4月7日，上證綜指以4.45%的漲幅創(chuàng)下了2008年內(nèi)的第三大單日漲幅，但僅隔一個(gè)交易日后的4月9日，滬綜指便掉頭向下，以5.50%的單日跌幅再創(chuàng)年內(nèi)的第三大跌幅，盤中接連失守3600、3500、5日均線（3484）、10日均線（3482）四大關(guān)口。

    短短三個(gè)交易日，從第三大漲幅到第三大跌幅，局面遭到逆轉(zhuǎn)的背后究竟有什 
么緣由呢？總結(jié)起來市場主要有以下四大疑慮。

　　業(yè)績?cè)鲩L會(huì)否下降

    昨日大跌后有分析指出，即將公布的3月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能仍不理想，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的擔(dān)憂導(dǎo)致資金心態(tài)的惡化，并引發(fā)了昨日的逆轉(zhuǎn)走勢。

    不可否認(rèn)，目前市場對(duì)于PPI、CPI數(shù)據(jù)的關(guān)心程度相當(dāng)高，這其實(shí)就是對(duì)于通脹的預(yù)期程度。但申銀萬國證券近期的報(bào)告則有新的判斷，他們認(rèn)為目前更應(yīng)該關(guān)心增長問題而不是通脹問題，從世界范圍看，目前已經(jīng)接近高通脹低增長的中期，高通脹或許還將持續(xù)一年左右，而低增長可能才剛剛開始。

    如果上述邏輯推斷有效，那么經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐步減速就成為可能，進(jìn)而使得微觀層面的上市公司業(yè)績?cè)鏊傧陆担@也是市場普遍擔(dān)憂的問題。

　　流動(dòng)性是否還充足

    沒有業(yè)績?cè)鲩L的話，流動(dòng)性泛濫也可以在相當(dāng)程度上推升股價(jià)，這在去年行情中有充分體現(xiàn)。那么現(xiàn)在呢？

    央行3月份通過公開市場共計(jì)回籠資金1.34萬億元，實(shí)現(xiàn)凈回籠7130億元，創(chuàng)下了單月歷史最高記錄。如果加上兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率所回籠的資金，央行一季度回籠的貨幣量為10.6萬億左右。有分析指出，盡管考慮到今年外匯占款增速比去年增加，資金面的緊縮程度較去年略微有所放松，但“兩防”任務(wù)依舊艱巨，在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依舊高位運(yùn)行的情況下，從緊基調(diào)沒有改變。

    外圍市場能否再走強(qiáng)

    從外圍市場看，目前歐美主要股指的反彈高度都基本到達(dá)了2月份的高點(diǎn)附近，上檔面臨著一定壓力。盡管次貸風(fēng)波的沖擊已經(jīng)有所預(yù)期，分析人士也認(rèn)為只要市場開始穩(wěn)定，美國經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退的可能就不大，只是復(fù)蘇的過程較為緩慢。但就近期而言，如果有意外事件出現(xiàn)，再加上技術(shù)面上的壓力，新一輪回調(diào)出現(xiàn)的可能也還是存在的。

    對(duì)于A股來說，在前期外圍市場反彈的時(shí)候沒有跟上，假如外圍一旦再度轉(zhuǎn)入弱勢，A股反而有可能繼續(xù)受到壓制，尤其是港股前期的反彈幅度較大，一旦港股受到外圍市場的干擾和技術(shù)回吐壓力而回落，那么通過傳導(dǎo)作用可能會(huì)壓制A股。

　　權(quán)重股能否再次上漲

    銀行股是近期拖累市場的主要力量，而其也是前期先于大盤止跌并反彈的品種。截至昨日收盤，申萬行業(yè)指數(shù)中的金融服務(wù)指數(shù)的10日漲跌幅為4.29%，是23個(gè)行業(yè)指數(shù)中唯一上漲的，采掘、房地產(chǎn)指數(shù)的10日漲跌幅為-3.33%、-5.65%，而有16個(gè)行業(yè)指數(shù)的漲跌幅都超過了-10%。

    上述數(shù)據(jù)說明，金融、采掘、地產(chǎn)等權(quán)重股只是在近日顯著拖累指數(shù)，但不能忽略其在大盤反彈前已經(jīng)出現(xiàn)的上漲。近日地產(chǎn)板塊盤中屢次試圖突圍，說明權(quán)重板塊依舊存在分化的可能。而銀行、石油等重估值品種更可能看外盤臉色，畢竟前期銀行股率先走強(qiáng)的一個(gè)主要原因就在于外圍市場的金融股反彈強(qiáng)勁。

    單日逆轉(zhuǎn)和單日大漲一樣，應(yīng)該不能代表中期趨勢的產(chǎn)生，重歸反彈趨勢還是再探階段新低尚待觀察。但市場這兩天的迅速變臉確實(shí)說明目前人氣尚未完全恢復(fù)，資金的態(tài)度依舊短線化，投資者在操作上保持謹(jǐn)慎是比較可取的。