2011年，是“漲”聲四起的一年，伴隨著吃穿住用行各品類價格的上漲，居民消費價格指數(shù)（CPI）也步步攀升。與此同時，2011年也是“調(diào)控”貫穿始終的一年，從“加息”收緊流動性到“限購”調(diào)控樓市，再到“補貼”保障生豬供應(yīng)，政策著力點圍繞“抗通脹”展開。

    回顧這一年“漲”與“控”所走過的歷程可以發(fā)現(xiàn)，流動性過剩、物價上漲、房地產(chǎn)泡沫化問題得到有效控制，“控通脹”已經(jīng)取得階段性成果。相關(guān)政策措施的成效將在2012年繼續(xù)顯現(xiàn)，“2012年通脹將繼續(xù)回落”已經(jīng)成為市場共識。

    2011：

    CPI飆升 穩(wěn)物價措施不斷出臺

    2011年即將過去，回顧這一年的CPI走勢，用一部好萊塢大片《速度與激情》來形容非常貼切，就像賽車狂飆在高速公路上一樣，2011年的CPI漲幅也在不斷飆升。

    國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2011年1月，我國CPI同比上漲4.9%，與2009年-0.7%，2010年3.3%的同比漲幅比較，CPI漲幅提高十分明顯。隨后的半年間，CPI一路走高，從6月開始的4個月里連續(xù)保持同比上漲超過6%的水平。其中，7月份CPI同比上漲6.5%，為年內(nèi)最高點，同時也創(chuàng)下三年來的最高位。

    盡管此后CPI漲幅逐月回落，進(jìn)入下行通道，但10月CPI同比上漲依然達(dá)到5.5%，而去年同期是4.4%。并且，從環(huán)比來看，10月份仍上漲0.1個百分點。

    對于2011年最后兩個月的CPI，市場普遍預(yù)計漲幅仍會繼續(xù)下降，11月份同比漲幅將跌至5%以下，到年底將進(jìn)一步回落至4%以內(nèi)。盡管如此，國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群在接受本報記者采訪時表示，“4%”這個年初預(yù)期的調(diào)控目標(biāo)不可能完成，預(yù)計全年CPI漲幅將在5%左右。

    分析2011年CPI快速上漲的原因，很多人會首先提及“食品價格上漲”。由于食品價格占據(jù)CPI中三分之一的權(quán)重，因此，食品價格的波動對CPI的影響會很直觀地表現(xiàn)出來。

    根據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，由于豬肉價格上漲，下半年以來CPI漲幅中的兩成都是由豬肉貢獻(xiàn)的。一時間，豬肉搶占了各大財經(jīng)媒體版面的顯著位置，談及CPI必言豬肉，“豬肉跑得比劉翔還快”、“豬肉綁架CPI”等說法開始出現(xiàn)。

    不過，在央行貨幣政策委員會委員周其仁看來，貨幣超發(fā)才是造成通脹壓力加大的根源，“錢多為源，才生出高價之水；錢多為本，才長出通脹之木。”

    張立群也指出，為了應(yīng)對國際金融危機(jī)沖擊，防止經(jīng)濟(jì)增速過快下降，2008年四季度開始我國采取了“一攬子”計劃，實行適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策，在拉動經(jīng)濟(jì)增長的同時，也使貨幣供給量增加較多。

    “2009年廣義貨幣供給量（M2）余額由2008年末的47.5萬億元迅速增加到61萬億元，2010年末又進(jìn)一步增大到73萬億元。貨幣供給總量明顯偏大，資金流動性過剩問題比較突出，對價格形成了較大壓力。”張立群說。

    除此之外，土地、勞動力、礦產(chǎn)品等要素價格上漲，與原材料價格上漲結(jié)合，導(dǎo)致下游產(chǎn)品成本壓力加大，進(jìn)一步增強(qiáng)了價格上漲的心理預(yù)期。

    另一方面，2011年，隨著CPI漲幅的飆升，各種穩(wěn)物價政策措施也不斷出臺：為收緊流動性，央行今年以來連續(xù)3次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，并連續(xù)3次加息；為抑制房價過快上漲，各地紛紛出臺“限購”措施；此外，針對農(nóng)產(chǎn)品流通、生豬供應(yīng)等方面都有相關(guān)舉措出臺。

    2012：

    通脹壓力有望回落 不確定因素仍存

    隨著各種措施的落實，流動性過剩、物價上漲等問題得到有效控制，物價回落的基礎(chǔ)也更加堅實，明年通脹水平會小于今年已經(jīng)成為市場共識。

    對于明年通脹回落的幅度，比較樂觀的預(yù)測認(rèn)為，CPI漲幅有望回落至3%。張立群指出，支持物價穩(wěn)定的因素正在持續(xù)增加，預(yù)計2012年物價漲幅總體趨降，CPI漲幅在3%左右。

    國泰君安證券首席宏觀分析師姜超也表示，基于當(dāng)前需求的下滑，未來通脹將持續(xù)回落，預(yù)測2012年CPI、PPI漲幅均將下滑至3%。他同時預(yù)測，通脹底部將出現(xiàn)在2012年中期，預(yù)計PPI漲幅最低值為1%，CPI漲幅最低值為2%。

    但有些學(xué)者和分析人士則認(rèn)為，明年各種不確定性因素較多，通脹壓力仍將比較大。

    國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松指出，明年CPI將有限回落，全年CPI漲幅為4%，并將呈現(xiàn)“前高后低”走勢，峰值可能出現(xiàn)在1、2月份，低谷出現(xiàn)在7月份。銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東也認(rèn)為，明年CPI漲幅會在4%左右。

