在營收較上年同期增長7.48%時，匯金股份實(shí)現(xiàn)凈利潤589.6萬元，較上年同期下降76.96%。

　　匯金股份業(yè)績下滑的趨勢在2014年似乎無法遏制，在半年報(bào)和三季報(bào)中，匯金股份在風(fēng)險(xiǎn)提示中都表示：“公司2014年業(yè)績存在下滑的趨勢。”公司方面將業(yè)績下滑歸結(jié)于：募投項(xiàng)目投入使用導(dǎo)致折舊攤銷增加，人工費(fèi)用的增長，以及市場競爭的加劇。

　　主營項(xiàng)目盈利能力下滑

　　匯金股份上市成功后，扣除發(fā)行費(fèi)用，募集資金凈額為1.93億元，其募集的資金主要用于捆扎設(shè)備工程建設(shè)項(xiàng)目、裝訂機(jī)工程建設(shè)項(xiàng)目和人民幣反假宣傳工作站工程建設(shè)項(xiàng)目。這些項(xiàng)目基本都是匯金股份的主營業(yè)務(wù)。

　　根據(jù)其招股書，目前我國捆鈔機(jī)已應(yīng)用到五大商業(yè)銀行基層網(wǎng)點(diǎn),其中全自動捆鈔機(jī)的占比已經(jīng)快速提升至50%以上,但中小商業(yè)銀行及地方商業(yè)銀行還沒有全部配備到基層網(wǎng)點(diǎn),未來全自動捆鈔機(jī)的比例有望進(jìn)一步提升。此外，我國每年裝訂機(jī)市場需求量約為29萬至56萬臺,而2011年全行業(yè)銷量為18萬臺,存在較大缺口。從這些敘述看，匯金募投項(xiàng)目合情合理。

　　匯金股份計(jì)劃在未來三年通過自籌資金或募集資金，完成3億元投資，新建年捆扎設(shè)備7000臺、裝訂機(jī)5萬臺、人民幣反假宣傳工作站4000臺、清分機(jī)2000臺生產(chǎn)能力的金融機(jī)具制造基地。募投項(xiàng)目完成后，上述產(chǎn)品的產(chǎn)能分別擴(kuò)充了約2倍和4.8倍。

　　然而上半年匯金股份毛利率下滑，應(yīng)收賬款增加，從側(cè)面證明市場競爭加劇，也使匯金股份募投項(xiàng)目的收益成疑。

　　對于凈利潤下滑的原因，在2014年半年報(bào)中，匯金股份稱，是“由于毛利率下降11.47%，同時費(fèi)用較上年同期增加32.24%”造成的。第三季度，匯金股份業(yè)績下滑的原因除了上述的以外，還多了一項(xiàng)：“應(yīng)收賬款增加，導(dǎo)致計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備增加，資產(chǎn)減值損失增加”。

　　截至2014年9月30日，匯金股份應(yīng)收賬款8395.44萬元，比年初增長了65.05%；匯金股份稱：“主要原因?yàn)椴糠趾贤趫?zhí)行過程中，款項(xiàng)尚未到收款期。”匯金股份在風(fēng)險(xiǎn)提示中稱：“應(yīng)收賬款的急劇增加，可能存在應(yīng)收賬款不能及時收回而形成的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。”

　　2010年，匯金股份主營業(yè)務(wù)毛利率為56.71%，到2014年半年報(bào)，此數(shù)值為44.06%。2014年上半年，匯金股份主營產(chǎn)品毛利率較去年同期下降了11.54%；其中，捆扎系列和裝訂系列與去年同期相比，分別下降了6.14%和7.81%。

　　匯金股份在財(cái)報(bào)中也多次警示：“若在項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后,由于市場需求發(fā)生不可預(yù)測的變化、競爭對手市場拓展能力增強(qiáng)以及國外市場拓展不足等原因，可能導(dǎo)致項(xiàng)目投資效益不能如期實(shí)現(xiàn)，進(jìn)而導(dǎo)致公司的盈利能力下降。”

