媒體還原光大證券“操縱”市場路徑 本能對沖引質(zhì)疑
摘要: 這是8月16日拍攝的上海某光大證券營業(yè)部。當(dāng)日11點02分至11點05分,上證綜指瞬間上漲5.96%。證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示,股市瞬間暴漲事件發(fā)生后,上海證券交易所立即進行了核查,發(fā)現(xiàn)主要原因是光大證券自營賬
這是8月16日拍攝的上海某光大證券營業(yè)部。當(dāng)日11點02分至11點05分,上證綜指瞬間上漲5.96%。證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示,股市瞬間暴漲事件發(fā)生后,上海證券交易所立即進行了核查,發(fā)現(xiàn)主要原因是光大證券自營賬戶大額買入所致。從光大證券“烏龍”事件誘發(fā)市場“過山車”行情來看,好買基金研究中心認為,金融市場“小概率事件”所帶來的風(fēng)險不可小覷。尤其是在我國金融創(chuàng)新品種不斷擴充,量化與程序化交易占比日益增長的今日,監(jiān)管部門與機構(gòu)投資者對風(fēng)險的管控和防范還有待進一步加強。新華社發(fā) (楊世超 攝)
新華網(wǎng)北京8月20日電 A股史上最大烏龍事件已令光大證券坐上了輿論的火山口。目前看來,即便烏龍買盤并非早有預(yù)謀,但其利用信息不對稱之機的賣空行為也難脫內(nèi)幕交易之嫌。
對于光大證券在大量投資者一片茫然時,利用信息優(yōu)勢進行巨額對沖交易的這種涉嫌內(nèi)幕交易的做法,光大證券回應(yīng)稱賣出股指期貨空頭合約旨在自救,即“對沖風(fēng)險”,屬于本能反應(yīng)。
但光大證券的回應(yīng)完全無法平息市場的怒火,質(zhì)疑主要集中在為何存在時間差上——在發(fā)現(xiàn)系統(tǒng)缺陷導(dǎo)致巨額損失后,光大證券并未在第一時間公告詳細原因,而是利用信息優(yōu)勢和資金優(yōu)勢,進行巨額對沖交易,減少自身損失,明顯涉嫌操縱證券市場及內(nèi)幕交易行為,嚴(yán)重影響證券市場交易秩序。
業(yè)內(nèi)分析人士指出,根據(jù)《刑法》180、182條規(guī)定,涉案人員最高可處10年有期徒刑并處罰金。
光大證券“烏龍交易”還原
光大證券在18日發(fā)布的公告中還原了整個“8·16股市事件”的發(fā)生始末。
當(dāng)日9時41分,交易員分析判斷180ETF出現(xiàn)套利機會,通過套利策略訂單生成系統(tǒng)先后發(fā)出三組買入180ETF成分股的訂單,共計2051筆委托,委托金額合計不超過550萬。
公告稱,11時07分,交易員通過系統(tǒng)監(jiān)控模塊發(fā)現(xiàn)成交金額異常,并終止套利策略訂單生成系統(tǒng)的運行,同時啟動核查流程并報告部門領(lǐng)導(dǎo)。
由于訂單生成系統(tǒng)存在的缺陷,導(dǎo)致在11時05分08秒之后的2秒內(nèi),瞬間生成26082筆預(yù)期外的市價委托訂單;由于訂單執(zhí)行系統(tǒng)存在的缺陷,上述預(yù)期外的巨量市價委托訂單被直接發(fā)送至交易所。
11時07分,交易員通過系統(tǒng)監(jiān)控模塊發(fā)現(xiàn)成交金額異常,為了對沖股票持倉風(fēng)險,開始賣出股指期貨IF1309空頭合約。
光大證券在公告中稱,事件發(fā)生后,公司相關(guān)管理人員召開緊急會議。由于當(dāng)天增加了72.7億元股票持倉,為最大限度減少風(fēng)險暴露和可能的損失,公司需要降低持倉量,但當(dāng)天買入的股票只能在T+1日實現(xiàn)賣出??尚械淖龇ㄊ潜M量將已買入的ETF(交易基金指數(shù))成分股申購成ETF賣出,以實現(xiàn)當(dāng)天減倉,也可以通過賣出股指期貨來對沖新增持倉的風(fēng)險。
因此,為應(yīng)對上午發(fā)生的事件所形成的過大風(fēng)險敞口。光大證券策略投資部盡量申購成ETF直接賣出;對于因ETF市場流動性不足而不能通過申購ETF賣出的持倉部分,逐步使用股指期貨賣出合約做全額對沖。
下午開盤后,策略投資部開始通過將已買入的股票申購成50ETF以及180ETF在二級市場上賣出,同時,逐步賣出股指期貨IF1309、IF1312空頭合約,以對沖上午買入股票的風(fēng)險。
據(jù)統(tǒng)計,下午交易時段,策略投資部總共賣出50ETF、180ETF金額約18.9億元,全天用于對沖而新增的股指期貨空頭合約總計為7130張。
一邊董秘辟謠,一邊大肆做空
當(dāng)日11:40,也就是上午收市10分鐘后,有媒體發(fā)布消息稱,A股異動源自光大證券“烏龍”。
有投資者表示,第一時間相信了這個說法,并在下午開市后,迅速拋售股票,勝利“出逃”。
但就在大約下午13:50,這時下午的股市已經(jīng)交易50分鐘,又有媒體發(fā)布的消息稱,光大證券董秘表示,“上述相關(guān)傳聞?wù)f明他們不了解光大證券嚴(yán)格的風(fēng)控,不可能存在70億元烏龍情況,傳聞純屬子虛烏有。”