    事實上，無論從外部環(huán)境還是內(nèi)部因素來看，明年通脹上行的風(fēng)險都是存在的。

    從國際環(huán)境來看，國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任盧中原指出，目前，歐洲債務(wù)危機(jī)的發(fā)展形勢并不樂觀，明年或會更加嚴(yán)峻。美國經(jīng)濟(jì)政策和政治周期帶來的影響也具有極大不確定性和不穩(wěn)定性。如果明年美國再出臺新一輪量化寬松政策，會導(dǎo)致熱錢大量流入中國，防通脹的壓力還會很大。

    此外，從中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各項要素成本來看，勞動力價格、地價、能源和原材料價格、環(huán)境污染的治理成本等都在上升，將導(dǎo)致通脹壓力加大。

    在這種情況下，分析人士預(yù)計，4%仍將是明年CPI漲幅的控制目標(biāo)?？偟膩砜矗绻f今明兩年經(jīng)歷急升急落，像在走一個“陡坡”，那么從中長期來看，上述要素價格的持續(xù)上漲將使得中國的通脹形勢形成一個“平坡”，也就是說，通脹在未來幾年或?qū)⒊蔀橐环N常態(tài)。

    中國社科院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所所長汪同三指出，導(dǎo)致中國通脹壓力加大的因素正在發(fā)生變化，正從需求拉動型向成本推動型轉(zhuǎn)變，因此，通脹問題將在“十二五”期間持續(xù)存在。

    據(jù)了解，在國家發(fā)改委日前宣布上調(diào)電價后，水務(wù)改革也將拉開序幕，多地正在醞釀改革方案。在這方面，湖南長沙已經(jīng)先行。日前，長沙水價上漲三成方案已獲批。

    分析人士指出，“十二五”期間我國將加快資源價格改革步伐，電價、水價、天然氣和成品油價格等與民生相關(guān)的諸多資源價格形成機(jī)制改革都有望提速，這將在一定程度上影響通脹水平。

    與此同時，農(nóng)民收入水平低下、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本大幅上漲、農(nóng)業(yè)資源緊缺、中國的農(nóng)產(chǎn)品價格跟國際市場相比存在明顯差距等因素，都決定了未來農(nóng)產(chǎn)品價格將溫和上漲。再加上勞動力成本也將逐年上升。這些都會進(jìn)一步推升通脹水平。

    “經(jīng)濟(jì)增長10%以上、CPI漲幅3%以下的完美狀態(tài)很難再出現(xiàn)了。”博時基金宏觀策略總經(jīng)理魏鳳春對記者說，未來幾年CPI漲幅將圍繞5%上下波動，通脹壓力較大將成為常態(tài)。

    政策或偏向“調(diào)結(jié)構(gòu)”與“穩(wěn)增長”

    防通脹、保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)——2011年，宏觀政策在上述三個方面努力尋求著平衡。2012年，這種情況仍將繼續(xù)。只不過，“保增長”可能會被“穩(wěn)增長”取代，政策平衡木或更偏向“調(diào)結(jié)構(gòu)”與“穩(wěn)增長”。

    由于通脹形勢嚴(yán)峻，2011年，政策著力點主要在防通脹，但隨著通脹壓力和經(jīng)濟(jì)增速的雙雙回落，預(yù)計明年政策平衡木會出現(xiàn)一些變化。

    中國物流與采購聯(lián)合會日前公布的數(shù)據(jù)顯示，11月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）跌破50%的榮枯分水嶺，預(yù)示經(jīng)濟(jì)景氣由擴(kuò)張轉(zhuǎn)為收縮，加上數(shù)據(jù)公布前夕央行意外下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，有觀點認(rèn)為，政策正逐步向“保增長”傾斜。

    匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌就觀點鮮明地指出，從政策層面看，“保增長”已取代“控通脹”成為政策的關(guān)注點。明年政策將圍繞“反通縮”展開，即防止經(jīng)濟(jì)減速的苗頭持續(xù)擴(kuò)大，財政政策將發(fā)揮更大作用。

    張立群也表示，明年房價、食品價格和物價總水平同比漲幅預(yù)計將明顯降低，然而在出口、投資增幅下降拖累下，經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)計將繼續(xù)平穩(wěn)降低，并且受世界經(jīng)濟(jì)和國內(nèi)房地產(chǎn)市場調(diào)整等不確定因素影響，還存在發(fā)生較大波動的可能性，“明年宏觀調(diào)控的重點預(yù)計將由控制通脹轉(zhuǎn)向鞏固經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)。”

    但值得注意的是，國家將“十二五”期間經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)定在年均7%，意味著已經(jīng)做好了一定的減速準(zhǔn)備，為結(jié)構(gòu)調(diào)整留出余地。中國長期的發(fā)展目標(biāo)正從“保增長”逐漸向“穩(wěn)增長”的中速增長靠攏，“調(diào)結(jié)構(gòu)”在經(jīng)濟(jì)任務(wù)中的地位將逐步上升。

    因此，不少專家強(qiáng)調(diào)明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中“調(diào)結(jié)構(gòu)”的重要性。

    “我覺得明年還是應(yīng)該控價格、調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長、惠民生，我把穩(wěn)增長放在第三位。”盧中原說。他同時強(qiáng)調(diào)，明年結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨很難得的機(jī)遇。一般來說，經(jīng)濟(jì)增長速度放慢是實行優(yōu)勝劣汰、由市場機(jī)制加速結(jié)構(gòu)調(diào)整的最好時機(jī)。同時，我們面臨新一輪技術(shù)革命和產(chǎn)業(yè)革命的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力進(jìn)一步加大。（記者 梁敏）