　　多重收購面臨整合難題

　　上市之前，匯金股份立志“成為全球金融機(jī)具行業(yè)細(xì)分市場的領(lǐng)先企業(yè)”，在上市后，卻多次對外投資和收購，向不同的行業(yè)擴(kuò)張。截至目前，通過投資和收購，匯金股份已涉足軟件開發(fā)、節(jié)能環(huán)保、安防產(chǎn)品、數(shù)據(jù)產(chǎn)品等多個領(lǐng)域。

　　有分析稱，匯金股份上市后通過收購及投資,補(bǔ)齊新業(yè)務(wù)和產(chǎn)品線，這是為長期發(fā)展布局。

　　2014年7月15日，匯金股份發(fā)布兩份對外投資公告。匯金股份出資400萬元，與另外兩家公司共同出資設(shè)立深圳市前海匯金天源數(shù)字技術(shù)股份有限公司，新成立的公司以數(shù)據(jù)中心相關(guān)產(chǎn)品和解決方案為核心，開發(fā)和銷售相關(guān)產(chǎn)品和軟件。

　　此外，匯金股份還出資2650萬元，與其他公司或自然人共同出資設(shè)立河北德蘭尼特機(jī)電科技有限公司，該公司主要從事安防產(chǎn)品、機(jī)電產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售；進(jìn)軍安防領(lǐng)域。

　　在上述兩個新成立的公司內(nèi)，匯金股份占有的董事會名額都超過半數(shù)。這也意味著，匯金股份在這兩個公司都擁有控制權(quán)。

　　隨后，7月31日，匯金股份又決定出資600萬，設(shè)立新公司，涉足銀行業(yè)務(wù)流程外包領(lǐng)域。9月16日，匯金股份又出資510萬，與其他企業(yè)合資成立了河北匯金節(jié)能科技有限公司，這一次，匯金涉足的新領(lǐng)域是環(huán)保業(yè)。

　　匯金股份在對外投資公告中表示：“公司開拓的新領(lǐng)域，存在較高的業(yè)務(wù)拓展風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。”

　　產(chǎn)業(yè)鏈延伸難提當(dāng)下業(yè)績

　　通過收購，匯金股份還從銀行前端金融機(jī)具硬件產(chǎn)品向后端軟件產(chǎn)品延伸。

　　在涉足環(huán)保領(lǐng)域的同一天，匯金股份還發(fā)布了收購北京東方興華科技發(fā)展有限責(zé)任公司的公告，共耗資1700萬元，該公司主要從事銀行發(fā)卡機(jī)、綜合柜員系統(tǒng)等的研發(fā)。

　　11月3日下午，匯金股份在2014年第二次臨時股東大會上，通過了《關(guān)于收購上海棠棣信息科技有限公司并對其增資的議案》，這是自上市以來，匯金股份的第二筆收購。

　　匯金股份對上海棠棣信息科技有限公司增資，共耗資約1.3億元。上述交易完成后，匯金股份共持有棠棣科技51%的股權(quán)。棠棣科技主要為國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)、第三方支付公司提供支付結(jié)算、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、網(wǎng)絡(luò)貸款的軟件產(chǎn)品和系統(tǒng)集成服務(wù)。匯金股份稱，將協(xié)助棠棣科技向人民銀行申請征信和付費(fèi)業(yè)務(wù)許可。

　　持續(xù)的對外投資和收購，也帶來了整合風(fēng)險(xiǎn)。

　　匯金業(yè)務(wù)在三季報(bào)中警示，公司與合作方、被收購方在企業(yè)文化、經(jīng)營理念、價(jià)值觀等方面存在一定差異,因此“如何進(jìn)行業(yè)務(wù)、團(tuán)隊(duì)、管理方面的整合、發(fā)揮協(xié)同作用,達(dá)成投資和收購目的成為公司面臨的一個風(fēng)險(xiǎn)。”

　　匯金股份宣布收購棠棣科技后，有投資者在互動平臺上詢問，此次收購后，第四季度業(yè)績會提升嗎？匯金股份未正面回答，只是表示會將棠棣科技“納入合并報(bào)表核算，對公司業(yè)績有一定影響”。