這一消息再次讓“無知”的投資者無所適從,并可以繼續(xù)對市場傳說中的利好抱有希望。
事后證實,在當(dāng)天上午11:07,光大證券即已經(jīng)發(fā)現(xiàn)問題。并在下午,利用股指期貨對上午的“烏龍操作”進行了對沖。
光大證券8月18日的發(fā)布會對此表示,董秘8月16日的回應(yīng)是,當(dāng)時他自己并不知道系統(tǒng)出了問題,甚至都沒有看盤,只是對記者的詢問表示“敲錯鍵盤(引發(fā)烏龍)不太可能”。這似乎在證明,當(dāng)時董秘因為不知道真相而“胡說”了。
如此說來,光大證券的董秘當(dāng)時亦處在“無知”狀態(tài)。但因為其所處的位置,他的這一“無知”的表態(tài),可能會讓許多投資者沒有及時撤離,并遭受損失。
光大證券董秘的這一說法,既可解讀為“無知”導(dǎo)致“胡言亂語”,也可以解讀為企圖掩蓋真相。受損的投資者,當(dāng)然可以理解為后者,因為,董秘是無權(quán)“胡說”的。
直到當(dāng)天下午距離收市30多分鐘的時候,光大證券才公告承認系統(tǒng)發(fā)生問題。然而,就在此時,光大證券已經(jīng)完成了自己的對沖自保。
一家投資機構(gòu)的總監(jiān)指出,在董秘辟謠的同時卻大肆賣出并做空期指,無論是處于對沖還是止損的目的,這是嚴(yán)重的欺詐、操縱和擾亂證券市場。
有風(fēng)險人士指出,光大證券內(nèi)部在獲知“烏龍指”交易后,為了挽回損失,通過股指期貨的賣空來對沖股市上的損失。對沖規(guī)避風(fēng)險本身沒有錯,但是,當(dāng)一個錯誤(烏龍指)發(fā)生時,光大證券卻用另一個錯誤(董秘澄清“傳聞”)來挽救,最終讓一個原本正常的交易策略 (對沖風(fēng)險賣空期指)變成了一個新的錯誤(涉嫌內(nèi)幕交易)。
光大證券“一錯再錯” 對沖自保
對“8·16事件”的調(diào)查已經(jīng)全面展開,不管光大證券是否存在主觀故意,但上述的證據(jù)鏈環(huán)環(huán)相扣,做實了其對市場形成的實際操縱。
當(dāng)天11點以后的交易時間,對許多人來說是噩夢。它造成多個市場的混亂,現(xiàn)貨跟風(fēng)盤悉數(shù)被套,嚇暈了的期指空盤懵懂中被平倉甚至爆倉。
而光大證券在整個事件中一錯再錯,發(fā)現(xiàn)交易錯誤后,正確做法是立即停止交易上報待審,現(xiàn)在看來,光大不僅沒有立刻停止交易,它可能在上午收盤前20分鐘市場懵懂的跟風(fēng)盤中,還了結(jié)了部分錯誤的買盤,以減少損失,甚至略微延時得以實現(xiàn)了套利。在下午開盤后,又調(diào)集50億資金,回補了7023手的期指空頭倉位做空市場,當(dāng)然它的理由可能是對沖上午錯誤指令可能造成的損失。
媒體分析稱,光大證券上午先通過“錯盤”做多股指,推高權(quán)重藍籌股,賺取第一波。緊接著高位股指多翻空,然后拋權(quán)重藍籌砸盤,賺第二波,股指期貨輪番賺。在一個精巧設(shè)計的時間段,賣空足夠量的期指鎖住虧損,甚至可以裸露風(fēng)險增加凈空頭,以實現(xiàn)巨額盈利。麻煩在于,不管最終是虧多還是贏多,這都將在法律上將光大證券推向非常被動的地步。
光大證券總裁助理楊赤忠18日回應(yīng)稱,錯單后立刻開空單是國際慣例,對沖持倉,關(guān)閉風(fēng)險敞口,才能冷靜考慮對策。
“光大證券明顯涉嫌操縱市場和內(nèi)幕交易。”浙江裕豐律師事務(wù)所高級合伙人厲健律師表示,在8月16日11點07分到下午2點30分之間,光大證券沒有及時進行烏龍行為的披露,導(dǎo)致二級市場大量股民跟風(fēng)買入,將股指迅速推高。此后光大期貨在股指期貨上進行了巨額的空單交易,利用其信息優(yōu)勢和資金優(yōu)勢減少自身損失,明顯構(gòu)成內(nèi)幕交易和操縱市場行為,根據(jù)刑法規(guī)定最高可處10年有期徒刑并處罰金。
厲健說,如證監(jiān)會認定其操縱市場、內(nèi)幕交易并作出處罰,或人民法院作出刑事判決,權(quán)益受損的投資者可以依據(jù)《證券法》第76、77條起訴光大索賠損失,索賠金額可能高達十億元以上。
“如果這次在股指期貨開空單的行為最后不了了之,以后有其他機構(gòu)故意這么干來牟利,怎么處理?”一位基金公司研究總監(jiān)則表示,光大證券在董秘明確否認的情況下在股指期貨市場開空單,給兩個市場都造成了巨大的波動,擺脫不了操縱市場的干系。
正如媒體而言,牽一發(fā)而動全身,光大證券這只蝴蝶振動翅膀掀起的A股滔天巨浪該如何平息?后續(xù)又如何避免悲劇重演?這將考驗證監(jiān)會、交易所等監(jiān)管方,以及整個券商行業(yè)的智慧。
光大證券“烏龍指”事件,無論是對整個A股市場、券商行業(yè),還是光大證券自身,都是一場噩夢。(綜編 上海證券報、中國證券報、經(jīng)濟參考報、第一財經(jīng)日報、國際金融報、新京報等)
責(zé)任編輯:lidong
(原標(biāo)題:新華網(wǎng))
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